Les FNB à revenu amélioré devraient bénéficier de la volatilité du marché liée à la COVID-19 : la convergence de taux d'intérêt et de rendements « bas pendant plus longtemps », les dividendes menacés et l'interruption économique braquent les projecteurs sur certaines stratégies de revenu d'actions améliorées.
Points clés à retenir:
Les FNB à revenu amélioré à grande capitalisation offrent des avantages notables :
• revenus accrus grâce à la « rédaction d'appels couverts »
• non sensible aux taux d'intérêt ou au crédit
• un revenu fiscalement avantageux
• la stratégie profite de la volatilité
• efficacité du capital
Les marchés boursiers se sont liquidés en février et en mars en réaction à l'incertitude et au chaos économique entourant le verrouillage des entreprises et de l'économie dans le contexte de la pandémie de COVID-19.
En raison de l'exode vers la sécurité des marchés boursiers vers les obligations d'État, les rendements des obligations d'État ont chuté à des niveaux historiquement bas. Et, compte tenu des récentes mesures de relance de la Banque du Canada et de la Fed sur le front monétaire, et des mesures de secours pandémiques du gouvernement pour maintenir à flot l'économie de "fermeture" sans précédent, les rendements pourraient faire face à plus de pression.
Les actions versant des dividendes, qui obtenaient en moyenne des valorisations plus élevées et des rendements faibles et peu attrayants avant le ralentissement rapide du marché boursier, sont maintenant plus opportunistes et, au départ, leurs rendements semblent plus attrayants, mais il y a une incertitude quant à la durée. faudra pour que l'activité commerciale rebondisse après le fort ralentissement du confinement et de la distanciation sociale. Certaines entreprises peuvent également trouver nécessaire de réduire les versements de dividendes.
Une stratégie pour produire un revenu d'investissement durable dans tous les climats d'investissement, y compris celui-ci, est celle où les gestionnaires de portefeuille d'un fonds d'investissement ou d'un ETF « écrivent des appels couverts » contre des actions détenues dans un portefeuille.
Qu'est-ce que cela signifie exactement "d'écrire des appels couverts ?"
Déconstruisons ce terme à l'envers :
Que sont les "Appels ?" Le mot "Appels" est un raccourci pour les options d'appel. Une option d'achat représente le droit d'acheter 100 actions d'une société, à une date future, à un prix convenu, en échange du paiement d'une prime. Le mot « prime » a le même sens que lorsque vous payez des primes pour une couverture d'assurance.
Le terme « couvert » décrit que vous offrez des options d'achat sur des titres sous-jacents que vous détenez, dans ce cas les actions détenues par l'ETF.
« Écrire » signifie emballer ou souscrire une option d'achat de titres, dans ce cas, des actions, et les offrir aux investisseurs qui cherchent à investir, ou souscrire une assurance de portefeuille.
Dans le cas de la vente d'un « option d'achat couverte », l'acheteur paie une prime pour le droit d'acheter les 100 actions à une date ultérieure, si et quand le prix convenu (prix d'exercice) est atteint, avant l'expiration de l'option. date.
Nous vendons des options sur 33 % de chacun de nos avoirs », explique Paul MacDonald, CIO, Harvest Portfolios Group. "Ce que cela signifie, c'est que nous recevons une prime à chaque fois que nous faisons cela, donc, si j'ai une action, par exemple, à 100 $, et que j'écris 33 % sur une position que nous possédons, nous recevons peut-être 2,50 $ (par action). ) revenu d'oiseau dans la main.
Cette prime de 2,50 $ (par action) est versée au vendeur de l'option d'achat couverte, que l'option d'achat de l'action soit exercée ou non.
Maintenant, si l'action monte à 110 $, nous participerons toujours à 67 % (de la hausse), mais pas à 33 % (de notre position totale dans cette action). Le fait est que nous participons toujours à (la plupart) de la hausse, mais nous obtenons en fait des revenus générés chaque mois.
Chaque mois, nous sortons et nous disons, "combien (d'options) dois-je écrire sur le portefeuille, en utilisant les prix en direct, pour générer le revenu net pour ce mois. C'est ce que nous faisons chez Harvest (ETF) lorsque nous élaborons nos stratégies d'achat couvertes. Nous voulons générer ce revenu chaque mois, de manière fiscalement avantageuse.
Écouter à Paul MacDonald expliquer l'écriture des appels couverts :
Quatre aspects de cette stratégie génératrice de revenus sont à la fois remarquables et durables :
1) Les revenus tirés de la vente d'appels couverts n'a pas de sensibilité significative aux taux d'intérêt – les fluctuations des taux d'intérêt n'affecteront pas la capacité du PM à générer des revenus de placement.
2) La stratégie est ne dépend pas directement des marchés du crédit ou du sentiment du marché du crédit .
3) Le augmentation de la volatilité des marchés d'actions, tels que mesurés par le VIX (indice de volatilité), qui ont récemment atteint des sommets historiques, ce qui signifie également que la volatilité attendue ou l'anticipation d'une volatilité future a augmenté. Toutefois, pour le gestionnaire de portefeuille qui vend activement des options d'achat sur des avoirs en portefeuille existants, cela représente potentiellement une aubaine en termes de être en mesure d'exiger des primes d'options plus élevées pour l'assurance qu'ils vendent.
Bien que la stratégie puisse réduire une partie du gain potentiel à la hausse des portefeuilles d'actions à grande capitalisation, à long terme, le le compromis risque/récompense de la stratégie est bénéfique . En un mot, vous sacrifiez une petite partie de la hausse du portefeuille d'actions, en échange du revenu de prime fiscalement avantageux de la vente d'options d'achat à d'autres investisseurs.
4) Ces types de FNB à revenu amélioré peuvent également assurer l'efficacité du capital aux portefeuilles , en s'ajoutant au revenu de placement global, permettant aux investisseurs ou aux PM de compenser la nécessité d'augmenter le risque de crédit ou de taux d'intérêt dans leurs silos ou leurs pochettes de titres à revenu fixe.
Le revenu provenant de la vente d'options d'achat couvertes bénéficie d'une faible corrélation avec les autres sources traditionnelles de revenu de placement. Il est également durable, par rapport à l'économie actuelle, dans laquelle il existe une probabilité accrue que les dividendes ou les perspectives de dividendes de certaines grandes entreprises soient réduites en raison de fermetures affectant gravement les revenus et les bénéfices nets.
Les choses peuvent devenir assez intéressantes lorsque la stratégie d'écriture d'options d'achat couvertes est superposée à un secteur à grande capitalisation et à des mandats mondiaux, tels que la santé, les banques américaines, les FPI mondiales, les leaders de marque, les entreprises technologiques, les services publics mondiaux ou l'énergie.
Les principales entreprises du secteur de la santé, par exemple, devraient bénéficier de cette période sensible de l'histoire des soins de santé, car elles se précipitent pour tout fournir, des EPI aux installations, en passant par les traitements et un vaccin contre le COVID-19.
Dans le cas des banques et des sociétés de placement immobilier américaines dont les valorisations ont été dépassées à la suite de la fermeture économique, le pessimisme a apporté avec lui des valorisations convaincantes et des opportunités à long terme.
Faites votre choix parmi les secteurs, qui sont non seulement susceptibles de bénéficier d'une reprise des cours boursiers, mais dont les primes d'options d'achat sont susceptibles d'être plus élevées en raison de la volatilité accrue des marchés et de l'économie choqués par la pandémie d'aujourd'hui et de ce que vous peut juste avoir est une formule doublement gagnante pour les investisseurs qui recherchent à la fois une croissance et un revenu de leurs actifs de placement.
FNB Harvest a été fondé sur ce principe stratégique, pour fournir aux investisseurs le revenu et la croissance qu'ils recherchent, sans avoir à dépasser leur tolérance au risque.
Il est important de noter que même si l'inclinaison à grande capitalisation des ETF de Harvest, qui incluent la superposition d'options d'achat couvertes, n'est pas à l'abri des courants baissiers normaux sur le marché boursier, une partie de ce courant baissier peut être atténuée par le revenu fiscalement avantageux de la réception des primes d'option de jusqu'à un tiers des avoirs de chaque portefeuille ETF.
FNB Harvest propose les ETF à revenu amélioré suivants, dotés de leur superposition exclusive de stratégies d'achat couvertes :
FNB Harvest Healthcare Leaders Income ETF ( HHL : TSX, HHL.B : TSX, HHL.U : TSX )
FNB Harvest Brand Leaders Plus Income ( HBF : TSX, HBF.B : TSX, HBF.U : TSX )
FNB Harvest Global REIT Leaders Income ETF ( HGR : TSX )
FNB Harvest US Bank Leaders Income ETF ( HUBL : TSX, HUBL.U : TSX )
FNB de croissance et de revenu Harvest Tech Achievers ( HTA : TSX, HTA.A : TSX, HTA.B : TSX )
FNB Harvest équipondéré derevenu Services publics mondiaux( HUTL:TSX)
FNB Harvest Energy Leaders Plus Income ( HPF : TSX, HPF.U : TSX )
