À moins d'avoir vécu sous un rocher ces derniers temps, vous n'avez pas pu passer à côté du nombre de sociétés de paris prédictifs qui ont fleuri un peu partout. Il y a DraftKings, FanDuel, Kalshi et Polymarket. Bien que l'accès à ces sites ait toujours été restreint au Canada, depuis quelques semaines, les investisseurs peuvent accéder à Kalshi via Wealth Simple. Je sais tout cela parce que le sujet est revenu à maintes reprises dans les conversations, notamment lors des soirées de visionnage de la Coupe du Monde de la FIFA auxquelles j'ai assisté tout au long des mois de juin et juillet.
Lors d'une de ces soirées, au cours d'une énième conversation où j'expliquais au groupe que je ne participais pas à ce genre de paris, un des participants a répondu : « C'est vrai, vous pariez plutôt en bourse. » Un autre ami, un lecteur fidèle de cette chronique (Salut, Dan !), a renchéri : « Non, elle ne le fait pas ! Elle n'achète que des fonds de revenu pour les distributions.
Soupir.
Les stratégies privilégiant le versement de dividendes (voire uniquement des dividendes) semblent avoir la cote auprès des lecteurs. Je pense cela parce que bon nombre de nos chroniques les plus lues abordent la question des dividendes. Et visiblement, beaucoup de gens, y compris mes amis (vraiment, Dan !), pensent que je ne fais que des investissements en dividendes. Mais je ne procède pas ainsi, et si c'est votre seule stratégie, vous devriez peut-être consulter un planificateur et déterminer ce que vous devriez réellement faire. Ce que je fais, c'est établir un budget, épargner, puis investir en vue d'atteindre mes objectifs financiers, et certains de mes investissements comprennent une composante de revenu. Tous les titres ne sont pas à dividendes.
La popularité des investissements en dividendes me fait penser qu'il serait intéressant d'en parler aujourd'hui : de quoi s'agit-il, quels sont leurs avantages et pourquoi une stratégie de dividendes pourrait, ou non, vous convenir. Commençons par la première question –
Que sont les dividendes ?
Un dividende est une partie des bénéfices d'une entreprise qui est reversée aux actionnaires sous forme de versement programmé. Ainsi, si une entreprise – prenons la Banque Royale du Canada comme exemple – réalise un bénéfice de 100 $ et en réinvestit 90 $, elle pourrait verser les 10 $ restants aux investisseurs sous forme de dividende. Votre part de ces 10 $ serait ensuite déposée sur votre compte de courtage selon un calendrier établi. Les dividendes sont généralement versés chaque trimestre.
Certains pensent que ce dividende est de l'« argent gratuit ». Ce n'est pas le cas. Les dividendes sont versés à partir des fonds disponibles dans l'entreprise. Cela signifie qu'une fois le dividende versé aux actionnaires, l'entreprise ne dispose plus de cet argent pour investir dans son activité, rembourser ses dettes ou racheter ses propres actions. L'entreprise a, en revanche, distribué une partie de sa valeur globale aux actionnaires. Cela signifie qu'après la distribution du dividende, la valeur de l'entreprise est légèrement inférieure.
À qui sont destinés les dividendes ?
Les dividendes constituent une source de revenus pour les investisseurs qui souhaitent percevoir des revenus sans avoir à vendre leurs placements. Par conséquent, les investisseurs en quête de revenus, tels que les retraités ou les personnes qui visent l'indépendance financière et la retraite anticipée (FIRE), cherchent souvent à constituer des portefeuilles fortement axés sur les dividendes. Les dividendes et leurs versements réguliers offrent à ces investisseurs une sorte de « salaire prévisible » sous la forme d'apports trimestriels en espèces sur leurs comptes.
Les avantages des dividendes
- Avantage fiscal : Les dividendes de source canadienne sont traités plus favorablement que les revenus d'intérêts. Le taux marginal d’imposition sur les dividendes canadiens admissibles est inférieur à celui qui s’applique aux revenus d’emploi, aux intérêts ou aux dividendes étrangers.
- Revenus réguliers sans vendre d'actions : Une de mes connaissances utilisait ses dividendes pour financer ses voyages ; chaque dollar de dividende perçu était donc consacré à ses prochaines vacances. Psychologiquement, pour lui, ces dividendes sont comme de l'« argent pour des vacances gratuites », même s'il sait que la valeur de ses placements est inférieure au montant des dividendes versés ; c'est un compromis qu'il peut accepter.
- Gestion rigoureuse de la trésorerie : les entreprises qui annoncent un calendrier de dividendes régulier ont tendance à être plus prudentes dans leur gestion de trésorerie, ce qui amène les investisseurs à croire que toutes les entreprises versant des dividendes sont « plus sûres » que celles qui n’en versent pas. Bien que cela puisse parfois être exact, cela peut aussi être faux, comme nous le verrons dans le prochain segment.
Les inconvénients des dividendes
- Passer à côté de tout l'univers des investissements possibles : de nombreuses entreprises réinvestissent dans leur activité et ne versent pas de dividendes. Parmi ces exemples, on peut citer Berkshire Hathaway de Warren Buffett, Amazon, Shopify et Tesla.
- Concentration sectorielle : comme vous pouvez probablement le constater, les actions de croissance ont tendance à ne pas verser de dividendes, contrairement aux actions défensives comme celles des secteurs financier et des services publics. Ainsi, si vous optez pour une stratégie basée uniquement sur les dividendes, vous risquez de vous retrouver avec l'intégralité de votre portefeuille concentrée dans quelques secteurs seulement.
- Aucune garantie : et c'est le point le plus important de tous. Les dividendes ne sont pas garantis. Les entreprises qui courent après les versements de dividendes pourraient se retrouver en difficulté – par exemple, en mai de l’année dernière, Bell Canada a réduit son dividende d’environ 50 %. Un rendement de dividende élevé dans un secteur en difficulté pourrait être le signe de problèmes à venir.
Quand les dividendes ne sont-ils pas judicieux ?
Il existe quelques situations où il peut ne pas être judicieux de rechercher les dividendes.
- Vous accumulez. Si vous êtes dans une phase de votre vie où vous constituez un portefeuille, il peut être judicieux de réinvestir tous vos revenus et dividendes et de ne pas retirer d'argent. Dans ce cas précis, les dividendes ne constituent peut-être pas la meilleure stratégie.
- Vous n'avez ni le temps ni les connaissances. Si vous êtes encore en train d'apprendre à investir, ou si vous n'avez pas le temps de suivre régulièrement votre portefeuille, vous ne savez peut-être pas quelles sont les meilleures actions à acheter, ni à quel moment les acheter. Dans ces circonstances, une stratégie de dividendes active n'est peut-être pas la plus avantageuse.
Que devraient faire les investisseurs ?
L'une des personnes que j'admire le plus dans le monde de l'investissement est Warren Buffett, qui, dans sa lettre de 2012 aux actionnaires de Berkshire, a répondu à une question d'un actionnaire sur les raisons pour lesquelles Berkshire ne verse pas de dividendes. Je vous recommande vivement de lire la réponse complète, qui commence à la page 19. Il explique les calculs qui sous-tendent le versement de dividendes par rapport à une stratégie où aucun dividende n'est versé, mais où l'investisseur vend ses actions selon un calendrier similaire à celui d'un versement de dividendes. Spoiler : Les calculs plaident très fortement en faveur d'une stratégie de vente massive. Buffett conclut alors par :
« Avant tout, la politique de dividendes doit toujours être claire, cohérente et rationnelle. » Une politique capricieuse sèmera la confusion chez les propriétaires et fera fuir les investisseurs potentiels. Phil Fisher l'a magnifiquement exprimé il y a 54 ans dans le chapitre 7 de son ouvrage Common Stocks and Uncommon Profits, un livre qui ne se classe qu'après The Intelligent Investor et l'édition de 1940 de Security Analysis dans la liste des meilleurs ouvrages de tous les temps pour l'investisseur sérieux. Phil a expliqué qu'on pouvait gérer avec succès un restaurant servant des hamburgers ou, au contraire, un restaurant proposant de la cuisine chinoise. Mais on ne peut pas passer arbitrairement de l'un à l'autre et conserver les fans de l'un ou de l'autre.
La plupart des entreprises versent des dividendes réguliers, s'efforçant généralement de les augmenter chaque année et ne les réduisant qu'à contrecœur. Nos quatre principales sociétés de portefeuille suivent cette approche judicieuse et compréhensible et, dans certains cas, rachètent également leurs actions de manière assez agressive. Nous saluons leurs actions et espérons qu'ils poursuivront sur la voie qu'ils suivent. Nous apprécions les dividendes croissants et nous adorons les rachats d'actions à des prix appropriés.
Chez Berkshire, en revanche, nous avons toujours suivi une approche différente, que nous savons judicieuse et que nous espérons avoir rendue compréhensible grâce aux paragraphes que vous venez de lire. Nous maintiendrons cette politique si nous estimons que nos hypothèses concernant la constitution de la valeur comptable et la prime de prix de marché semblent raisonnables. Si les perspectives concernant l'un ou l'autre facteur se détériorent sensiblement, nous réexaminerons nos actions. »
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