Par Ambrose O'Callaghan
La gamme de FNB Harvest High Income Shares™ a fêté son premier anniversaire en août dernier. Depuis l'été 2024, Harvest a lancé des ETF sur actions individuelles couvrant 19 sociétés américaines. Cela inclut des géants de la santé comme Eli Lilly, des titans de la technologie comme Nvidia, Microsoft et Meta, et d'autres piliers comme Netflix et Palantir.
Harvest a récemment annoncé un prospectus préliminaire pour six nouvelles actions individuelles de sociétés américaines, dont Block Inc. CrowdStrike Holdings, Johnson & Johnson, JPMorgan Chase & Co., Novo Nordisk et Oracle. Cela portera à 25 le nombre de titres de la gamme Harvest High Income Shares axée sur les États-Unis.
En janvier 2025, Harvest a lancé le FNB Harvest Diversified High Income Shares (TSX : HHIS). HHIS offre aux porteurs de parts une exposition diversifiée aux principales sociétés américaines en investissant dans un portefeuille d'ETF Harvest Single Stock. Ces ETF sous-jacents sont associés à une stratégie active de vente d'options d'achat couvertes et utilisent un effet de levier modeste d'environ 25 % pour générer des niveaux élevés de revenus mensuels et capter une plus grande croissance. HHIS est axé sur les 19 meilleures actions, avec une pondération ciblée en fonction du potentiel de croissance, de la diversification et, surtout, des capacités de génération de revenus grâce à la stratégie d'options.
À l’approche du premier anniversaire des débuts de HHIS, nous allons revenir sur l’année écoulée. Comment HHIS a été gérée, comment elle équilibre ses facteurs de croissance et de revenus, et son approche pour l'avenir.
Comment le HHIS est géré
Le FNB HHIS est une solution unique qui offre une exposition aux principales sociétés américaines via les FNB Harvest Single Stock à un prix d'achat inférieur en dollars canadiens.
HHIS Holdings
Harvest ETFs utilise une stratégie active de vente d'options d'achat couvertes pour générer des flux de trésorerie pour les porteurs de parts. Elle est appliquée à chaque action individuelle, avec un niveau de vente plafonné à 50 %, bien que se situant généralement entre 30 et 35 % pour chacune afin de maintenir l'exposition à la croissance.
La stratégie d'achat d'options couvertes de Harvest vise à trouver le juste équilibre entre revenus et exposition à la croissance. Les actions détenues par les ETF Harvest Single Stock sont négociées sur des marchés d'options très liquides. En mettant en œuvre sa stratégie d'options, Harvest peut générer des revenus réguliers grâce aux primes d'options.
Les investisseurs ont également accès à la majeure partie du potentiel de hausse du portefeuille de HHIS, car la vente d'options d'achat sur les titres sous-jacents de l'ETF est généralement inférieure au plafond de 50 %. De plus, les ETF sous-jacents de HHIS utilisent un effet de levier modeste d'environ 25 %, dans le but d'accroître les revenus mensuels et l'appréciation du capital.
Équilibrer le HHIS : une histoire de croissance et de revenus
Il y a trois facteurs interdépendants à prendre en compte pour HHIS à ce stade, fin 2025.
Taille versus volatilité
Premièrement, la taille de ses actifs sous-jacents par rapport à leur volatilité. En effet, la capitalisation boursière combinée de HHIS est l’un des éléments qui en font une cible attrayante pour les investisseurs canadiens.
La volatilité implicite continue de déterminer la trajectoire en matière de génération de primes d'options et de revenus mensuels provenant de l'ETF. Les primes d'options sont restées robustes à l'approche du mois de décembre. Nous avons continué à exécuter des opérations de vente d'options d'achat couvertes autour d'un niveau de 33 % pour les actifs sous-jacents. Le graphique ci-dessous présente le niveau d'écriture le plus récent que nous avons publié.
Données du FNB d'actions à revenu élevé
Source : Bloomberg Finance L.P. ETF Harvest, au 28 novembre 2025.
Rééquilibrage constant
Le rééquilibrage constant opéré par l'équipe de gestion des investissements de Harvest a également joué un rôle important dans la gestion de HHIS jusqu'en 2025. Au cours du mois de novembre, les facteurs ayant contribué positivement à la dynamique de HHIS comprenaient le FNB Harvest Eli Lilly Enhanced High Income Shares (TSX : LLHE), le FNB Harvest Alphabet Enhanced High Income Shares (TSX : GOGY) et le FNB Harvest Broadcom Enhanced High Income Shares (TSX : AVGY). Eli Lilly est devenue la première entreprise du secteur de la santé à atteindre une valorisation boursière de 1 000 milliards de dollars, grâce à sa position de leader dans le domaine des médicaments contre le surpoids et le diabète.
L'équipe d'investissement de Harvest était active lors du repli de LLHE en août. En réponse, l'équipe a ajouté un nombre important d'unités LLHE à HHIS et a supprimé certains noms qui avaient doublé.
Les primes d'options ont été bien soutenues tout au long du mois de novembre. Comme indiqué précédemment, la génération de revenus par le biais de la vente d'options d'achat couvertes est restée à un niveau d'environ 33 % sur l'ensemble de la gamme HHIS. Parallèlement, la couverture d’options a été augmentée sur le FNB Harvest MicroStrategy Enhanced High Income Shares (TSX : MSTE) afin de soutenir sa distribution.
En octobre, l'équipe de gestion des placements a ajouté de nouvelles positions dans HHIS, notamment le FNB Harvest Reddit Enhanced High Income Shares (TSX : RDDY), le FNB Harvest Robinhood Enhanced High Income Shares (TSX : HODY), le FNB Harvest Circle Enhanced High Income Shares (TSX : CRCY) et le FNB Harvest SoFi Enhanced High Income Shares (TSX : SOFY). Il convient de noter que des pondérations relativement faibles ont été ajoutées et que l'équipe a étoffé les titres sur une période de deux mois, portant les pondérations à leurs niveaux cibles à mesure que les actions sous-jacentes se repliaient sensiblement en novembre.
Grâce à ce rééquilibrage tactique constant et rigoureux, HHIS est en mesure de continuer à générer des revenus diversifiés et accrus provenant d'entreprises américaines à forte croissance.
Turbulences en 2025
Les marchés américains ont connu des turbulences au mois de novembre, les inquiétudes concernant la valorisation des entreprises technologiques continuant de peser sur les investisseurs. Parallèlement, la détérioration des indicateurs économiques a également contribué à un pessimisme croissant. Une stratégie d'options d'achat couvertes permet de monétiser la volatilité du marché et de générer des revenus plus élevés dans un marché turbulent.
Le repli de novembre a contribué à une plus grande volatilité des actions sous-jacentes. Cela a eu pour conséquence une augmentation des primes d'options. De plus, l'effet de levier appliqué dans les ETF sous-jacents peut améliorer à la fois le revenu mensuel et le rendement total du portefeuille dans les deux sens. L'équipe d'investissement veille à ce que les ratios d'endettement restent inchangés chaque jour. Il est à noter que l'effet de levier contribue à amplifier à la fois le potentiel de hausse et de baisse.
L’approche HHIS | Opportuniste, non systématique
HHIS combine l'exposition aux principales sociétés américaines via son portefeuille d'ETF Harvest à actions individuelles dont les pondérations sont fréquemment ajustées pour capter le potentiel de croissance, assurer une diversification optimale et générer des revenus grâce à la stratégie d'options. La stratégie de vente d'options d'achat couvertes a offert de nombreuses opportunités de générer des revenus malgré une volatilité accrue au cours du dernier trimestre de l'année.
Les ETF sous-jacents Harvest Single Stock ciblent généralement la vente d'options à environ 33 %, avec la possibilité d'aller jusqu'à 50 %. Si le montant doit être légèrement supérieur ou inférieur chaque mois, les niveaux sont ajustés afin de maintenir des distributions cohérentes. Toutefois, elles sont susceptibles de varier en fonction de la volatilité et des prix du marché. Alors que plusieurs des participations dans HHIS ont vu leurs distributions diminuer au cours de l'année écoulée, plusieurs autres ont également enregistré des augmentations significatives. Cela s'est traduit, en termes nets, pour les détenteurs de HHIS par des distributions régulières tout au long de l'année et, plus récemment, par deux augmentations de distribution.
Pour les investisseurs intéressés à détenir le même portefeuille HHIS en dollars américains, la société a récemment dévoilé HHIS.U.
Pour les investisseurs qui souhaitent réduire davantage la volatilité et éviter l'exposition à l'effet de levier, il existe le FNB Harvest High Income Equity Shares (TSX : HHIH). Ce FNB donne accès à un panier d'entreprises qui reflète celles couvertes par HHIS. Toutefois, les investisseurs bénéficient d'une exposition directe aux actions sous-jacentes, et une stratégie d'options d'achat couvertes est ensuite appliquée à ce portefeuille de titres de participation.
Clause de non-responsabilité
Des commissions, des frais de gestion et des dépenses peuvent tous être associés à l'investissement dans les fonds négociés en bourse Harvest et les ETF Harvest High Income Shares gérés par Harvest Portfolios Group Inc. (les « Fonds » ou les « ETF »). Veuillez lire le prospectus correspondant avant d'investir. Les FNB ne sont pas garantis, leurs valeurs changent fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se répéter.
Les fonds qui utilisent un effet de levier modeste de 25 % le font pour accroître leur exposition, directement ou indirectement, aux actions sous-jacentes. Cela les place dans la catégorie des ETF alternatifs liquides. Le recours à l'effet de levier accroît la volatilité des rendements, ce qui signifie qu'il amplifie à la fois les gains et les pertes.
Les Fonds vous versent des distributions en espèces, sauf si vous demandez, conformément à votre participation à un plan de réinvestissement des distributions, qu'elles soient réinvesties dans les parts/actions de la catégorie disponible du Fonds que vous possédez. Si les fonds génèrent un rendement inférieur aux montants distribués, la différence constitue un remboursement de capital.
