Le secteur de la santé est directement bénéficiaire de l'un des seuls thèmes d'investissement séculaires, non cycliques et permanents : le vieillissement de la population mondiale. De plus, à mesure que la richesse augmente dans les économies en développement, il y a une augmentation disproportionnée du montant des dépenses de santé, ce qui entraînera probablement une augmentation significative de la demande de produits et services de santé au fil du temps. Enfin, les innovations technologiques associées aux avancées réglementaires ouvrent la voie aux catalyseurs dans les sous-secteurs de la santé.
Les discussions politiques sur la manière de faire face à la hausse des coûts des soins de santé au cours des dernières années ont entraîné une augmentation de la volatilité dans le secteur et une contraction des multiples de valorisation. Cela s'est manifesté au cours des neuf premiers mois de 2019, alors que le sentiment des investisseurs envers le secteur s'est détérioré. Avant les résultats du troisième trimestre, cependant, il y a eu un changement de ton apparent. Des commentaires plus positifs et un sentiment général envers le secteur ont également coïncidé avec un assouplissement de la rhétorique politique extrême. Cela a permis au secteur de reprendre des forces jusqu'à la fin de l'année. Cela devrait se poursuivre jusqu'en 2020.
Pourtant, la santé devrait être un sujet clé lors de l'élection présidentielle américaine de 2020. Même les points de vue intra-partis sur les politiques potentielles sont divergents, ce qui rend difficile l'avancement de propositions de soins de santé, même de base. Nous considérons toute nouvelle volatilité comme une opportunité, car les fondamentaux des entreprises sous-jacentes restent intacts. Nous continuons de préconiser la diversité entre les sous-secteurs afin de minimiser les risques binaires individuels.
Enfin, l'augmentation des niveaux de volatilité implicite s'est traduite par des revenus attrayants tirés de stratégies d'achat couvertes telles que celle utilisée dans le Harvest Healthcare Leaders Income Fund.
Perspectives de la santé - Extraits de BNN (17 janvier 2020)
GROUPE UNITEDHEALTH (UNH NYSE) Nous sommes propriétaires de United Health depuis mai 2017 et avons récemment ajouté à la position en août 2019.
United est le plus grand assureur maladie aux États-Unis, couvrant quelque 70 millions de vies. En plus de la notoriété de sa marque, la société devrait également bénéficier d'importants vents favorables macroéconomiques qui devraient se produire à moyen terme. Elle a des activités diversifiées et l'acquisition de gestionnaires d'avantages sociaux en pharmacie offre un positionnement concurrentiel unique. Nous continuons de détenir environ 10 % de poids dans le sous-secteur, répartis entre United Health et Anthem Inc.
Un commentaire récent du candidat démocrate à la présidentielle Bernie Sanders a suggéré que dans le cadre de son plan, il n'y aurait pas besoin de compagnies d'assurance privées. Nous y voyons une opportunité, car les multiples de valorisation ont atteint des niveaux très attractifs. Nous pensons qu'il s'agit d'une activité essentielle pour le système de santé américain, quel que soit le résultat des élections.
STRYKER (SYK NYSE) Nous avons initié une position en janvier 2017 à environ 120 $. Nous avons récemment ajouté moins de 200 $.
Stryker est une société de technologie médicale à grande capitalisation de haute qualité qui a fait ses preuves en matière de bonne exécution. Ils ont l'un des profils de croissance les plus rapides de l'univers des technologies médicales à grande capitalisation, une solide flexibilité de bilan et une activité diversifiée. Il continue d'y avoir un sentiment positif envers l'équipement chirurgical robotique, un domaine où le système Mako de Stryker est un pionnier et un leader de l'industrie.
Le stock a été vendu récemment en raison d'un projet d'acquisition de Wright Medical. Nous pensons qu'il s'agit d'une opportunité d'entrée attrayante, l'acquisition élargissant de manière synergique leur portée dans de nouveaux domaines.
PFIZER (PFE NYSE)
Pfizer a historiquement eu de nombreux actifs de longue durée et à faible croissance qui génèrent des flux de trésorerie importants, ainsi qu'une activité de produits de consommation à faible croissance. Après plusieurs acquisitions, la société a construit un solide portefeuille de produits en phase avancée et une voie de croissance en transformant les activités à faible croissance en coentreprises. Les transactions les plus récentes ont entraîné la vente de l'action, offrant un point d'entrée pour ceux qui envisagent la position à moyen terme.
