Par les FNB Harvest
Le secteur de la technologie n'a pas eu une année 2022 facile jusqu'à présent. L'indice S&P 500 des technologies de l'information a affiché une perte de près de 30 % depuis janvier jusqu'aux derniers creux du marché atteints à la mi-juin. Depuis ces creux, cependant, le secteur de la technologie s'est quelque peu redressé, cet indice ayant récupéré environ la moitié de ce qu'il avait perdu. Le gestionnaire de portefeuille derrière le FNB Harvest Tech Achievers Growth & Income (HTA:TSX) a expliqué que la récente saison des résultats de juillet a été la clé de ce soulagement pour les investisseurs technologiques.
"Au cours de la saison des résultats, les réactions aux prévisions et aux rapports sur les résultats ont été relativement favorables", a déclaré James Learmonth, gestionnaire de portefeuille principal chez FNB Harvest. "Les investisseurs étaient assez pessimistes au début de cette saison, mais certaines entreprises clés ont dépassé les attentes et leurs actions se sont plutôt bien comportées.
"Certaines autres entreprises ont été en deçà des attentes et ont pris un coup, mais beaucoup d'entre elles ont vu un rebond au cours des jours suivants. Nous avons vu que le sentiment des investisseurs envers une combinaison des fondamentaux des entreprises et du secteur dans son ensemble est devenu plus positif, surtout après avoir vu des signes de pic d'inflation et le potentiel de banques centrales moins bellicistes.
Pourquoi le secteur de la technologie s'est rallié
Learmonth a expliqué que les principales leçons de la saison des résultats concernaient les sources de revenus de la technologie. D'une manière générale, les dépenses de consommation sont faibles tandis que les dépenses des entreprises sont restées fortes. La faiblesse des consommateurs peut être attribuée, en partie, aux dépenses technologiques accrues des individus sur des appareils tels que les PC, les téléphones et les téléviseurs pendant la pandémie, ce qui signifie que ces personnes n'ont pas besoin d'acheter un nouvel ordinateur portable ou un nouveau téléphone cette année. C'est aussi dû à l'inflation et un consommateur moins confiant .
Du côté des entreprises, cependant, certaines des craintes des entreprises de réduire leurs dépenses technologiques après avoir "renvoyé" leurs dollars technologiques en 2020/21 ont été dissipées. Cela est dû, a déclaré Learmonth, aux importantes pistes que les entreprises ont encore devant elles alors qu'elles s'efforcent d'achever leur transformation numérique avec des investissements dans l'infrastructure cloud clé, la cybersécurité et le rythme de l'innovation. Les deux dernières catégories sont probablement des sources persistantes de demande pour le secteur de la technologie.
Les attentes d'un consommateur plus faible avaient déjà été prises en compte par les investisseurs, a expliqué Learmonth, car les attentes à terme ont été révisées à la baisse plus tôt dans le trimestre. En juillet, le secteur était prêt pour un plus grand succès, certaines entreprises dépassant les attentes.
Néanmoins, nous avons également vu des rallyes dans les entreprises qui n'ont pas répondu à leurs attentes. Learmonth cite l'exemple d'AMD, qui a donné des indications modestes et a immédiatement subi un coup dur lors de l'annonce de ses résultats. Cependant, alors que les nouvelles filtraient sur le fait que le secteur technologique au sens large se redressait et que les investisseurs prenaient note de l'ensemble de produits de plus en plus compétitif d'AMD, l'action s'est redressée au-dessus de ses sommets antérieurs à la publication.
Ce sont des signes, a déclaré Learmonth, d'une positivité sous-jacente pour le secteur à plus long terme, d'autant plus que les principales entreprises du secteur se montrent matures, rationnelles et rentables à travers les cycles économiques.
Un focus des grandes capitalisations sur les valeurs technologiques
Learmonth a expliqué que bien que les performances aient été mitigées dans certains sous-secteurs, de nombreuses entreprises leaders ont montré leur maturité et leur place établie sur le marché. Au début de la saison des résultats, par exemple, Snapchat a affiché des résultats très faibles en dessous des prévisions, ce que certains analystes ont considéré comme un indicateur pour l'ensemble du sous-secteur de la publicité numérique, y compris des sociétés comme Meta et Alphabet. Bien que ces entreprises aient subi des coups au deuxième trimestre, elles ont été beaucoup moins dommageables que ce à quoi beaucoup s'attendaient après les nouvelles de Snapchat. Les entreprises établies avec des parts de marché plus larges et des sources de revenus plus diversifiées, a déclaré Learmonth, ont une fois de plus montré leur capacité à surmonter les ralentissements.
C'est cette maturité qui, selon Learmonth, a été mise en évidence lors de la saison des résultats. Les entreprises ont pris des mesures rationnelles en gardant à l'esprit les résultats, que ce soit en réduisant le personnel, en suspendant l'embauche ou en révisant les directives, et les marchés ont généralement accueilli chaleureusement cette nouvelle. Bon nombre de ces entreprises matures ont déjà survécu à un cycle de marché et ont affiché des antécédents de rentabilité pendant des années.
Ces sociétés matures sont au centre de HTA, un ETF technologique qui combine 20 leaders technologiques à grande capitalisation avec une stratégie active d'achats couverts pour gagner de l'argent mensuel . La performance de ces entreprises est généralement plus liée à la domination du marché et à la rentabilité qu'à la promesse d'une nouvelle « innovation » particulière sur laquelle se négocient certaines actions à bêta plus élevé. En se concentrant sur les entreprises matures et en générant des flux de trésorerie constants, Learmonth estime que HTA peut offrir une exposition au secteur technologique qui répond aux besoins et aux tolérances au risque de nombreux investisseurs en ce moment sur le marché.
"Le secteur de la technologie a surmonté certains défis et a encore beaucoup d'incertitude devant lui", a déclaré Learmonth. "Mais nous pensons que la technologie a d'importantes perspectives de croissance à long terme et qu'un portefeuille diversifié à grande capitalisation combiné à une stratégie d'appels couverts pour les flux de trésorerie mensuels est très prometteur pour les investisseurs qui souhaitent accéder au secteur."
Cité dans cet article
 |
Par James Learmonth, CFAGestionnaire de portefeuille principal |
