Par Ambrose O'Callaghan
Dans notre article précédent, nous avons abordé le secteur de la santé d’un point de vue canadien. Bien que le secteur canadien de la santé soit minuscule, représentant moins de 0,5 % de l’indice S&P TSX en termes de capitalisation boursière, la santé est un secteur beaucoup plus vaste et plus diversifié d’un point de vue mondial. En effet, même les 20 actions détenues dans le FNB Harvest Healthcare Leaders Income (HHL:TSX) ont une capitalisation boursière combinée qui est 1,5 fois la taille de l’ensemble de l’indice S&P TSX.
Le secteur de la santé est exposé à trois facteurs de croissance importants sur le long terme : le vieillissement de la population (un facteur permanent et non cyclique), le développement des marchés et l’innovation technologique (un facteur à la fois à long et à court terme). C’est sur ce troisième moteur que nous allons nous concentrer dans cet article.
Lorsque nous pensons à l’innovation technologique, nous parlons de certaines avancées à court terme dans des domaines tels que les produits pharmaceutiques et les médicaments biologiques. D’autres innovations incluent des dispositifs médicaux et des outils de diagnostic, et bien sûr des innovations dans des domaines comme l’intelligence artificielle. Aujourd’hui, nous examinerons également certaines des applications pratiques qui ont émergé dans ces espaces.
Médicaments biologiques
Au début des années 2000, on pouvait espérer que les médicaments biologiques prendraient leur essor et entraîneraient une évolution significative par rapport aux médicaments à base chimique. Cependant, cette prédiction mettra longtemps à se réaliser. Nous commençons désormais à voir l’apparition de médicaments biologiques plus complexes qui resteront longtemps sur le marché.
Lorsque nous parlons de médicaments biologiques, nous faisons référence à des médicaments fabriqués à partir d’organismes vivants, par opposition à un médicament chimique traditionnel. Ceci est important car les médicaments biologiques sont beaucoup plus difficiles à reproduire. Lorsque les brevets sur ces médicaments expirent, ils conservent souvent de solides avantages concurrentiels et une longue durée de vie. Pendant ce temps, les fabricants de médicaments chimiques peuvent être victimes de concurrents qui produisent des copies génériques.
Source : Evaluate Pharma (mai 2024), rapport « World Preview 2024 : Pharma's Growth Boost » par Evaluate.
Dans le secteur des médicaments pharmaceutiques, les revenus totaux des médicaments biologiques devraient augmenter de 24 % à 40 % d’ici 2030. Les traitements tels que les immunothérapies et ceux qui traitent un large éventail de troubles immunologiques ont changé la vie de millions de personnes. La recherche et le développement dans ces domaines devraient continuer à générer des innovations et des progrès étonnants à l’avenir.
GLP-1/Médicaments pour la perte de poids
L’un des domaines les plus en vogue dans le développement récent de médicaments est la classe de médicaments GLP-1. On les appelle souvent médicaments « contre l’obésité » ou « contre la perte de poids ». Cette classe de médicaments a fait la une des journaux ces dernières années en raison de son taux de réussite stupéfiant qui a dépassé les capacités de toute solution diététique à base de médicaments dans le passé. Ces entreprises affichent de solides prévisions de revenus qui ont suscité un grand enthousiasme au sein de la communauté des investisseurs quant à l’avenir.
Source : Bloomberg, Harvest Portfolios Group Inc., TCAC estimé à 30 % par an Consulté en octobre 2024.
Le succès potentiel des GLP-1 ne dépend pas uniquement de la viabilité commerciale d’un médicament capable de provoquer une perte de poids. Ce sont plutôt les bénéfices supplémentaires apportés par les GLP-1 qui commencent à se manifester à travers divers essais. Par exemple, certains essais ont démontré des réductions significatives des événements cardiovasculaires majeurs et de l’apnée du sommeil. De plus, un étude publiée dans le British Journal of Pharmacology ont suggéré que les GLP-1 ont « reçu une attention particulière en tant que traitement anti-addiction potentiel ».
De nombreuses entreprises souhaitent obtenir une part du marché de plus de 100 milliards de dollars qui devrait être généré par les revenus des GLP-1. On s’attend donc à une concurrence féroce, tant dans le secteur des fabricants de médicaments que dans le monde de l’investissement. Bien entendu, la concurrence doit produire soit une meilleure efficacité, soit une meilleure sécurité, soit une meilleure distribution. C'est une tâche difficile.
Les investisseurs peuvent s’attendre à ce que les multiples actions les plus élevés soient affectés si cela se produit. Nous aimons l’innovation et la croissance dans ce domaine, c’est pourquoi Eli Lilly & Company est l’une de nos 20 participations dans HHL.
Outils et dispositifs médicaux
Le développement de médicaments n’est pas le seul domaine dans lequel nous avons constaté des avancées technologiques. Les outils et appareils médicaux ont connu des avancées dans des domaines tels que la nouvelle technologie d’ablation de Boston Scientific pour les traitements de l’arythmie, ou Abbott Labs avec sa surveillance continue de la glycémie. L’un des domaines qui suscite un intérêt considérable est celui de la chirurgie assistée par robot.
Ce sont des outils très sophistiqués qui permettent aux chirurgiens d’être plus précis. Cela se traduit par de meilleurs résultats pour les patients, des rétablissements plus rapides et moins de réadmissions.
Source : Itd, R. et M. (sd). Robot chirurgical mondial (par type et région) : informations et prévisions avec l'impact potentiel du COVID-19 (2024-2028). Recherche et marchés – Rapports d’études de marché. https://www.researchandmarkets.com/reports/5531032/global-surgical-robot-market-by-type-and-region
Ce marché devrait voir ses revenus presque doubler d’ici la fin de la décennie. Au sein de HHL, nous avons plusieurs entreprises qui sont positionnées sur ce marché. Il s'agit notamment d'Intuitive Surgical, une société pure player, et d'entreprises plus diversifiées comme Stryker, Medtronic et Johnson and Johnson.
L'intelligence artificielle dans le domaine de la santé
Enfin, ce ne serait pas une innovation si nous n’abordions pas l’intelligence artificielle. L’IA a suscité beaucoup de discussions sur les changements systémiques dans les soins de santé. C'est très excitant. Toutefois, dans la pratique, nous n’avons pas observé le type d’adoption généralisée qui justifie l’attention qu’on lui porte. Les domaines qui ont été exposés sont souvent atypiques par rapport à ce que les lecteurs peuvent penser.
Source : rapport sur l’IA dans le domaine de la santé : Silicon Valley Bank.
Sur le plan administratif, nous avons constaté diverses efficacités systémiques grâce à l’IA. Il s’agit notamment de domaines tels que la planification, l’amélioration de l’efficacité des paiements, ainsi que les assurances et les dictées par les médecins. Pour cette raison, des entreprises comme UnitedHealth et Elevance Health dans Healthcare Leaders ont été de très gros investisseurs dans divers partenariats et acquisitions d'IA.
Du côté du diagnostic clinique, nous avons constaté une plus grande praticité lorsque des entreprises comme Agilent Technologies, un fabricant d’équipements de laboratoire et de diagnostic, utilisent l’IA pour la surveillance des instruments et l’efficacité des flux de travail. Entre-temps, Abbott a mis au point un logiciel d’imagerie cardiaque basé sur l’IA pour offrir une meilleure vue des blocages des vaisseaux cardiaques. Nous voyons donc des applications pratiques de l’IA tandis que du côté de la R&D, nous la voyons utilisée dans l’analyse des données. Il a également été utilisé dans la conception d’essais et le recrutement de patients.
L’adoption de l’IA n’est peut-être pas aussi répandue que certains ont été amenés à le croire. Nous pensons néanmoins que la promesse est là et nous commençons à voir de plus en plus d’applications.
HHL et les innovations en matière de santé
Les soins de santé bénéficient de facteurs permanents et non cycliques à long terme tels que le vieillissement de la population, le développement des marchés et l’innovation technologique à long terme. L’innovation que nous observons dans le développement de médicaments et de dispositifs médicaux est passionnante. En attendant, la promesse et l’application de l’IA sont pour l’instant des moteurs à très court terme.
Notre équipe de gestion de portefeuille considère que la récente rhétorique politique est passagère. En fin de compte, les fondements pour les investisseurs à long terme restent largement intacts dans le secteur de la santé.
HHL investit dans un portefeuille de 20 actions diversifiées à grande capitalisation du secteur de la santé, avec une pondération égale. Elle a versé les mêmes distributions plus élevées pendant 118 mois consécutifs et atteindra ses 10 ans d'existence le 18 décembre 2024.
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