Préparez vos portefeuilles pour un cycle de marché mature

Alors que les marées du cycle économique tournent, il existe des moyens de repositionner votre portefeuille

Par Andrew Willis | Morningstar Canada

Ceux qui se souviennent de 2008 peuvent encore partager une sensibilité au mot «cycle», cependant, la progression à travers un cycle économique ne conduit pas nécessairement à un résultat prédéfini.

Selon Paul MacDonald, directeur informatique et gestionnaire de portefeuille chez FNB Harvest, géré par Harvest Portfolios Group, il existe des façons de positionner votre portefeuille pour vous assurer que vos avoirs peuvent surfer, voire surfer sur la marée.

« Le cycle économique en Amérique du Nord arrive à maturité. Ce n'est pas la fin du cycle. Ce n'est pas une mauvaise chose et ce n'est pas la fin du marché haussier », déclare MacDonald, ajoutant qu'il pense que nous sommes mi-tardif cycle et que les investisseurs devraient se concentrer sur les sociétés de qualité tout en ajoutant une exposition défensive qui peut bien performer pendant les dernières étapes du cycle.

Allez sur la défensive

Les secteurs défensifs comprennent les services publics, les actifs durables comme l'immobilier et certains biens de consommation de base. Ces entreprises ont tendance à avoir des flux de trésorerie constants et des flux de dividendes prévisibles. Compte tenu de ces caractéristiques, les actions sous-jacentes ont tendance à bien performer lorsque le cycle arrive à maturité et que la croissance ralentit.

Andrew Bischof, analyste principal des actions chez Morningstar, note que les bénéfices des entreprises de services publics sont basés sur désactivé les taux fixés par les organismes de réglementation et les dépenses en capital, ce qui leur permet d'être moins sensibles à la cyclicité du marché.

Les biens de consommation de base peuvent également être un secteur prévisible, cependant MacDonald avertit que vous devez faire attention à ne pas vous exposer indirectement à la cyclicité du marché. Certaines des activités sous-jacentes et des ingrédients des produits de base sont plus variables et certaines de ces activités peuvent être plus cycliques que d'autres. Et actuellement les valorisations des produits de base aux États-Unis sont élevées, prévient-il.

MacDonald supervise le FNB Harvest Equal Weight Global Utilities Income ETF (HUTL), qui détient un portefeuille de 30 actions de services publics, de télécommunications et de pipelines qui sont rééquilibrées et reconstituées tous les trimestres. Le portefeuille est ensuite équipondéré en fonction des plus grandes capitalisations boursières. Le la devise est couverte , et son prix est de 0,50 % de frais de gestion.

Les REIT ont également tendance à offrir des flux de trésorerie constants et certains ont la capacité d'augmenter les loyers plus rapidement en période d'expansion économique.

«La volatilité relative continue des prix des maisons peut rendre la tâche un peu plus difficile pour les investisseurs à la recherche d'une exposition aux actifs de brique et de mortier sur ce marché. Pour recherche de revenu les investisseurs qui souhaitent profiter de la nature des FPI immobilières pourraient offrir une alternative liquide valable », déclare Ian Tam, directeur de Morningstar CPMS.

Déconnectez-vous de la cyclicité avec l'électricité

Pour apporter de la stabilité dans la seconde moitié d'un cycle économique, voici deux services publics d'électricité canadiens, Fortis et Emera, qui pourraient valoir la peine d'être pris en considération, dit Bischof.

Fortis est un service public d'électricité international diversifié basé à St. John's, Terre-Neuve-et-Labrador. Fortis possède et exploite des actifs de transport et de distribution de services publics au Canada et aux États-Unis, desservant plus de 2,5 millions de clients en électricité et en gaz. Depuis le 1er février 2019, Fortis est noté 5 étoiles, avec un rendement du dividende de 3,68 %

Emera est basée à Halifax, mais est géographiquement services publics d'électricité diversifiés, fournissant de l'énergie et des services de production, de transport et de distribution d'électricité, ainsi que des services de transport de gaz et d'énergie. Emera exerce ses activités dans toute l'Amérique du Nord et dans quatre pays des Caraïbes. Emera cible que 75 % à 85 % de ses bénéfices ajustés proviennent d'entreprises à tarifs réglementés, le reste provenant de la génération de commerçants. La société a dépassé cet objectif en 2017 avec plus de 95 % des bénéfices réglementés. Au 1er février 2019, Emera avait un rendement en dividendes de 4,99 %.

Cependant, ces paris défensifs ne viennent pas sans risques, dit Bischof. Comme les revenus sont fixés par les régulateurs, vous êtes sujet au risque politique. Vous êtes également soumis aux risques de taux d'intérêt.

Des taux d'intérêt gouvernementaux plus élevés peuvent exercer une certaine pression sur les titres sous-jacents des services publics, ajoute MacDonald, mais en général avec un impact limité sur le dividende ruisseaux les entreprises paient.