Critique du livre : Une promenade aléatoire à Wall Street de Burton Malkiel

Par Caroline Grimont | 11 mai 2026

Je veux vous raconter une histoire sur la Compagnie des mers du Sud. Selon Wikipédia, le nom officiel de la compagnie était soit « The Governor and Company of the merchants of Great Britain, trading to the South Seas and other parts of America and for the encouragement of the Fishery », soit « The Governor and Company of merchants of Great Britain, trading to the South-Seas, and other parts of America, and for encouragement the Fishery ».

Mais la plupart des gens l'appelaient la Compagnie des mers du Sud. Il s'agissait d'une société par actions fondée en 1711, et en 1720, elle fit faillite après que des spéculations frénétiques eurent provoqué une bulle appelée la bulle de la mer du Sud.

Sir Isaac Newton était un investisseur de la société et a fini par y perdre beaucoup d'argent. L'expérience l'aurait incité à dire : « Je peux calculer le mouvement des étoiles, mais pas la folie des hommes. »

Je pensais à cela lorsque j'ai récemment relu A Random Walk Down Wall Street: The Time-tested Strategy For Successful Investing de Burton G. Malkiel. Non pas à cause du livre lui-même, qui est excellent et présente un récit détaillé de la bulle de la Compagnie des mers du Sud, mais à cause de l'étrange conclusion que les gens semblent tirer du livre. L'argument principal de Malkiel est que les cours boursiers sont imprévisibles et que, de ce fait, il est peu probable que la plupart des gens parviennent à battre le marché. Pourtant, certains lisent le livre et se disent : « Je devrais être investisseur en bourse. » C’est un mauvais message, et c’est pourquoi j’ai décidé de faire la critique de ce très bon livre aujourd’hui.

Note : J'ai relu la version 2023 du livre, qui est la 13e édition. La première partie du livre aborde diverses bulles spéculatives de l'histoire, de la Tulipmania aux NFT (vous vous en souvenez ?), aux cryptomonnaies et même aux actions à la mode comme Gamestop. Autrement dit, ce livre est aussi actuel aujourd'hui qu'il l'était en 1973, lors de la parution de sa première édition.

La deuxième partie du livre analyse l'analyse technique et fondamentale pour la sélection des actions. Voici ce que Malkiel constate au sujet des stratégies techniques : « Les stratégies techniques sont généralement amusantes, souvent réconfortantes, mais sans réelle valeur. » Il analyse ensuite l'analyse fondamentale et conclut que « l'analyse fondamentale n'est pas meilleure que l'analyse technique pour permettre aux investisseurs d'obtenir des rendements supérieurs à la moyenne ».

La troisième partie du livre examine toutes les nouvelles technologies et stratégies à la disposition des investisseurs. Il aborde également la théorie moderne du portefeuille et explique comment les investisseurs particuliers devraient l'appréhender. Il aborde la finance comportementale et les biais cognitifs, et comporte un nouveau chapitre sur le smart beta.

Enfin, une fois toutes les théories et les données historiques passées en revue, la quatrième partie du livre fournit un guide général sur ce qu'un investisseur devrait faire.

Quatre points clés à retenir pour les investisseurs :

  1. Vous ne parviendrez probablement pas à battre le marché – du moins pas de façon constante. La sélection de titres boursiers exige des connaissances, des compétences et du temps, et il y a fort à parier que la plupart des investisseurs ne disposeront pas de ces trois éléments de manière constante pour surperformer le marché de façon régulière.   
  2. La diversification est le seul avantage gratuit en matière d'investissement. Posséder 10 actions ne constitue pas une diversification. Pour protéger votre portefeuille des chocs soudains, vous devez le diversifier par secteurs, par zones géographiques et, si possible, par classes d'actifs.
  3. Il vaut mieux être investi sur le marché que d'essayer d'anticiper ses fluctuations. Voir point 1 – il y a de fortes chances que vous ne puissiez pas battre le marché de façon constante. Mais si vous passez du temps sur le marché, vous avez plus de temps pour vous en remettre.
  4. Investir, c'est bien plus qu'une question d'argent. La psychologie est un facteur essentiel à la réussite des investissements. Vous devez être conscient de votre comportement et de vos biais afin de maximiser votre rendement. Si vous êtes une personne qui n'aime pas prendre de risques, investir tout votre argent dans une action hautement spéculative a peu de chances de bien se terminer.

Conseils et astuces généraux tirés directement de Une promenade aléatoire à Wall Street

Conseil n° 1 : Commencez à investir dès maintenant. Idéalement, le meilleur moment pour commencer à investir était dès votre premier salaire. Ça aurait dû venir de la petite souris. Si vous l'aviez fait, vous auriez eu des décennies pour que vos économies fructifient. Mais si, comme la plupart des gens, vous n'avez pas pensé à votre retraite à l'âge de 5 ans, si vous n'avez pas commencé à investir à ce moment-là, alors vous devriez commencer au deuxième meilleur moment, c'est-à-dire maintenant.

Conseil n° 2 : Automatisez et laissez votre portefeuille tranquille. Notre propre comportement peut parfois être le pire ennemi de l'investissement. Prenez donc le contrôle de vos décisions en automatisant vos investissements, puis résistez à la tentation de consulter constamment votre portefeuille. Définissez plutôt un calendrier précis pour vos investissements, puis rééquilibrez annuellement votre portefeuille pour atteindre vos objectifs.

Conseil 3 : Diversifiez-vous. Diversifiez vos investissements entre pays, secteurs et classes d'actifs. N'oubliez pas que la diversification est le seul avantage gratuit en matière d'investissement. Les fonds négociés en bourse (ETF) offrent un moyen d'investir à moindre coût dans tous les secteurs.

Conseil n°4 : Utilisez des comptes fiscalement avantageux. Certes, ce conseil ne figure pas directement dans le livre, car il a été écrit pour un public américain, mais la théorie reste la même. Si vous le pouvez, maximisez votre compte d’épargne libre d’impôt (CELI) et votre régime enregistré d’épargne-retraite (REER) avant d’utiliser des comptes non enregistrés, afin de bénéficier du maximum d’avantages fiscaux.

Conseil n°5 : Investissez dans ce que vous connaissez. Cela signifie connaître son horizon temporel, ses objectifs, sa tolérance et son appétit pour le risque, et investir en conséquence. Ne vous laissez pas séduire par les fonds, les thèmes, les actifs ou les idées à la mode, surtout si vous ne les comprenez pas.

Le dernier mot

Je pense que A Random Walk Down Wall Street est un livre essentiel à lire pour tous les investisseurs, en particulier ceux qui n'ont pas encore beaucoup d'expérience. Il examine divers événements passés, propose des perspectives intéressantes sur ces événements et offre finalement une méthode d'investissement générale qui convient à la plupart des gens. À lire absolument !

Voici d'autres choses que j'ai essayées le mois dernier :

  • Fat Rabbit à St. Catharines. Ce restaurant-boucherie fabrique toute sa charcuterie sur place. Toute la viande servie et vendue provient d'animaux entiers abattus sur place. J'y ai passé un excellent repas !
  • Chicago, à Toronto ! Mirvish a présenté la comédie musicale la plus longtemps à l'affiche à Broadway. Roxie Hart, Velma Kelly et Billy Flynn ont remporté 6 Tony Awards, 2 Olivier Awards et un Grammy, et après les avoir vus le mois dernier, je comprends pourquoi.
  • Le Décibel : Artémis II. Madeleine White et Ivan Semeniuk du Globe & Mail expliquent comment l'astronaute canadien Jeremy Hansen a obtenu une place dans cette mission convoitée, et expliquent pourquoi il est si difficile de retourner sur la Lune, en quoi consiste la mission et quel est le rôle du Canada dans tout cela.
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