Commentaire mensuel sur les ETF

Octobre 2026

Capture d'écran macro

Passage en revue du marché du mois de septembre

Les marchés dans leur ensemble ont marqué une pause au mois de septembre, malgré quelques gros titres pessimistes menaçant de faire basculer le S&P 500 en territoire négatif.

L'étendue du marché a été plus réduite, les secteurs de la technologie et des services de communication étant les seuls à avoir enregistré des progrès. Par ailleurs, le secteur de la santé a terminé parmi les secteurs les plus performants du mois. Cette situation est inhabituelle, car les secteurs défensifs comme la santé sont généralement rarement présents aux côtés des secteurs à forte croissance. En août dernier, nous avions publié un article qui soulignait l'existence de certains signes indiquant qu'une reprise se dessinait dans le secteur de la santé.

La plupart des autres secteurs ont reculé au cours du mois.

Diagnostic du marché d'automne

Il ne s'agit pas d'un marché baissier. C'est un marché qui digère les gains et dont le leadership se renouvelle. Il convient également de noter que la hausse du marché n'est pas due à la spéculation ni à des valorisations excessives. Le marché élargi se négocie actuellement près de sa valorisation moyenne sur 10 ans, tandis que le marché à pondération égale se négocie en dessous.

Les prix du marché ont grimpé, mais les bénéfices ont augmenté plus rapidement.

En effet, le marché est toujours tiré par la croissance des bénéfices. C’est un phénomène que nous avons développé dans l’article « Au-delà des gros titres : pourquoi l’IA soutient toujours le marché haussier ». Avec la hausse des rendements obligataires, cela reste un thème clé tout au long du mois d'octobre. Les investisseurs devraient commencer à obtenir des réponses sur ces deux fronts lorsque les banques américaines lanceront la saison des résultats le 13 octobre.

hausse des taux de la Fed et augmentation des rendements obligataires

Parallèlement, les rendements à long terme ont continué d'évoluer à la hausse en raison des craintes liées à l'inflation. Afin de freiner l'inflation, le Comité fédéral américain de l'open market (FOMC) a voté les 15 et 16 septembre une hausse du taux des fonds fédéraux de 25 points de base. C’est la première fois depuis 2023 que la Fed choisit de relever son taux d’intérêt directeur.

La hausse des rendements est un phénomène que notre équipe d'investissement continue de suivre de près. Une courbe des taux plus pentue soutient généralement les marges bancaires, mais le risque persiste. La hausse des taux à long terme finit par avoir un impact sur l'activité hypothécaire, les emprunts des entreprises et la demande de prêts.

La hausse des rendements obligataires reste le principal sujet de préoccupation des marchés. La hausse des rendements a engendré de la volatilité dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, notamment les services publics. Nous avons constaté une certaine stabilisation début octobre. Toutefois, les rendements devraient continuer à faire la une des journaux en début de mois.

Un répit au niveau des rendements ou des assurances de la part des banques quant à la solidité du secteur du crédit seraient bien accueillis par le marché.

Élections de mi-mandat : ​​le point de vue du nord

En attendant les résultats des secteurs clés, l'actualité continuera de se concentrer sur les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis. Les tendances historiques suggèrent que les marchés sont souvent davantage influencés par la conjoncture économique générale que par les résultats des élections. Si l'on se penche sur les précédents cycles électoraux de mi-mandat, on constate que les performances des marchés ont été mitigées à l'approche des élections et se sont souvent stabilisées une fois l'incertitude politique résolue.

En septembre, nous avons publié une analyse approfondie de cette question : « Quel est l’impact des élections de mi-mandat sur le marché boursier ? » En définitive, notre conclusion reste inchangée : il n’existe pas de stratégie fiable pour spéculer sur les élections. L'économie, les revenus et les taux d'intérêt ont eu bien plus d'importance au fil du temps que l'identité des personnes occupant des fonctions politiques.

Le Canada n'est pas à l'abri des conséquences des élections ni des fluctuations des taux de change aux États-Unis. Les fluctuations monétaires continuent de témoigner d'une incertitude quant aux échanges commerciaux. Le mois dernier, nous avons constaté une volatilité accrue sur les marchés boursiers canadiens, notamment dans le secteur des matériaux. Cette volatilité pourrait offrir des opportunités aux investisseurs.

L’ETF Harvest Canadian High Income Shares (TSX : HHIC), qui détient un portefeuille d’actions cotées à la TSX, a ajouté cinq nouvelles participations en septembre. Les cinq noms ajoutés étaient Nutrien, Alimentation Couche-Tard, Brookfield Corporation, Lundin Mining et Celestica. Cela accroît la représentation de HHIC au-delà des secteurs traditionnels canadiens de dividendes, ajoutant une exposition à l'agriculture, au commerce de détail, aux métaux industriels, à la technologie et aux actifs alternatifs.

Bilan d'octobre

La saison des résultats est sur le point de devenir le tableau de bord du marché, alors que nous devons trouver un équilibre entre l'impact de la hausse des taux et les dépenses en IA, qui restent le thème d'investissement dominant. La situation économique générale reste globalement positive, tandis que les élections devraient faire la une des journaux à l'approche du mois de novembre.

Du côté des risques, l'actualité est anxiogène, les rendements obligataires augmentent et la volatilité devrait rester élevée à l'approche d'une période électorale conflictuelle. Toutefois, la croissance des bénéfices est encourageante, les valorisations sont raisonnables et l'activité économique a fait preuve de résilience.

C’est pourquoi nous privilégions l’approche par haltères : maintenir un certain niveau de revenus défensifs tout en considérant les replis comme des opportunités de croissance.

FNB Harvest de revenu Leaders des soins de santé

HHL a reculé en septembre, à l'instar de l'indice S&P 500 dans son ensemble. Cependant, le secteur de la santé s'est distingué parmi les secteurs défensifs, seul le secteur des technologies et des services de communication ayant enregistré une performance positive au cours du mois. Le secteur de la santé a ainsi affiché la troisième meilleure performance.  C’est quelque peu atypique par rapport à ce que nous avons observé ces derniers mois, où l’on a constaté une corrélation inverse plus marquée entre le secteur technologique et le secteur de la santé.  Ce mois-ci a également été marqué par une forte divergence dans les participations sous-jacentes : certaines valeurs technologiques médicales, comme Stryker, ont réduit leurs activités en raison des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, tandis que dans le même secteur, Intuitive Surgical a progressé suite à une mise à jour positive de ses activités lors d’une conférence sectorielle. 

Dans nos récentes perspectives sectorielles, présentant certains des principaux catalyseurs à court terme, nous avons souligné que les prévisions de croissance des bénéfices du secteur de la santé pour 2027 se sont à nouveau accélérées.  Nous attendons des signes de cela lors de la prochaine saison des résultats, car ils pourraient catalyser de nouvelles améliorations du sentiment à l'égard du secteur et une potentielle réévaluation.

HHL investit dans 20 leaders du secteur de la santé à forte capitalisation, utilise une stratégie active d'achat d'options couvertes et verse une distribution mensuelle de 0,06 $ par unité au 30 septembre 2026.  Aucun changement de nom n'a été enregistré durant le mois.

Perspectives | Les valorisations dans la majeure partie du secteur de la santé restent attractives | Le secteur de la santé a connu un repli, mais, fait rare ces derniers mois, il s'est classé parmi les secteurs technologiques les plus performants | L'incertitude liée aux politiques publiques demeure une préoccupation constante pour le secteur | Les facteurs de demande à long terme restent intacts.

FNB Harvest de revenu Leaders des actions américaines¹

HBF a chuté en septembre, dans un contexte de faiblesse générale des marchés actions américains.  Un léger rebond des valeurs technologiques et des valeurs connexes a inversé la tendance à la faiblesse observée dans l'ensemble des secteurs du marché.   

La performance de l'ETF a été affectée négativement par la faiblesse générale du secteur financier, les investisseurs craignant que la hausse des taux ne freine la croissance des prêts. Les actions de McDonald’s ont également chuté fortement au cours du mois suite à la publication de résultats décevants.  De modestes rebonds des actions de Shell PLC et de Caterpillar Inc. ont partiellement compensé ces baisses.  Le FNB sera rééquilibré en octobre.

Perspectives | La forte croissance des bénéfices et l'amélioration des données économiques restent favorables aux marchés boursiers, cependant l'incertitude géopolitique persistante, les préoccupations macroéconomiques et les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis restent des sources importantes de volatilité potentielle.  Un portefeuille à pondération égale peut contribuer à améliorer la diversification par rapport aux stratégies indicielles pondérées par la capitalisation boursière, de plus en plus concentrées, et une stratégie active d'options d'achat couvertes peut offrir un moyen de monétiser la volatilité du marché tout en restant investi.

FNB Harvest de revenu Leaders des technologies²

HTA a progressé en septembre, le secteur technologique poursuivant sa récente reprise.  La forte hausse des valeurs technologiques a marqué une pause au cours du mois, les valeurs axées sur l'infrastructure d'IA rebondissant sous l'impulsion des semi-conducteurs malgré les interrogations persistantes quant à la pérennité des dépenses consacrées aux centres de données. 

La performance de FNB a bénéficié d'une forte hausse du cours de l'action de Meta Platforms suite au lancement et à l'adoption apparemment rapide de sa plateforme d'agents d'IA Muse.  Les actions d'Advanced Micro Devices ont également fortement progressé au cours du mois.  Cette performance solide a été partiellement compensée par le recul d'Intuit Inc. suite à la publication de résultats décevants et par un repli général du secteur des logiciels d'application après une forte hausse ces derniers mois.  Le FNB sera rééquilibré en octobre.

Perspectives | La demande technologique alimentée par l'IA se poursuit | Une pondération égale peut aider à éviter une surconcentration | HTA est positionné dans les leaders technologiques à grande capitalisation et vend des options d'achat pour soutenir un revenu stable.

FNB Harvest de revenu Leaders des services publics³

HUTL a été pénalisé par la hausse des taux d'intérêt en septembre. Tous les sous-secteurs de l' FNB ont été impactés négativement par les fluctuations et le sentiment des taux d'intérêt.  Parmi les facteurs sous-jacents ayant contribué à la performance, on peut citer :

• • Fortum a été la seule entreprise à se distinguer avec des résultats positifs ce mois-ci, grâce à l'annonce d'un accord avec Google en vertu duquel Fortum fournira de l'électricité nucléaire à Google en Finlande, depuis la centrale nucléaire de Loviisa.
  • Hormis ce cas exceptionnel, le reste du portefeuille, des services publics aux télécommunications en passant par les pipelines énergétiques, a vu sa valorisation baisser en raison de la hausse persistante des rendements – le rendement des obligations du Trésor à 30 ans se rapprochant désormais davantage de 6 % que de 5 %.
  • L’essor de l’IA se poursuit, ce qui met en évidence la demande croissante d’électricité, offrant un contexte favorable à moyen terme à un secteur qui a tendance à connaître une faible croissance – cela s’applique également aux pipelines énergétiques, en particulier ceux exposés au gaz naturel pour répondre aux besoins des centres de données américains

Le portefeuille de HUTL, composé de 30 grandes sociétés de services publics, de télécommunications et de pipelines, offre un équilibre entre la génération de revenus défensifs et la capture d'un potentiel de hausse. Le portefeuille est soutenu par une superposition d'options d'achat couvertes pour stimuler les flux de trésorerie mensuels.

Perspectives | HUTL est bien positionné lorsque l'incertitude frappe les marchés et pour les vents porteurs de la demande d'énergie liée à l'IA | Je peux fournir un flux de trésorerie stable malgré une incertitude macroéconomique plus large | HUTL demeure un FNB de services publics de premier plan au Canada.

FNB Harvest de revenu Leaders des FPI⁴

En septembre, les rendements des obligations du Trésor à 30 ans ont atteint des niveaux plus proches de 6 % que de 5 %. Cela a entraîné une baisse des secteurs sensibles aux taux d'intérêt, comme les REIT, et a contribué à un recul de la performance de HGR pour le mois. Les principaux facteurs ayant influencé la performance sous-jacente au cours du mois incluent :

• • Les REIT résidentielles et diversifiées, ainsi que les REIT commerciales à bail triple net de longue durée, ont été vendues de manière plus agressive au cours du mois.
  • Certaines REIT à tendance plus défensive, comme les centres commerciaux de détail et les REIT du secteur de la santé, mais aussi les REIT de centres de données, ont offert un certain équilibre, mais globalement, les rendements ont été assez négatifs pour l'ensemble du secteur au cours du mois.

HGR reste largement diversifiée dans les sous-secteurs mondiaux des REIT, offrant une exposition à une gamme d'actifs tels que les actifs axés sur la croissance comme les secteurs industriels et les centres de données, et les investissements axés sur la valeur comme les REIT de bureaux et de soins de santé. Cette approche vise à gérer l'incertitude macroéconomique tout en ciblant des revenus réguliers provenant des leaders mondiaux de l'immobilier.

Perspectives | Les REITs mondiales ont été confrontées à des vents contraires en raison des préoccupations liées à la hausse des rendements et à l'incertitude macroéconomique | L'exposition diversifiée de HGR en matière de locataires et de baux lui offre une résilience | HGR est bien positionnée pour bénéficier de l'exposition à des thèmes de croissance tels que les centres de données, les communications et les tendances du commerce en ligne avec les entrepôts industriels à l'échelle mondiale.

FNB Harvest de revenu Leaders de l’énergie⁵

HPF a légèrement baissé en septembre. Au cours du mois, le pétrole brut a connu une forte volatilité, progressant fortement avant de se replier, mais a finalement clôturé le mois en hausse par rapport au mois d'août. Au cours du mois, les prix du pétrole brut se sont rapprochés des 110 dollars le baril avant de se stabiliser aux alentours de 90 dollars le baril pour le WTI, un niveau supérieur aux 87 dollars le baril enregistrés fin août. Les principaux catalyseurs du secteur énergétique :

• • Le bruit et les informations contradictoires fournis tant par les États-Unis que par l'Iran quant à l'existence d'un accord en cours de négociation laissent les acteurs du marché très incertains quant à l'orientation à prendre. Par ailleurs, les informations persistantes concernant des navires heurtés dans le détroit d'Ormuz ont maintenu les cours des stocks de pétrole et d'énergie à un niveau élevé.
  • Les actions des sociétés de raffinage et de commercialisation ont affiché de bonnes performances en septembre, tout comme celles des sociétés intégrées et d'exploration et de production. Les pipelines énergétiques ont davantage sous-performé compte tenu de leur coefficient bêta plus faible par rapport au prix de l'énergie et de la hausse des rendements des bons du Trésor, ce qui a un impact sur les valorisations à court terme.

HPF continue d'équilibrer son exposition aux grandes capitalisations énergétiques avec une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus.

Le FNB) sera reconstitué et rééquilibré en octobre.

Perspectives | Les marchés pétroliers sont confrontés à l'instabilité macroéconomique et à l'instabilité de l'offre | le HPF conserve des noms de qualité dans le domaine de l'énergie, alignés sur une discipline de capital à long terme et une force de rendement.

FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain

HUBL a chuté en septembre, les investisseurs se montrant moins optimistes quant aux perspectives des actions bancaires dans un contexte de forte hausse des rendements des obligations du Trésor à long terme. La première hausse du taux cible des ETF fédéraux décidée par la Réserve fédérale américaine depuis juillet 2023 a également pesé sur le moral des investisseurs.  Malgré une pente croissante de la courbe des taux, généralement considérée comme favorable à la rentabilité des banques, les investisseurs craignaient que la hausse des taux ne freine la demande de prêts tout en augmentant le coût des dépôts.

Le recul observé dans l'ensemble du secteur au cours du mois a été généralisé, les valeurs liées aux marchés de capitaux affichant des performances inférieures à celles des banques.  Les faiblesses étaient globalement uniformes dans l'ensemble du secteur bancaire, avec peu de différences de rendement entre la plupart des banques régionales et leurs homologues universelles à très forte capitalisation.  Les actions de Bank of America ont sous-performé le groupe bancaire dans son ensemble après que le PDG de la société a formulé des commentaires prudents concernant les revenus de négociation et les commissions de banque d'investissement lors d'une conférence sur l'investissement.  À l'inverse, les actions de Citigroup ont surperformé après que la direction a fait des commentaires positifs, notamment en relevant les objectifs sur plusieurs indicateurs opérationnels clés, lors de la même conférence.   

HUBL maintient une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus. Elle reste bien placée pour bénéficier du regain de confiance des investisseurs dans le secteur bancaire grâce à un environnement réglementaire plus favorable aux banques. 

Perspectives | Les attentes en matière de taux d'intérêt et les perspectives de croissance des prêts de la Réserve fédérale américaine façonneront les rendements | Les options d'achat couvertes peuvent aider à gérer le risque dans un environnement bancaire macroéconomique volatil.

FNB Harvest de revenu Leaders des dividendes canadiens⁶

HLIF a légèrement baissé en septembre en raison de la hausse des rendements, de la faiblesse des matières premières comme l'or et de la hausse initiale des prix du pétrole brut avant leur repli en fin de mois, même s'ils sont restés supérieurs à ceux d'août. Voici quelques-uns des principaux domaines sur lesquels se concentrer ce mois-ci :

• • Les pipelines énergétiques, ainsi que les services publics et les télécommunications, ont été touchés par la hausse des rendements en tant qu'actions sensibles aux taux d'intérêt.
  • L'exposition au secteur minier aurifère de l' FNB Barrick Gold a été tirée vers le bas par la hausse des rendements, ce qui a exercé une pression à la baisse sur les prix de l'or.
  • Le secteur financier a un peu mieux résisté ce mois-ci et, grâce à son poids important dans l' FNB, a servi de contrepoids aux pertes plus importantes enregistrées ailleurs.

Le FNB se concentre sur les principaux payeurs de dividendes du Canada et est actualisé chaque trimestre. La couverture des options d’achat du portefeuille peut contribuer à soutenir un revenu mensuel stable dans un environnement économique mitigé.

L’ETF a été rééquilibré et reconstitué en septembre, avec un seul changement de nom – Barrick Gold a été retiré car il est tombé dans le bas du^50e percentile du rendement et a été remplacé par Hydro One.

Perspectives | Des sociétés à pondération égale et des sociétés oligopolistiques dominantes sur le marché canadien | Le portefeuille reste axé sur la taille et le rendement sur le marché domestique | HLIF est positionné de manière défensive et privilégie les noms à flux de trésorerie stables.

FNB Harvest de revenu Voyages et loisirs

TRVI a encore baissé en septembre, les prix du pétrole brut et de l'énergie continuant d'augmenter en raison du manque de clarté concernant les efforts de négociation avec l'Iran et des informations persistantes faisant état de navires touchés dans le détroit d'Ormuz. Cela a entraîné des marges potentiellement mises à rude épreuve et des perspectives moins favorables pour de nombreuses actions liées au secteur du voyage.

Contre toute attente, les compagnies aériennes ont progressé au cours du mois, mais cela fait suite à plusieurs mois difficiles. Parallèlement, les sites de réservation de voyages, après avoir soutenu l'indice ces derniers mois, ont connu un retournement de situation et ont chuté au cours du mois de septembre, alors que les risques liés à l'IA refont surface dans l'actualité. Compte tenu de leur poids plus important, ces valeurs ont largement contribué à la performance négative du mois.

TRVI offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage. Le FNB a été rééquilibré et reconstitué selon l'indice en septembre, avec un changement de nom : SkyWest Inc a été remplacée par Air Canada.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L'ETF est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire.

FNB Harvest de revenu Leaders industriels

HIND a légèrement baissé en septembre, les investisseurs s'interrogeant sur l'impact économique de la hausse des taux d'intérêt suite à une réunion restrictive de la Réserve fédérale qui s'est soldée par la première augmentation du taux de l'ETF fédéral depuis juillet 2023 et une forte hausse des rendements des obligations du Trésor à long terme.  Les actions des sociétés considérées comme bénéficiaires de l'infrastructure d'IA en cours de développement ont généralement progressé au cours du mois, tandis que celles des entreprises plus directement exposées au cycle économique, comme celles du secteur des transports, ont continué à rencontrer des difficultés.  L'industrie aérospatiale et de défense est également restée sous pression, malgré les conflits en cours au Moyen-Orient et en Europe de l'Est.

Les actions de General Dynamics, RTX et Union Pacific ont figuré parmi les titres les moins performants du mois, cette faiblesse étant partiellement compensée par les rebonds de GE Vernova et d'Eaton Corp. Les actions de Delta Airlines ont également progressé en septembre, les prix du pétrole ayant reculé par rapport à leurs récents sommets.

Le FNB en bourse (ETF) a été rééquilibré en septembre, et aucune modification n'a été apportée à la composition du portefeuille.

Perspectives | HIND reste exposé aux fluctuations économiques cycliques | Les politiques économiques de relance et les tensions géopolitiques élevées offrent un contexte positif aux acteurs du secteur | Les tensions tarifaires restent un obstacle macroéconomique.

FNB Harvest de revenu d’actions canadiennes à faible volatilité

L' FNB a chuté au cours du mois, suivant la tendance générale du repli des actions canadiennes.  Le secteur des services de communication a été un point faible pour le FNB , les actions de Rogers, de BCE et de Telus ayant toutes fortement diminué.  Les actions aurifères ont également contribué de manière significative au déclin de l'ETF, les métaux précieux ayant subi une certaine pression au cours du mois en raison de la hausse des taux d'intérêt.  Contrairement à leurs homologues américains, plusieurs banques canadiennes, comme la Banque de Nouvelle-Écosse et la Banque de Montréal, ont enregistré des rendements positifs au cours du mois, tandis que les chaînes d'épiceries Weston et Loblaw Companies ont également connu une hausse.  

L' FNB a été reconstitué au cours du mois de septembre, en se concentrant sur des sociétés présentant des caractéristiques de faible volatilité, conformément au mandat d'investissement de l'ETF.  Une position dans Wheaton Precious Metals a été retirée et remplacée par une participation dans Manulife Financial Corp.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d’actions canadiennes | Les turbulences du marché devraient persister | Un profil à faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs prudents.

FNB Harvest Rendement supérieur des banques canadiennes

Les actions des banques canadiennes ont connu une séance boursière volatile, affichant une performance plutôt latérale en septembre. Mais ils conservent néanmoins les gains phénoménaux qu'ils ont enregistrés au cours des presque deux dernières années.

Globalement, l' FNB a terminé le mois dans une situation similaire à celle d'août, tout en vendant des options de vente à la baisse et en étant rémunéré pour attendre de meilleurs prix afin de réintégrer certaines positions sur les actions bancaires, après la hausse rapide des deux dernières années. Cette stratégie permet aux investisseurs de générer des revenus fiscalement avantageux tout en adoptant une approche plus prudente en matière de risques liés aux actions bancaires à court terme.

Perspectives | HPYB continue d'offrir une exposition aux 6 grandes banques canadiennes, avec une option de revenu attrayante, une exposition à la croissance et un risque contrôlé.

FNB Harvest Rendement supérieur amélioré

Globalement, les actions américaines sont restées très stables au cours du mois. L'indice américain a vu les sociétés de semi-conducteurs et de médias Internet contribuer le plus aux gains, tandis que ceux-ci ont été compensés par des pertes dans les secteurs bancaire, aérospatial et de la défense, ainsi que dans certaines activités de vente au détail. L' FNB, bien que naturellement moins exposé aux fluctuations du marché boursier grâce à sa stratégie d'achat/vente d'options d'achat, a tout de même bénéficié de ses investissements dans les secteurs de la technologie et des médias Internet, mais a subi le même impact négatif des valeurs bancaires et de consommation.

Parmi les principaux contributeurs du mois figuraient Meta, Applied Materials et Apple.  Goldman Sachs, McDonald’s et Bank of America étaient les principaux détracteurs.

Globalement, les primes d'options ont été soutenues tant pour les options de vente que pour les options d'achat, avec des niveaux de volatilité attractifs permettant une génération de revenus efficace.

Perspectives | HPYE continue d'offrir une exposition à un portefeuille de base diversifié de 20 actions américaines cotées, avec une option de revenu attrayante, une exposition à la croissance et un risque contrôlé.

FNB Harvest Rendement supérieur de l’or

En septembre, le cours de l'or physique a effacé la quasi-totalité des gains enregistrés en août, en raison de la hausse continue de la courbe des taux, notamment sur le segment long. Les actions des sociétés minières aurifères ont connu des baisses plus importantes, étant donné que les prix de l'or sont répercutés sur l'ensemble du secteur grâce à l'effet de levier de la marge opérationnelle. Cela a eu un impact négatif sur l' FNB, mais cet effet a été atténué par sa stratégie de vente d'options.

Le positionnement des options d'achat couvertes dans l' FNB a diminué car la hausse des actions minières aurifères a coïncidé avec l'atteinte à la hausse de certains niveaux d'exercice des options d'achat, ce qui a conduit à la vente structurelle de certaines positions sur actions pour réaliser des profits. La stratégie consiste désormais à utiliser les liquidités ainsi encaissées pour émettre davantage de contrats de vente/options sur ces titres. L'idée sous-jacente est que l' FNB sera rémunéré par les primes d'options pour attendre d'acheter ces actions à des niveaux inférieurs à leur prix actuel.

Perspectives | HPYG continue d'offrir une exposition à l'or physique et aux actions minières aurifères, avec une option de revenu supplémentaire attrayante, une exposition à la croissance et un risque contrôlé.

FNB Harvest rendement supérieur du Trésor

FNB Harvest Rendement supérieur des obligations du Trésor de 7 à 10 ans

La hausse de la courbe des taux a entraîné des résultats négatifs pour HPYT et HPYM au cours du mois de septembre. Étant donné la durée beaucoup plus longue des obligations à long terme dans HPYT , la sous-performance relative était à nouveau plus perceptible dans HPYT . La courbe des taux s'est aplatie au cours du mois, mais cet aplatissement s'est partiellement dissipé au cours de la dernière semaine du mois, les rendements à court terme ne suivant pas la hausse des rendements à long terme, alors que les échéanciers de hausse des taux plus agressifs se sont atténués.

La persistance de l'incertitude quant à une éventuelle résolution des hostilités avec les États-Unis et l'Iran et à la réouverture du détroit d'Ormuz a entraîné une hausse des rendements des bons du Trésor à long terme.

Parallèlement, la Réserve fédérale, sous la direction de Kevin Warsh, a relevé ses taux pour la première fois depuis la dernière baisse en décembre 2025. Il s'agit d'adopter une approche plus restrictive afin de freiner la progression de l'inflation et de remplir son mandat de stabilité des prix.

Les deux ETF utilisent une stratégie d’appels couverts actifs pour générer des revenus à partir de l’exposition à la volatilité du marché obligataire, aidant ainsi les investisseurs à compenser l’inflation et à offrir des rendements réels plus élevés que les titres à revenu fixe traditionnels.

Perspectives | HPYT/ HPYM offrent des flux de trésorerie plus élevés que les obligations en vendant des options d'achat couvertes I Le contexte macroéconomique a été difficile pour les rendements à long terme I Une stratégie d'options d'achat couvertes flexible aide à générer des flux de trésorerie.

FNB Harvest diversifié de revenu mensuel

FNB Harvest diversifié de revenu d’actions

Les HDIF et HRIF ont tous deux légèrement baissé au cours du mois en raison de la baisse de la plupart des actifs de ces ETF, avec une faiblesse particulière pour HUBL (FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain), HUTL (Harvest Utility Leaders Income FNB) et TRVI (Harvest Travel & Leisure Income FNB).  Cette performance a été partiellement compensée par les résultats positifs de HTA (FNB Harvest de revenu Leaders des technologies) et de HHIS/HHIH (FNB Harvest d’actions à revenu élevé diversifié/ Harvest actions à revenu élevé FNB, respectivement). HDIF a légèrement sous-performé HRIF en raison de son effet de levier modeste de 25 %. 

Perspectives | Les fonds HRIF et HDIF restent globalement positionnés de manière défensive avec une exposition multisectorielle et des stratégies à revenu élevé pour modérer le risque | Les incertitudes macroéconomiques et politiques actuelles justifient une approche diversifiée.

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré amélioré

HBIG et HBIE ont affiché des performances négatives ce mois-ci, pénalisées par la hausse des rendements et l'incertitude au Moyen-Orient, mais partiellement compensées par les gains du secteur technologique.  Dans ce contexte, les positions dans HPYM (Harvest Premium Yield 7-10 Year Treasury FNB) et HPYT (FNB Harvest Rendement supérieur du Trésor) ont été les moins performantes, avec HUTL (FNB Harvest de revenu Leaders des services publics), sensible aux taux d'intérêt, qui a accentué les baisses.  Parallèlement, HTA (FNB Harvest de revenu Leaders des technologies) et HHIH (Harvest High Income Equity Shares) ont affiché des performances positives. HHL (FNB Harvest de revenu Leaders des soins de santé) a également enregistré de très légères baisses ce mois-ci. 

Aucun changement significatif n'a été constaté dans les portefeuilles au cours du mois.

Perspectives | La structure équilibrée des actions et des titres à revenu fixe continue de contribuer à amortir les baisses | L'amélioration des revenus et la diversification soutiennent la résilience.

FNB Harvest indiciel Géants aurifères mondiaux

Les cours de l'or ont quasiment effacé la totalité de leur hausse d'août, les rendements des bons du Trésor américain continuant de grimper en raison de l'incertitude persistante sur les marchés du pétrole brut et de l'énergie et des répercussions inflationnistes potentielles en aval. HGGG a également subi des ventes suite à la baisse des cours de l'or, car les sociétés minières aurifères sont sensibles aux fluctuations du prix de l'or grâce à leurs marges opérationnelles.

Ces dernières années, l'or a attiré des flux d'investissements en tant que valeur refuge dans un contexte d'érosion de la confiance et de protection du patrimoine. L’or conserve son attrait en tant que valeur refuge lorsque des imprévus surviennent, ce qui est sans doute accentué ces temps-ci, mais aussi dans un contexte d’inflation persistante et de déficits croissants.

Cependant, lorsque l'inquiétude cède la place à la panique, l'or a historiquement eu tendance à se vendre en même temps que les actifs risqués, la liquidité des espèces devenant prioritaire. Des rendements obligataires plus élevés peuvent également constituer une force négative pour l'or en général. Mais lorsque les banques centrales assouplissent leur politique monétaire en cas de dégradation de la situation économique, l'or est généralement l'un des premiers actifs à réagir plus positivement, notamment aux baisses de taux d'intérêt au jour le jour et aux mesures de relance.

HGGG investit de manière égale dans les 20 plus grands producteurs d'or au monde, offrant ainsi un effet de levier sur les fluctuations du cours de l'or et des avantages de diversification à long terme, en particulier pendant les cycles de marché volatils.

Perspectives | Nous continuons d'évaluer le nouveau régime de la Fed qui a relevé les taux après la dernière baisse en décembre 2025 | Les turbulences géopolitiques et une inflation plus persistante maintiennent l'attrait de l'or comme valeur refuge à long terme | Les producteurs d'or peuvent offrir un effet de levier à la hausse et une force de marge.

FNB Harvest indiciel Voyages et loisirs

Le TRVL a encore diminué en septembre, les prix du pétrole brut et de l'énergie continuant d'augmenter en raison du manque de clarté concernant les efforts de négociation avec l'Iran et des informations persistantes faisant état de navires touchés dans le détroit d'Ormuz. Cela a entraîné des marges potentiellement mises à rude épreuve et des perspectives moins favorables pour de nombreuses actions liées au secteur du voyage.

Contre toute attente, les compagnies aériennes ont progressé au cours du mois, mais cela fait suite à plusieurs mois difficiles. Parallèlement, les sites de réservation de voyages, après avoir soutenu l'indice ces derniers mois, ont connu un retournement de situation et ont chuté au cours du mois de septembre, alors que les risques liés à l'IA refont surface dans l'actualité. Compte tenu de leur poids plus important, ces valeurs ont largement contribué à la performance négative du mois.

 TRVL offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage. Le FNB a été rééquilibré et reconstitué selon l'indice en septembre, avec un changement de nom : SkyWest Inc a été remplacée par Air Canada.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L'ETF est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire.

FNB Harvest Énergie propre

Les actions du secteur des énergies propres sont restées sous pression en septembre, la hausse des rendements obligataires et une politique plus restrictive de la Réserve fédérale ayant eu raison d'une nouvelle forte hausse des cours du pétrole brut. Voici quelques-uns des facteurs ayant influencé la valeur de l' FNB au cours du mois :

• • Les hostilités entre le sud et l'Iran se sont intensifiées et les pourparlers de paix ont été au point mort, ce qui a de nouveau fait grimper en flèche les prix du pétrole brut. Comme en août, les énergies renouvelables n'ont pas capté le marché des « carburants alternatifs » en raison des préoccupations liées aux enjeux géopolitiques et à l'impact sur la croissance économique. Les rendements des obligations du Trésor à long terme ont atteint des sommets pluridécennaux, pesant sur les développeurs d'énergies renouvelables à forte intensité de capital et sur les entreprises du secteur solaire.
  • La demande d’énergie propre à long terme reste soutenue par des objectifs climatiques mondiaux qui nécessiteraient encore des investissements accélérés.

HCLN détient les 40 plus grandes entreprises dédiées aux énergies propres et aux équipements, réparties de manière égale et diversifiée en Amérique du Nord, en Europe et en Asie.

Suite à la finalisation de l'acquisition de Boralex par Brookfield en août, REX American Resources a été ajouté au portefeuille en remplacement, ramenant le FNB à 40 participations.

Perspectives | D'importants besoins d'investissement dans les énergies propres à l'échelle mondiale demeurent | Les facteurs à long terme restent intacts | Les risques à court terme liés à la hausse des taux, à la perte d'incitations et à l'incertitude politique aux États-Unis persistent sous l'administration actuelle.

FNB Harvest d’actions canadiennes à faible volatilité

L' FNB a chuté au cours du mois, suivant la tendance générale du repli des actions canadiennes.  Le secteur des services de communication a été un point faible pour le FNB , les actions de Rogers, de BCE et de Telus ayant toutes fortement diminué.  Les actions aurifères ont largement contribué au recul de l'ETF, les métaux précieux ayant subi une certaine pression au cours du mois en raison de la hausse des taux d'intérêt.  Contrairement à leurs homologues américains, plusieurs banques canadiennes, comme la Banque de Nouvelle-Écosse et la Banque de Montréal, ont enregistré des rendements positifs au cours du mois, tandis que les chaînes d'épiceries Weston et Loblaw Companies ont également connu une hausse. 

L' FNB a été reconstitué au cours du mois de septembre, en se concentrant sur des sociétés présentant des caractéristiques de faible volatilité, conformément au mandat d'investissement de l'ETF.  Le FNB a retiré sa participation dans Wheaton Precious Metals et l'a remplacée par Manulife Financial Corp.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d'actions canadiennes | La turbulence du marché devrait persister | Le profil de faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs conservateurs.

FNB Technologies de chaîne de blocs

HBLK a bénéficié d'un contexte favorable aux actifs numériques en septembre, le Bitcoin poursuivant sa reprise d'août, gagnant environ 7 % au cours du mois et se négociant dans la fourchette des 80 000 dollars américains à la fin du mois. La participation institutionnelle et l'intérêt continu pour les véhicules d'investissement réglementés en actifs numériques sont restés un facteur de soutien pour l'ensemble du secteur.

Le mois de septembre a également renforcé la convergence croissante entre l'infrastructure des actifs numériques et l'intelligence artificielle. Les entreprises de minage de bitcoins et d'infrastructures numériques ont continué d'explorer les possibilités d'exploiter la capacité existante des centres de données et de production d'énergie pour les charges de travail d'IA et de calcul haute performance, élargissant ainsi l'éventail des opportunités potentielles au-delà du minage traditionnel de cryptomonnaies. HBLK a maintenu une exposition significative aux entreprises actives dans ces domaines. 

Le portefeuille n’a enregistré aucun ajout ni retrait de titres au cours du mois, bien que l’exposition ait évolué au sein du panier existant dans le cadre du positionnement indiciel de l’ETF.

Perspectives | Les fondamentaux à long terme restent liés à l'adoption institutionnelle des actifs numériques, au développement continu de l'infrastructure financière basée sur la blockchain et à la demande croissante de capacité de calcul et d'énergie des applications d'IA et de cloud | L'évolution continue de l'ancienne infrastructure de minage de Bitcoin vers l'IA et le calcul haute performance élargit l'éventail des opportunités pour plusieurs entreprises au sein de l'écosystème blockchain, tandis que les prix du Bitcoin et les flux de capitaux institutionnels restent des moteurs importants à court terme.

FNB Harvest de revenu amélioré Leaders du bitcoin

HBTE est restée bien positionnée pour participer à la reprise continue des actifs numériques en septembre, alors que le Bitcoin a prolongé sa reprise tout au long du mois, progressant d'environ 7 % et atteignant un sommet mensuel supérieur à 87 000 dollars américains avant de se modérer vers la fin du mois. La vigueur persistante du Bitcoin a fourni un contexte favorable à l'exposition de HBTE aux FNB Bitcoin au comptant, aux plateformes d'actifs numériques, aux sociétés de trésorerie Bitcoin et à d'autres entreprises liées à l'écosystème Bitcoin au sens large.

L' FNB a maintenu une exposition diversifiée à travers l'écosystème Bitcoin, y compris une exposition directe au Bitcoin via des FNB Bitcoin au comptant, des plateformes d'actifs numériques, des sociétés de trésorerie Bitcoin et des fournisseurs d'infrastructures numériques. La convergence continue entre l'infrastructure de minage de Bitcoin et l'IA et le calcul haute performance est restée un thème important, susceptible d'élargir les opportunités pour plusieurs entreprises du secteur.

La stratégie active d’options d’achat couvertes de l’ETF a continué de fournir une source de revenus supplémentaire tout en maintenant l’exposition au potentiel de croissance à long terme du Bitcoin et des actions liées au Bitcoin.

Perspectives | Les perspectives à court terme restent étroitement liées aux prix du Bitcoin | Flux institutionnels et environnement macroéconomique plus large | À plus long terme, la thèse d'investissement continue d'être soutenue par la participation institutionnelle croissante au Bitcoin, l'expansion des véhicules d'investissement réglementés en actifs numériques et l'intégration croissante de l'infrastructure des actifs numériques dans les écosystèmes financiers et informatiques plus larges.

FNB Harvest de revenu amélioré Bitcoin

HBIX offre une exposition indirecte et à effet de levier au Bitcoin grâce à un investissement dans l' FNB iShares Bitcoin Trust (IBIT US). Le Bitcoin a maintenu une dynamique positive tout au long du mois de septembre, gagnant environ 7 % au cours du mois et atteignant un sommet en huit mois au-dessus de 87 000 dollars américains avant de se modérer vers la fin du mois. Cette progression a prolongé la forte reprise observée en août et témoigne de l'intérêt continu des investisseurs pour cette classe d'actifs numériques.

Les marchés des actifs numériques sont restés sensibles à l'environnement macroéconomique général au cours du mois, notamment à l'évolution des anticipations concernant les taux d'intérêt et l'inflation. La hausse des rendements obligataires a parfois constitué un frein pour les actifs risqués, même si des données d'inflation plus faibles en fin de mois ont contribué à atténuer certaines inquiétudes concernant l'orientation à court terme de la politique monétaire.

Perspectives | Les perspectives à court terme restent étroitement liées aux prix du Bitcoin, à la participation institutionnelle et à l'évolution de l'environnement macroéconomique. | À plus long terme, la thèse d'investissement continue d'être soutenue par une adoption institutionnelle croissante, un accès accru via des véhicules d'investissement Bitcoin au comptant et l'intégration croissante du Bitcoin dans les marchés financiers traditionnels. | La stratégie de levier et d'options d'achat couvertes de HBIX reste positionnée pour offrir une exposition accrue aux fluctuations du prix du Bitcoin tout en générant une prime d'option.

FNB Harvest d’actions à revenu élevé diversifié

HHIS a enregistré des gains en septembre grâce aux solides performances de nombreuses sociétés de son portefeuille, qui ont complété une forte hausse du Bitcoin.  Des gains significatifs ont été enregistrés dans AMDY (investit dans Advanced Micro Devices), METE (investit dans Meta Platforms), MSTE (investit dans Strategy Inc), CRWY (investit dans Crowdstrike Holdings), HODY (investit dans Robinhood Markets) et SPXE (investit dans SpaceX). Des baisses ont été constatées dans CRCY (qui investit dans Circle Internet Group) et SOFY (qui investit dans SoFi Technologies), ce qui a partiellement freiné les gains enregistrés ailleurs.  Aucun changement majeur n'est intervenu dans la composition du portefeuille au cours du mois.

Perspectives | HHIS continue d'offrir une exposition diversifiée et accrue aux revenus des actions américaines à forte croissance.

FNB Harvest d'actions canadiennes à revenu élevé

En septembre, HHIC a inversé les gains d'août. Cette faiblesse s'est principalement manifestée chez des entreprises du secteur des ressources naturelles comme Agnico Eagle Mines et Cameco, ainsi que chez Enbridge. En contrepartie, la hausse du cours de Suncor Energy a partiellement compensé ces pertes.

La composition du HHIC a été modifiée ce mois-ci, avec l'ajout de 5 nouveaux noms à l' FNB. Le FNB comprend désormais 15 des principales grandes capitalisations canadiennes.

Les cinq noms ajoutés étaient Nutrien, Lundin Mining, Alimentation Couche-Tard, Brookfield Corporation et Celestica. Cela accroît la représentation de HHIC au-delà des secteurs traditionnels canadiens de dividendes, en augmentant sa représentation dans l'agriculture, le commerce de détail, les métaux industriels, la technologie et les actifs alternatifs.

Il en résulte un portefeuille plus équilibré, capable de s'adapter à une plus grande variété d'environnements économiques et de marchés, tout en continuant de privilégier les entreprises canadiennes de grande qualité et de générer des revenus élevés.

Perspectives | HHIC continue d’offrir une exposition diversifiée et accrue aux revenus d’un portefeuille d’actions canadiennes de renom. Les FNB Harvest à titre unique basés sur les titres réunis dans HHIC proposent une exposition plus concentrée et sont conçus pour fournir un revenu mensuel élevé.

FNB Harvest d’actions à revenu élevé internationales

HHII a commencé à être négociée le 23 juillet à la Bourse de Toronto (TSX).  Elle investit dans 15 émetteurs internationaux et utilise une stratégie d'options d'achat couvertes et un effet de levier modeste d'environ 25 % pour fournir un flux de trésorerie mensuel aux investisseurs.  L' FNB a évolué de manière relativement latérale, mais a légèrement progressé en septembre grâce aux rendements positifs de ses positions technologiques, notamment grâce à la performance remarquable d'ARM Holdings, de SK Hynix et de Taiwan Semiconductor.  Ces gains ont été partiellement compensés par des baisses dans les actions de NOVY (qui investit dans Novo Nordisk), de Spotify et dans les participations dans les services financiers de Barclays et HSBC Holdings. 

Perspectives | HHII offre une exposition diversifiée et améliorée aux revenus à un portefeuille d’émetteurs internationaux notables.

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Les fonds qui utilisent un effet de levier modeste de 25 % le font pour accroître leur exposition, directement ou indirectement, aux actions sous-jacentes. Cela les place dans la catégorie des ETF alternatifs liquides.  Le recours à l'effet de levier accroît la volatilité des rendements, ce qui signifie qu'il amplifie à la fois les gains et les pertes.

Les taux de rendement indiqués sont les rendements totaux composés annuels historiques (à l'exception des chiffres d'un an ou moins, qui sont des rendements totaux simples), y compris les variations de la valeur unitaire et le réinvestissement de toutes les distributions, et ne tiennent pas compte des ventes, rachats, distributions ou des frais optionnels, ni de l'impôt sur le revenu payable par tout détenteur de titres, lesquels auraient réduit les rendements.

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