Par les FNB Harvest
Après l'euphorie du rallye de 2021, 2022 a ramené de nombreux investisseurs sur terre. Les classes d'actifs qui ont dominé les dernières périodes du dernier marché haussier ont perdu du terrain cette année, la «permacrise» - le mot de l'année du dictionnaire Collins - se faisant sentir sur les marchés et les classes d'actifs depuis fin février. Nous connaissons l'histoire - l'inflation, les défis de la chaîne d'approvisionnement, les hausses de taux et la guerre en Ukraine ont tous conspiré pour faire des ravages. Comme le montrent les graphiques ci-dessous, peu de secteurs du marché étaient à l'abri des tribulations de 2022
Source : Bloomberg, Harvest Portfolios Group Inc. 21 décembre 2022
Rendements du secteur et du marché depuis le début de l'année
Source : Bloomberg | Données au 20 décembre 2022 ; prix normalisés à 100 (à partir du 31 décembre 2021)
Alors que les marchés ont été résolument dans le rouge au cours de l'année, la trajectoire a été marquée par des pics de volatilité importants, tant à la hausse qu'à la baisse. En tant que proxy de la volatilité, l'indice VIX, appelé à juste titre l'indice de volatilité CBOE, montre visuellement les pics de volatilité rencontrés par la plupart des investisseurs. On peut également voir que la volatilité a atteint des niveaux en moyenne nettement plus élevés que dans l'histoire récente.
Source : Bloomberg, 20 décembre 2022. Information additionnelle: https://www.cboe.com/tradable_products/vix/
Les fluctuations spectaculaires et volatiles des marchés boursiers décrites ci-dessus auraient dû, dans une année normale, être compensées par les avoirs en obligations des investisseurs. C'est la logique du portefeuille traditionnel 60/40 – actions/obligations.
2022 n'a pas été une année normale. La hausse des taux d'intérêt a fait chuter la valeur des obligations en même temps que les actions ont chuté. Le Indice obligataire universel FTSE Canada , par exemple, était en baisse de 9,91 % depuis le début de l'année au 21 décembre St .
Certains fonds d'une catégorie d'actifs, malgré les rendements globaux négatifs du marché, ont été en mesure de générer et de générer de solides flux de trésorerie fiscalement avantageux pour les investisseurs en monétisant une partie de la volatilité du marché : les FNB d'options d'achat.
Que sont les ETF d'options d'achat ?
FNB d'options d'achat — également appelés FNB d'actions à revenu — sont des fonds d'investissement qui détiennent des portefeuilles d'actions, mais utiliser des stratégies d'options d'achat générer des revenus pour les porteurs de parts. Ces stratégies d'options d'achat négocient un certain potentiel de hausse du marché contre la certitude de certains flux de trésorerie au cours d'une période spécifique – vendant l'option d'acheter une action demain au prix d'aujourd'hui moyennant une prime. Les FNB d'options d'achat transmettent ces primes aux porteurs de parts sous forme de flux de trésorerie fiscalement avantageux. Ils renoncent à une certaine hausse du marché, si les marchés s'orientent à la hausse, mais génèrent un montant constant de « revenus ». Un « oiseau dans la main » pour ainsi dire.
Ce revenu « oiseau dans la main » a atteint des taux élevés en 2022. De nombreux FNB d'options d'achat de Harvest ont affiché des rendements annualisés supérieurs à 8 %, voire 10 %, au cours de l'année. Ce revenu, lorsqu'il est considéré comme une partie des rendements totaux, a pu compenser certaines des pertes de valeur des actions sous-jacentes tout au long de l'année, comme l'exemple ci-dessous du FNB Harvest Healthcare Leaders Income ETF (HHL:TSX) démontre.
Au 30 novembre 2022
À titre indicatif seulement. Le graphique ci-dessus est basé sur un investissement initial hypothétique de 100 000 $ CA et ne montre que la valeur marchande par part du FNB Harvest Healthcare Leaders Income (« HHL ») en utilisant la clôture quotidienne du marché à la TSX et identifie les distributions en espèces mensuelles versées par HHL sur une base cumulative. Les distributions de trésorerie ne sont pas composées ni traitées comme réinvesties, et le graphique ne prend pas en compte les ventes, les remboursements, les distributions ou les charges facultatives ou les impôts sur le revenu payables par tout détenteur de part. Le graphique n'est pas un graphique de rendement et n'indique pas les futures valeurs marchandes de HHL ou les retours sur investissement dans HHL, qui varieront.
Alors que le prix sous-jacent de l'ETF a chuté et s'est quelque peu redressé en 2022, les distributions mensuelles en espèces versées par l'ETF ont aidé à compenser ces pertes et ont contribué à la reprise de l'ETF.
Ce revenu « d'oiseau dans la main » pourrait suffire à rendre les ETF d'options d'achat attrayants pour les investisseurs pendant un marché baissier, mais les ETF d'options d'achat de Harvest offrent un avantage supplémentaire qui se manifeste pendant les périodes de volatilité et de reprise : une gestion active.
Pourquoi les ETF d'options d'achat activement gérés offrent des avantages
Tous les FNB d'options d'achat de Harvest utilisent une stratégie de vente d'options d'achat active et flexible. Cela signifie que les gestionnaires de portefeuille des FNB peuvent vendre autant ou aussi peu d'options d'achat qu'ils en ont besoin pour générer la distribution mensuelle du FNB, jusqu'à une limite d'écriture ferme de 33 %. Cela signifie qu'à tout moment, un minimum de 67 % des avoirs de chaque FNB est pleinement exposé à la hausse potentielle du marché. Cela permet également à ces ETF de saisir les opportunités du marché d'une manière que les ETF d'options d'achat à gestion passive ne peuvent pas.
La clé de cet avantage est le fait que les options génèrent une prime plus élevée lorsque les marchés sont plus volatils. Lorsque les cours des actions oscillent énormément comme ils l'ont fait tout au long de 2022, les options coûtent plus cher. Par conséquent, la prime gagnée est plus élevée. Étant donné que les FNB d'options d'achat vendent effectivement des options, ils peuvent générer des liquidités pour leurs distributions mensuelles en vendant potentiellement moins d'options lorsque les marchés sont volatils. Cela signifie qu'une plus grande partie du portefeuille de l'ETF est exposée à la hausse potentielle du marché par rapport à une stratégie d'achats couverts systématique passive.
Bien que 2022 soit considérée comme une année de baisse sur les marchés, il est à noter que bon nombre des fluctuations volatiles que nous avons observées ont été à la hausse. En obtenant des primes plus élevées sur les options pendant les périodes de volatilité, les FNB Harvest ont pu capter certaines de ces hausses, mais ont également été en mesure de générer des flux de trésorerie élevés et constants pour les investisseurs.
Bon nombre des conditions macroéconomiques qui avaient eu un impact négatif sur les marchés en 2022 ont également montré des signes d'atténuation. Les pressions inflationnistes se sont légèrement atténuées et la dernière hausse du taux de la Réserve fédérale de 2022 n'était que de 0,5 %, soit une cadence inférieure à la cadence de 0,75 % de hausses de l'année. Si une Fed moins belliciste et des signes de baisse de l'inflation se manifestent plus pleinement en 2023, nous pourrions assister à une reprise du marché. Dans un tel cas, ces FNB d'options d'achat à gestion active seront mieux à même de capter plus de hausse du marché qu'un FNB d'options d'achat à gestion passive, mais jusqu'à ce que cette reprise soit en pleine floraison, les FNB Harvest peuvent générer des flux de trésorerie mensuels importants.
La bonne stratégie au bon moment
Au cours d'une année où tout semblait chuter, de nombreux FNB d'options d'achat offraient aux investisseurs canadiens des rendements attrayants versés mensuellement et étaient une source de rendements à une époque où les rendements étaient difficiles à trouver. Les plus grandes possibilités de capture à la hausse offertes par un stratégie de vente d'options d'achat active et flexible peut donner aux FNB d'options d'achat de Harvest un avantage par rapport aux FNB gérés passivement.
Alors que les prévisions pour 2023 se concrétisent, avec les perspectives de reprise du marché et de récession économique à l'horizon, les aspects des FNB d'options d'achat qui ont offert aux investisseurs l'année dernière pourraient à nouveau se révéler précieux. 2022 a peut-être été l'année où les FNB d'options d'achat ont annoncé leur importance pour les investisseurs canadiens, mais nous croyons que cette importance se confirmera dans les années à venir.
