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Par Paul MacDonald, CFADirecteur des investissements |
Dans le cadre de la réponse mondiale à la pandémie par Big Pharma, Merck & Co. a accepté de fabriquer un vaccin développé par son rival Johnson & Johnson Inc.
À un événement récent à la Maison Blanche, en présence des deux PDG, le président Biden a qualifié la coopération de "collaboration historique, presque sans précédent". L'accord a permis aux États-Unis d'accélérer leur rôle de vaccin et d'avoir suffisamment d'approvisionnement pour chaque adulte américain d'ici la fin mai. Il a déclaré qu'il avait pour objectif d'acquérir "l'indépendance" de COVID-19 d'ici le 4 juillet.
Le président Biden a poursuivi en disant : « Et ce n'est pas seulement Johnson & Johnson et Merck ; Pfizer et Moderna ont également travaillé en étroite collaboration avec nous pour accélérer la livraison de millions de doses supplémentaires,
Le partenariat entre ces concurrents est vraiment sans précédent, convient Paul MacDonald, directeur des placements chez Harvest Portfolios Group Inc. Et il a grandement contribué à changer les perceptions du public à leur sujet.
La réponse collaborative a créé un effet de halo qui est un vent arrière pour l'industrie. Un autre, à mesure que les restrictions pandémiques s'atténuent, est la demande refoulée pour leurs produits et services. Les tendances à plus long terme sont tout aussi fortes – les besoins des populations vieillissantes dans le monde développé et la hausse des revenus dans le monde en développement entraînant une augmentation des dépenses de santé.
Pour les investisseurs, ces forces positives s'ajoutent à une opportunité d'investissement que Harvest saisit grâce à son FNB Harvest Healthcare Leaders Income (HHL : TSX). M. MacDonald note que Merck, J&J et Pfizer, un autre fabricant de vaccins, sont tous détenus dans le Harvest ETF.
Lors d'une entrevue, M. MacDonald a fourni une mise à jour sur les développements récents.
Qu'entendez-vous par effet de halo ?
Eh bien, lors de ce briefing à la Maison Blanche, le président Biden a qualifié les efforts de Merck et Johnson & Johnson d'"héroïques". Cela illustre ce qui s'est passé. Alors que les politiciens essayaient de comprendre quoi faire, la communauté scientifique mondiale a étendu les ressources pour développer une solution.
On ne peut s'empêcher de penser que le fait que le président félicite ces entreprises pour avoir fourni une solution qui aide la société, change les perceptions à leur sujet.
Comment les valorisations des Big Pharma ont-elles réagi cette année ?
C'est assez frustrant de voir où se situent les multiples de valorisation. Mais à un moment donné, ces multiples commenceront à se normaliser. Le marché n'est pas à la recherche d'entreprises en bonne croissance avec des cash-flows attractifs en ce moment. Il est à la recherche d'élan.
Cela risque-t-il de changer ?
Eh bien, les entreprises fonctionnent bien. En octobre dernier, j'ai suggéré d'ici la fin de septembre que nous commencerons à voir une activité plus normalisée. Maintenant, je pense que ce sera encore plus tôt.
Où voyez-vous un rebond ?
Les technologies médicales sont un domaine. Les chirurgies électives rebondissent à mesure que les choses rouvrent. Il existe une demande refoulée pour des choses comme les arthroplasties de la hanche et du genou, qui sont parmi les chirurgies les plus courantes. Et des cours optionnels cardiovasculaires.
Cette demande n'a pas disparu. Au fur et à mesure que nous avancerons dans la seconde moitié de l'année, nous commencerons à le voir se refléter dans la performance financière des fabricants d'appareils et d'équipements médicaux.
Vous voyez des développements prometteurs dans la recherche sur la maladie d'Alzheimer ?
Oui. Nous commençons à voir plus de conférences médicales qui donnent des mises à jour sur les essais de médicaments. Nous sommes très enthousiasmés par certains résultats à court terme dans le domaine de la maladie d'Alzheimer. Il n'a pas connu beaucoup de succès au cours des 20 dernières années.
Comment fonctionne la moisson FNB de revenu des leaders de la santé reflètent ces opportunités ?
Elle détient 20 des plus grandes entreprises mondiales de soins de santé, elle offre donc une croissance, des revenus et des avantages de Harvest's stratégie d'achats couverts qui génère des revenus mensuels supplémentaires. Le portefeuille est géré activement et rééquilibré tous les trimestres.
À la fin du mois de février 2021, l'ETF détenait environ 45 % de ses avoirs dans des produits pharmaceutiques, y compris les fabricants de vaccins dont nous avons discuté - Pfizer Corp., Johnson & Johnson et Merck. La biotechnologie représente environ 15% des participations dont Regeneron un autre développeur de vaccins. Environ 20 % concernent les équipements et fournitures de soins de santé qui bénéficieront de la reprise des chirurgies électives. Environ 15 % sont des prestataires de soins de santé qui bénéficient des tendances de la télésanté.
La proposition de valeur a-t-elle changé pour ces entreprises ?
Non. Sur le moyen à long terme, une dynamique de croissance permanente et non cyclique est le moteur du secteur. À plus court terme, une reprise économique progressive et un paysage politique favorable créent des opportunités. Ce sont des forces puissantes.
En attendant, les valorisations sont attractives. Je vois beaucoup d'opportunités et une grande valeur.
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