Cet article apparu à l'origine sur Moneysense.ca et a été publié ici avec permission. Image de Drazen Zigic sur Freepik.
Au Canada et à l'étranger, 2022 peut se résumer comme l'année où rien (ou presque) n'a fonctionné. Les actions canadiennes, américaines et internationales se sont effondrées, tandis que les rendements obligataires étaient presque aussi mauvais. Le portefeuille classique équilibré 60/40 a connu sa pire performance depuis 2008.
Les coupables ? Obstinément élevé inflation , la guerre de la Russie en Ukraine, la hausse rapide des taux d'intérêt et le retour des marchés boursiers sur terre après une période de cupidité et d'excès.
Le résultat? L'inflation, mesurée par le Indice des prix à la consommation (IPC) , a grimpé à 8,1 % en juin 2022 et oscille toujours à 6,8 % six mois plus tard, réduisant considérablement le pouvoir d'achat des Canadiens.
La Banque du Canada (BdC) a lancé une série de hausses des taux d'intérêt conçu pour écraser l'inflation et refroidir l'économie. Au total, sept hausses de taux entre mars et décembre 2022 ont fait passer le taux directeur du financement à un jour de la Banque de 0,25 % à 4,25 %, et d'autres hausses sont probables. Alors que l'inflation semble ralentir, la Banque du Canada s'attend à ce que les prix restent au-dessus de son objectif de 2 % jusqu'en 2023 et en 2024.
Alors, qu'est-ce qu'un investisseur à faire?
Comment l'inflation peut affecter un portefeuille d'investissement
Historiquement, les rendements des actions et des obligations ont battu l'inflation sur de longues périodes, mais les deux actifs ont tendance à mal performer pendant les périodes de forte inflation. C'est particulièrement vrai dans une période d'inflation étonnamment élevée comme celle que nous avons connue en 2022.
En effet, pendant la période de forte inflation de 1966 à 1982, les actions américaines ont produit un taux de rendement réel de 0 % (le taux de rendement annuel ajusté en fonction de l'inflation).
Lorsque l'inflation est élevée, les banques centrales ont tendance à augmenter les taux d'intérêt pour ralentir l'économie. La hausse des taux d'intérêt fait baisser les prix des obligations. La hausse rapide des taux d'intérêt accélère la baisse des prix des obligations.
Les prix des obligations fédérales à long terme, par exemple, ont baissé de 30 % pour l'année en octobre avant de remonter en novembre. Ce n'est certainement pas ce que la plupart des détenteurs d'obligations s'attendent à voir avec leur revenu fixe.
Les taux élevés n'ont pas seulement un impact sur les détenteurs d'obligations. Les entreprises qui ont utilisé des coûts d'emprunt relativement bon marché pour se développer au cours des 10 dernières années ont également ressenti la piqûre de la hausse des taux en 2022. Le NASDAQ, qui représente les valeurs technologiques, est en baisse de 30 % depuis le début de l'année.
Il y a eu quelques points positifs en 2022, cependant, le premier étant le modeste certificat de placement garanti (CPG) . Au début de l'année, vous pourriez acheter des CPG d'un an à 1,5 % d'intérêt. À la fin de l'année, les CPG d'un an rapportaient plus de 5 % d'intérêt. Les CPG à cinq ans ont connu une hausse similaire des taux, passant d'environ 2,5 % à 5 % d'ici la fin de 2022.
Les investisseurs à la recherche d'un revenu plus élevé pourraient également être servis par une approche d'options d'achat couvertes. FNB Harvest, par exemple, en utilise un pour son ETF de revenus d'actions , qui combinent des portefeuilles d'actions avec une stratégie de vente d'options d'achat couvertes pour générer des revenus élevés. Il s'agit d'une approche fiscalement avantageuse dans les comptes de placement imposables (non enregistrés) parce que les primes d'option sont imposées comme les gains en capital ou remboursement de capital, plutôt que dividende ou des revenus d'intérêts.
Pourquoi une inflation élevée et persistante est préoccupante pour les investisseurs
À l'instar de la Banque du Canada, d'autres banques centrales du monde ont relevé leurs taux d'intérêt de référence dans le but de ramener l'inflation aux niveaux faibles et prévisibles auxquels nous nous sommes habitués au cours des 30 dernières années.
La Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine ont toutes deux déclaré qu'une inflation élevée et persistante est plus une menace pour les économies et les moyens de subsistance que la douleur à court terme de la hausse des taux d'intérêt et du ralentissement de l'économie. Ils veulent éviter à tout prix une répétition de la période d'inflation douloureusement élevée des années 1970.
Cela semble être le choix judicieux, étant donné que les prix des actions et des obligations sont tous liés aux attentes futures. Une inflation faible et prévisible permet aux entreprises et aux consommateurs de planifier en toute confiance leurs dépenses et leurs réinvestissements. Une inflation élevée et persistante est source d'incertitude, ce qui entraîne des fluctuations volatiles des prix des actifs.
Le scénario le plus favorable est ce que l'on appelle « l'atterrissage en douceur », dans lequel l'inflation revient à son taux cible de 2 % sans faire basculer l'économie dans une récession.
Ce que les investisseurs peuvent faire pour protéger leur épargne-retraite
Si vous êtes à la retraite, vous êtes approche de la retraite ou vous avez encore plusieurs années d'absence mais planifiez vos finances de retraite, une inflation élevée pourrait vous empêcher de dormir la nuit. Comment pouvez-vous minimiser son impact sur votre pouvoir d'achat maintenant et à l'avenir ?
La meilleure défense est diversification , selon Benjamin Felix et Cameron Passmore, gestionnaires de portefeuille chez PWL Capital à Ottawa. Dans un épisode de leur podcast sur l'investissement, Rappel Rationnel , Felix a déclaré que les investisseurs peuvent réduire le risque que l'ensemble de leur portefeuille ait des rendements réels nuls ou négatifs en détenant davantage de sources de rendement attendu dans leur portefeuille. Cela comprend les actions de valeur, les actions nationales et internationales et les titres à revenu fixe, si cela a du sens dans le portefeuille.
« Je pense que la couverture ultime contre l'inflation est la diversification, mais ce n'est pas vraiment une couverture. C'est juste une façon de gérer la situation », a déclaré Felix. Il a cité des recherches sur les caractéristiques d'une couverture contre l'inflation.
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- Il sera corrélé positivement à l'inflation, y compris en réponse à une inflation inattendue.
- Il ne sera pas trop volatil.
- Il aura un rendement attendu réel positif.
Le problème, a déclaré Felix, est qu'un tel atout n'existe pas. Les matières premières sont trop volatiles à court terme. L'or, qui n'est pas positivement corrélé à l'inflation, est volatil et n'a pas de rendement réel attendu positif. Les obligations protégées contre l'inflation couvrent parfaitement l'inflation, mais seulement si votre horizon temporel correspond à la durée des obligations.
Une solution possible, dont on parle beaucoup, consiste à investir dans un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale avec des actions et des obligations nationales et internationales. Au cours de la période de 1966 à 1982 de rendements réels de 0 % pour les actions américaines, les rendements des actions canadiennes et britanniques ont été positifs et les actions de valeur américaines ont produit un rendement annuel réel de 6,71 %. De plus, les actions mondiales ont été une excellente couverture contre l'inflation à long terme, avec un rendement annuel réel positif de 5,2 % remontant à 1900.
En dehors de cela, les retraités peuvent avoir un revenu protégé contre l'inflation provenant d'une pension d'employeur, Régime de pensions du Canada (RPC) paiements et Sécurité de la vieillesse paiements (SV). Les investisseurs peuvent profiter des taux d'intérêt actuellement élevés sur les dépôts d'épargne et les CPG. Ils peuvent également utiliser des ETF de revenu d'actions pour générer des flux de trésorerie mensuels élevés et fiscalement avantageux. Et les emprunteurs à taux fixe qui ont bloqué leurs taux avant 2022 peuvent profiter encore quelques années de taux d'intérêt bas et de paiements fixes.
Dernières pensées
Nous connaissons une inflation mondiale qui maintient les prix élevés plus longtemps que prévu. Les investisseurs ont enregistré des pertes sur les actions et les obligations en 2022, grâce à la hausse rapide des taux d'intérêt déployée par les banques centrales pour freiner l'inflation.
À l'avenir, les investisseurs pourraient envisager de diversifier leurs portefeuilles à l'échelle mondiale avec des actions et des titres à revenu fixe afin de réduire le risque d'un taux de rendement réel négatif ou nul.
Comme l'a si bien dit le lauréat du prix Nobel Harry Markowitz : « La diversification est le seul repas gratuit ».
