5 leçons tirées du livre de Benjamin Graham, « L'investisseur intelligent »

Par Caroline Grimont | 6 août 2026

Pourquoi devriez-vous lire « L’Investisseur intelligent » de Benjamin Graham, l’ouvrage de référence sur l’investissement de valeur ? Eh bien, voici ce que Warren Buffett a dit à ce sujet :

« J’ai lu la première édition de ce livre au début des années 1950, j’avais alors 19 ans. » Je pensais alors que c'était, de loin, le meilleur livre jamais écrit sur l'investissement. Je le pense toujours.

Tout livre qui reçoit ce genre d'éloge de la part de quelqu'un comme Warren Buffett mérite qu'on s'y attarde, à mon avis. Je l'ai donc relu, et bien que j'aie quelques années de plus que les 19 ans de Buffett, je partage toujours son avis selon lequel il s'agit bel et bien de l'un des meilleurs livres jamais écrits sur l'investissement.

L'exemplaire que j'ai récupéré était l'édition révisée, avec une préface et un appendice de Warren Buffett, et mis à jour avec de nouveaux commentaires de Jason Zweig. Comme son nom l'indique, ce livre a pour ambition d'apprendre au lecteur à devenir un investisseur avisé. Ce livre ne vous apprendra pas à battre le marché, et si un livre prétend le faire, c'est un premier signal d'alarme, car personne ne peut vous apprendre à le faire de manière constante. Cependant, ce livre aide le lecteur :

  1. Minimiser le risque de pertes importantes,
  2. Maximisez vos chances de réaliser des gains importants, et
  3. Maîtriser les comportements autodestructeurs.

Graham partage les différentes leçons qu'il a lui-même apprises en débutant à Wall Street en 1914 – juste avant la Première Guerre mondiale dévastatrice, et bien avant le krach de 1929. Quelle épreuve du feu !

Le livre est divisé en 20 chapitres, et l'édition que j'ai lue comportait des commentaires pour chacun d'eux. Les chapitres abordent la question de l'investissement par rapport à la spéculation (toujours aussi pertinente aujourd'hui qu'il y a près de 100 ans !), la théorie du portefeuille, les fluctuations du marché, la sélection des actions, des études de cas, et bien d'autres sujets. Chaque chapitre et commentaire mérite d'être lu, mais j'aimerais partager quelques leçons clés que j'ai tirées de ce livre, et expliquer pourquoi je les juge importantes.

Leçons tirées de L'investisseur intelligent

1. Investir n'est pas spéculer : à mon avis, c'est la leçon la plus importante du livre – et elle figure dès le premier chapitre. Selon Graham, « une opération d'investissement est une opération qui, après une analyse approfondie, promet la sécurité du capital et un rendement adéquat. Les opérations ne répondant pas à ces exigences sont spéculatives. Actions mèmes ? Spéculatif. Miser sur une introduction en bourse « sans risque » ? Spéculatif. Si vous analysez une entreprise et son activité, que vous la jugez solide, que vous pensez qu'elle protégera votre capital et générera des rendements, et que vous achetez ses actions sur cette base, alors vous êtes un investisseur.

2. Si vous avez une thèse à laquelle vous croyez, alors les fluctuations du marché représentent une opportunité. Selon Graham, il existe deux façons de tirer profit des fluctuations du marché : le timing et le prix. En matière de timing, cela signifie acheter ou conserver des titres lorsque l'on s'attend à une hausse des prix, et vendre ou s'abstenir d'acheter lorsque l'on s'attend à une baisse des prix. Pour fixer les prix, achetez bas et vendez haut. Comment faire ? C'est plus difficile que vous ne le pensez. 

3. Vous devez prévoir une marge de sécurité. Warren Buffett affirme que le chapitre 20 est une lecture essentielle. Voici le chapitre sur les marges de sécurité. Dans ce document, Graham invite les investisseurs à se concentrer sur quatre principes :

a. Connaissez votre métier,

b. Ne laissez personne d’autre gérer votre entreprise à moins de les superviser minutieusement ou de leur faire entièrement confiance.

c. Évitez les entreprises où vous avez beaucoup à perdre et peu à gagner, et

 d. Croyez en vous – et plus particulièrement en vos connaissances et votre expertise.

4. Connais-toi toi-même. Ce qui ressort clairement du livre, c'est que le comportement compte bien plus que les mathématiques en matière d'investissement. En fait, dans la quasi-totalité de ses commentaires, Zweig se concentre sur les aspects comportementaux de l'investissement. Il y a une forme de liberté à savoir que certains de nos comportements irrationnels sont dus au fonctionnement de notre cerveau, et il y a encore plus de liberté à connaître des astuces pour contrer les préjugés.

5. La diversification est essentielle. Et si l'IA ne fonctionnait pas comme prévu ? Et si c'était le cas ? Que se passera-t-il si le prix du pétrole et du gaz chute ? Et si les banques augmentent ? La diversification offre aux investisseurs la possibilité à la fois de minimiser les pertes et de maximiser le potentiel de gains.

L'investisseur intelligent fonctionne-t-il en 2026 ?

L'ouvrage « L'investisseur intelligent » a été publié pour la première fois en 1949, ce qui signifie que certains éléments sont aujourd'hui obsolètes. J'estime qu'une grande partie de ces propos reste pertinente. Les meilleurs aspects du livre sont ses conseils et leçons de comportement, notamment les leçons que j'ai mentionnées. Cependant, certaines critiques du livre sont justifiées.

  1. Pas de solution miracle :Le livre ne propose pas de conseils d'investissement, d'idées d'actions ni même de formules concrètes pour déterminer ce qui constitue de la valeur. Cela suggère simplement au lecteur de déterminer ce qui lui convient le mieux.
  2. Toutes les actions bon marché ne sont pas bonnes :Le livre est basé sur l’investissement de valeur, ce qui signifie que les investisseurs devraient acheter des entreprises en dessous de leur valeur intrinsèque. Cela ne signifie pas toujours que l'investissement ou l'entreprise sous-jacente est une bonne affaire. Cela pourrait également donner à certains lecteurs l'impression qu'une entreprise à micro-capitalisation est un bon investissement, ce qui n'est pas forcément le cas.
  3. Les investissements passifs fonctionnent : Pour les investisseurs autonomes qui n'ont pas le temps, les compétences, les connaissances, l'envie ou diverses combinaisons de ceux-ci, il existe des avantages à l'investissement passif, par le biais de véhicules comme les fonds négociés en bourse (FNB). Ce livre a été écrit avant l'apparition des FNB , et il n'aborde donc naturellement pas cet important instrument pour les investisseurs. Et il ne mentionne certainement pas les FNB à options d'achat couvertes, qui visent à générer des revenus pour les investisseurs en détenant un portefeuille d'actions, puis en vendant des options d'achat sur ces actions afin de générer des revenus versés aux investisseurs. Vous pouvez en savoir plus sur les options d'achat couvertes ici. Harvest Portfolios propose une large gamme d' FNB à options couvertes pour les investisseurs de tous types.

C'est un bon livre à lire pour les investisseurs. Et si vous le lisez, tenez compte de l'époque à laquelle il a été écrit. Il y a beaucoup à y gagner !

Autres choses que j'ai faites en juillet

  • Coupe du Monde de la FIFA à Toronto  – Malheureusement, je n’ai pas pu obtenir de billets pour les matchs au stade BMO de Toronto, mais j’ai assisté au Fan Fest et j’ai passé un moment incroyable ! L'énergie, la nourriture, l'ambiance, tout était super !
  • Méduse – Une réinterprétation moderne de l'histoire antique – ce fut une expérience intense !
  • Pho Ngoc Yen – Le pho aux côtes de bœuf braisées était de la pure poésie !
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Perspectives récentes

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