Commentaire mensuel sur les ETF

Juin 2026

«Vendre en mai ?» Certainement pas!"

Telle était notre thèse le mois dernier, début mai. Visiblement, le marché, lui non plus, n'a pas pris en compte les recommandations de vente. L'indice S&P 500 a progressé de plus de 5 % en mai, prolongeant ainsi la forte reprise amorcée en avril. Son cours de clôture a de nouveau atteint un niveau record. La fin du mois de mai marque deux mois consécutifs de gains après la correction de mars, provoquée par la guerre.

Le marché canadien a également bénéficié d'une dynamique positive durant le mois de mai. En effet, l'indice composé S&P/TSX a progressé de 2,37 %. Les secteurs en tête ce mois-ci sont les services de communication, les matériaux, la finance, les services publics et la technologie; de leur côté, les soins de santé, l'énergie et les biens de consommation de base ont été à la traîne.

Dynamique des bénéfices et domination technologique

La saison des résultats financiers au printemps a été une véritable source de réconfort. Environ 80 % des entreprises du S&P 500 ont affiché des performances supérieures aux prévisions des analystes. C'est nettement supérieur à la moyenne des dix dernières années. Bon nombre des plus grandes entreprises ont présenté des prévisions solides, des marges bénéficiaires en hausse et des prévisions de croissance des bénéfices pour l'exercice 2026 qui ont continué d'évoluer à la hausse. Les arguments fondamentaux en faveur des actions restent intacts début juin 2026.

Un secteur continue de jouer un rôle prépondérant sur le marché : la technologie. Il s'est distingué parmi les onze secteurs, surpassant l'indice général au mois de mai.

Le secteur de l'énergie a perdu du terrain suite à l'apaisement des tensions géopolitiques. Des informations indiquent que l'Iran et les États-Unis se rapprochent de plus en plus d'un accord de paix qui mettrait fin au conflit irano-américain qui dure depuis trois mois. Par ailleurs, les secteurs défensifs du marché, comme les services publics et les biens de consommation de base, ont accusé un retard en mai.

Si l'on prend du recul, on constate sur un horizon de cinq ans qu'il existe une différence de plus de 150 % entre les secteurs les plus performants et les moins performants. La réaction aux principaux médias d'information continue d'avoir un impact démesuré. Sans la technologie, le marché serait négatif pour le mois de mai. Plus de 250 valeurs du S&P 500 se situent à plus de 25 % en dessous de leurs plus hauts historiques.

Signes d'une participation plus large

L'équipe d'investissement de Harvest s'intéresse à l'autre aspect de la question à ce stade : tout signe d'une participation plus large.

Le marché pourrait bientôt voir des capitaux se détourner des actions chères et à forte croissance pour se tourner vers des actions moins chères, aux bénéfices solides mais dont le prix n'a pas encore beaucoup augmenté. Ce changement serait un bon signe, un signe de bonne santé. Si cette rotation a lieu, les changements pourraient être rapides, étant donné l'écart important qui existe actuellement entre ces deux groupes.

Le conseil général est de rester prudemment optimiste : s’engager et être constructif, mais pas au point d’ignorer les risques restants.

Synthèse

Nous réaffirmons que le moment est venu d'être constructifs, et non complaisants.

L'inflation est très lente à baisser, et ce n'est pas seulement dû à la hausse des prix du pétrole. Les droits de douane se répercutent désormais sur le prix des vêtements et des meubles. Parallèlement, le projet de loi Big Beautiful Bill perturbe les marchés obligataires, le taux à 10 ans flirtant avec ces effets inflationnistes.

Dans cet environnement, la barre d'haltères reste inchangée. Exposition équilibrée à la croissance dans le secteur technologique, priorité à la qualité des dividendes au Canada et, de l'autre côté, positions défensives à revenu élevé. Pour découvrir nos perspectives sur la stratégie Harvest barbell, cliquez ici. Toute volatilité représente une opportunité d'achat à ce stade.

Voilà le cadre, et nous restons fermes sur celui-ci à l'approche de la saison estivale.

FNB Harvest de revenu Leaders des soins de santé

En mai, le secteur HHL et l'ensemble du secteur de la santé se sont hissés au troisième rang des secteurs les plus performants du marché. Bien qu'elle ait obtenu des résultats solides, elle est restée en deçà du secteur technologique le plus performant, qui a été propulsé par une dynamique intense liée à l'IA et par un optimisme macroéconomique généralisé concernant une résolution potentielle du conflit au Moyen-Orient.

Le secteur de la santé a été influencé par des événements localisés et spécifiques à certaines actions plutôt que par des tendances sectorielles générales favorables. Cela a entraîné une forte dispersion des performances entre les sous-secteurs et a contribué à une volatilité accrue au cours du mois de mai.

Au sein du portefeuille HHL , la performance des sous-secteurs a été mitigée. Dans le domaine des sciences de la vie et du diagnostic, Agilent Technologies a réalisé une performance très positive suite à la publication de résultats favorables. Dans le secteur pharmaceutique des grandes capitalisations, Eli Lilly a maintenu sa trajectoire ascendante, soutenue par les attentes du marché concernant son portefeuille de produits et ses prévisions de génération de flux de trésorerie. À l’inverse, le sous-secteur des technologies médicales a accusé un retard ; tandis que certaines participations dans le secteur des dispositifs médicaux sont restées stables, Boston Scientific a chuté après que la direction a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2026 concernant le produit phare de la société, WATCHMAN.

Perspectives | Le secteur fait face à des vents contraires rotationnels à court terme par rapport au secteur technologique et à une incertitude liée aux politiques, mais ses moteurs thématiques à long terme restent stables. La demande en matière de soins de santé et de services associés continue d'être soutenue par des tendances démographiques structurelles, notamment le vieillissement de la population, l'accès croissant aux soins de santé dans les pays en développement et l'innovation technologique et biologique continue.

HHL investit dans 20 leaders du secteur de la santé à forte capitalisation, a une stratégie active d'options d'achat couvertes et verse une distribution mensuelle de 0,06 $ par unité au 29 mai 2026. 

FNB Harvest de revenu Leaders des actions américaines¹

HBF a clôturé le mois en hausse, portée par la poursuite de la reprise aux États-Unis. À compter du 22 avril, le nom du fonds a été changé de FNB Harvest de revenu Marques dominantes Plus à FNB Harvest de revenu Leaders des actions américaines.  Les facteurs ayant influencé les investissements de l’ETF au cours du mois de mai sont les suivants :

• • Les fortes hausses du secteur technologique ont continué de propulser les marchés à la hausse, mais ont masqué une progression nettement plus faible qu'en avril, seuls deux autres secteurs de marché, la consommation discrétionnaire et la santé, clôturant le mois en territoire positif.
  • La demande des investisseurs pour les actions liées aux dépenses en intelligence artificielle a continué de générer des gains importants dans le secteur technologique, de nombreuses valeurs affichant des hausses à deux chiffres (de l'ordre de 50 % à 90 %) au cours du mois. Les rendements des actions d'Oracle Corp. et de Cisco Systems ont été particulièrement élevés.
  • Les actions du secteur de l'énergie ont continué de se corriger en mai, les investisseurs se positionnant en prévision d'une fin du conflit au Moyen-Orient, la position du Fonds dans Shell PLC diminuant légèrement.
  • Les actions de Walmart Inc. ont chuté au cours du mois après que la société a annoncé des prévisions de résultats décevantes pour les investisseurs.

Perspectives | Les préoccupations macroéconomiques et géopolitiques persistantes ont maintenu la volatilité des marchés. | Des indicateurs financiers basés sur la pondération égale et la valeur spécifique, la qualité et le rendement peuvent être utiles dans le contexte actuel de rotations en cours.

FNB Harvest de revenu Leaders des technologies²

HTA a fortement progressé en mai, dans un contexte d'engouement continu des investisseurs pour le secteur de l'IA.  À compter du 22 avril, le nom du Fonds a été changé de FNB Harvest de croissance et de revenu Chefs de file des technologies à FNB Harvest de revenu Leaders des technologies.

Les actions des entreprises du secteur du matériel informatique, qui bénéficient généralement des dépenses liées à l'infrastructure d'IA, ont continué de progresser en mai. Par ailleurs, la hausse des valeurs technologiques en fin de mois a entraîné un rebond significatif des participations en portefeuille, notamment dans des sociétés comme Palo Alto Networks, ServiceNow Inc. et Oracle. Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont continué d'afficher de bonnes performances, les fournisseurs de solutions de stockage de données, comme Micron Technology et Seagate Technology Holdings, prolongeant leurs gains récents.

Arista Networks et Intuit ont toutes deux chuté au cours du mois suite à des résultats décevants qui n'ont pas répondu aux attentes élevées.

Perspectives | La demande de technologie axée sur l'IA se poursuit | Une pondération égale peut aider à éviter une concentration excessive I HTA est positionné sur les leaders technologiques à grande capitalisation et écrit des options d'achat pour soutenir un revenu stable.

FNB Harvest de revenu Leaders des services publics³

• • Malgré les allers-retours incessants dans les médias concernant les négociations entre les États-Unis et l'Iran, le marché semble être revenu à une attitude plus encline à prendre des risques, laissant un secteur défensif comme celui des services publics en difficulté.
  • Les valeurs des télécommunications canadiennes ont affiché une très bonne performance en mai, tout comme les actions des sociétés de pipelines énergétiques canadiennes, et ces deux secteurs ont contribué à compenser les pertes plus générales du secteur des services publics.
  • Les rendements des obligations à long terme ont également constitué un frein à des rendements plus positifs, puisqu'ils ont franchi la barre des 5 % sur le taux de référence à 30 ans au cours du mois.
  • L’essor de l’IA se poursuit, ce qui met en évidence la demande croissante d’électricité, offrant un contexte favorable à moyen terme à un secteur qui a tendance à connaître une faible croissance – cela s’applique également aux pipelines énergétiques, en particulier ceux exposés au gaz naturel pour répondre aux besoins des centres de données américains

FNB Harvest de revenu Leaders des FPI⁴

HGR a clôturé le mois en légère hausse, surperformant le léger repli de l'indice mondial de l'immobilier. Le maintien des rendements des obligations à long terme autour de 5 % n'offre pas beaucoup d'indications sur la direction à prendre pour les secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme les REIT. Parmi les facteurs plus spécifiques ayant influencé la performance sous-jacente au cours du mois, on peut citer :

• • Le secteur immobilier, durement touché, a semblé rebondir de manière plus marquée ce mois-ci. Le groupe Unite a enregistré une croissance à deux chiffres dans le secteur du logement étudiant. Les REITs diversifiés du secteur de la santé, notamment Healthpeak et Alexandria, ont également enregistré des gains de près de 20 % chacun.
  • Le fait de ne pas être exposé aux sociétés immobilières multi-actifs, de développement et de type conglomérat, principalement au Japon, a également contribué à la surperformance par rapport au marché immobilier mondial, compte tenu de la vente massive spectaculaire dont ces sociétés ont été victimes.

HGR reste largement diversifiée dans les sous-secteurs mondiaux des REIT, offrant une exposition à une gamme d'actifs tels que les actifs axés sur la croissance comme les secteurs industriels et les centres de données, et les investissements axés sur la valeur comme les REIT de bureaux et de soins de santé. Cette approche vise à gérer l'incertitude macroéconomique tout en ciblant des revenus réguliers provenant des leaders mondiaux de l'immobilier.

L' FNB a été reconstitué en mai, nous avons remplacé Highwoods Properties (bureaux traditionnels), qui était un investissement à forte valeur ajoutée avec des niveaux d'occupation apparemment toujours en baisse, et remplacé COPT Defense Properties (immeubles de bureaux et centres de données pour la défense/l'armée/le gouvernement américain). Cela expose indirectement à un secteur où les dépenses devraient se poursuivre dans les domaines du renseignement, de la surveillance, de la défense antimissile et de l'espace, etc., compte tenu des perspectives et de la trajectoire actuelles de l'administration américaine.

Perspectives | Les REITs mondiales ont été confrontées à des vents contraires en raison des préoccupations liées à la hausse des rendements et à l'incertitude macroéconomique | L'exposition diversifiée de HGR aux locataires et aux baux lui offre une résilience | HGR est bien positionnée pour bénéficier de l'exposition à des thèmes de croissance tels que les centres de données, les communications et les tendances du commerce en ligne avec les entrepôts industriels à l'échelle mondiale.

FNB Harvest de revenu Leaders de l’énergie⁵

HPF a chuté en mai, suivant la tendance de l'indice de référence de l'énergie, compte tenu de la baisse des prix du pétrole brut, qui ont été très volatils ces deux derniers mois. Les principaux catalyseurs du secteur énergétique :

• • Compte tenu du match de tennis médiatique incessant entre les États-Unis et l'Iran concernant leurs négociations, les prix du pétrole brut ont été extrêmement volatils au cours du mois – les prix ont facilement fluctué de 25 $/baril à plusieurs reprises selon que les négociations sur un accord semblaient optimistes ou pessimistes.
  • Auparavant, un lâcher coordonné de 400 millions de barils provenant des réserves stratégiques de pétrole devait contribuer à atténuer certaines des pénuries d'approvisionnement à court terme, et des navires transitent à nouveau par le détroit, mais à un rythme beaucoup plus faible qu'avant la guerre. Mais plus le détroit d'Ormuz restera bloqué, plus les prix du pétrole brut resteront élevés.
  • Compte tenu de la chute des cours du pétrole brut, les sous-secteurs les plus stables étaient principalement axés sur les pipelines énergétiques « défensifs » et les entreprises de raffinage/commercialisation, tandis que les sous-industries d'exploration et de production et intégrées ont connu des baisses plus généralisées.

HPF continue d'équilibrer son exposition aux grandes capitalisations énergétiques avec une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus.

Perspectives | Les marchés pétroliers sont confrontés à une instabilité macroéconomique et de l'offre | HPF conserve des noms énergétiques de qualité alignés sur une discipline de capital à long terme et une force de rendement.

FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain

HUBL a légèrement reculé en mai, tandis que les actions de US Bank ont ​​consolidé leurs gains importants d'avril, les investisseurs continuant de s'interroger sur les conséquences inflationnistes du conflit au Moyen-Orient et sur l'effet qui en résulte sur la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. 

Les rendements du secteur bancaire ont globalement été faibles au cours du mois, les actions de Truist Financial et de Wells Fargo & Co affichant les plus fortes baisses.  La faiblesse généralisée du secteur bancaire a été partiellement compensée par les solides rendements des positions de l'ETF dans les sociétés Goldman Sachs Group et Morgan Stanley, spécialisées dans les marchés de capitaux.

HUBL a été rééquilibré au cours du trimestre.  Une position dans First Citizens Bancshares a été remplacée par une position dans KeyCorp, tandis qu'une position supplémentaire dans Bank of New York Mellon a été ajoutée, portant le nombre total de participations à 16.

 HUBL maintient une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus. Le pays reste bien placé pour bénéficier du regain de confiance des investisseurs dans le secteur bancaire, à mesure que les risques liés aux tarifs douaniers et à l’incertitude politique s’atténuent.   

Perspectives | Les attentes en matière de taux d'intérêt et les perspectives de croissance des prêts de la Réserve fédérale américaine façonneront les rendements | Les options d'achat couvertes peuvent aider à gérer les risques dans un environnement bancaire macroéconomique volatil.

FNB Harvest de revenu Leaders des dividendes canadiens⁶

HLIF a enregistré des gains supplémentaires en mai, les actions canadiennes continuant de progresser vers des sommets historiques. Voici quelques-uns des principaux domaines sur lesquels se concentrer ce mois-ci :

• • Les secteurs de la finance, des télécommunications et des services publics ont enregistré les plus fortes hausses du mois, avec des pondérations non négligeables dans HLIF. Le secteur des télécommunications semble rebondir après un mois d'avril beaucoup plus faible.
  • En contrepartie, les publications de résultats de mai n'ont pas été favorables à la performance boursière des sociétés cotées à HLIF, telles que Thomson Reuters, Restaurant Brands et Nutrien.

Le FNB se concentre sur les principaux payeurs de dividendes du Canada et est actualisé chaque trimestre. La couverture des options d’achat du portefeuille peut contribuer à soutenir un revenu mensuel stable dans un environnement économique mitigé.

Le FNB sera rééquilibré et reconstitué en juin.

Perspectives | Sociétés à pondération égale et sociétés oligopolistiques dominantes sur le marché canadien | Le portefeuille reste axé sur la taille et le rendement sur le marché domestique | HLIF est positionné de manière défensive et privilégie les noms à flux de trésorerie stables.

FNB Harvest de revenu Voyages et loisirs

TRVI a fortement progressé en fin de mois, porté par la conviction du marché qu'un accord final entre les États-Unis et l'Iran était envisageable, par une prise de risque accrue et par une éventuelle baisse des prix du pétrole brut par rapport à leur pic – malgré une forte volatilité. Les valeurs du secteur du voyage ont surperformé le marché dans son ensemble en mai, mais restent en deçà de la performance du marché boursier depuis le début de l'année. Voici quelques-uns des mouvements les plus spécifiques observés au cours du mois :

• • Les compagnies aériennes ont connu une forte hausse au cours du mois, bénéficiant d'un coup de pouce grâce à la baisse d'environ 20 dollars le baril des prix du pétrole brut durant la seconde moitié du mois. Les compagnies de croisière ont également bien performé, favorisées par le déclin des prix du pétrole.
  • Les hôtels ont également bien performé, tandis que les casinos ont enregistré une activité positive liée aux fusions-acquisitions – mais les perspectives pour le consommateur restent prudentes en raison de la sensibilité accrue aux répercussions d'une nouvelle vague d'inflation.
  • Bien que le consommateur ait fait preuve de plus de résilience que prévu, les données économiques récentes sont mitigées et les inquiétudes liées à l'inflation demeurent la principale préoccupation des consommateurs.

TRVI offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L' FNB est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire. 

FNB Harvest de revenu Leaders industriels

Les valeurs industrielles ont légèrement reculé en mai, consolidant ainsi la forte progression d'avril.  Les performances ont été mitigées dans l'ensemble du secteur, les domaines les plus sensibles à la conjoncture économique enregistrant des ventes, tandis que le secteur de l'aérospatiale et de la défense a affiché une légère progression.  Les compagnies aériennes de passagers ont affiché des performances exceptionnelles, l'optimisme des investisseurs quant à un accord mettant fin au conflit au Moyen-Orient ayant entraîné une baisse des prix du pétrole et, par conséquent, une hausse des prévisions de marges bénéficiaires pour les compagnies aériennes.  L’évolution des taux de change a eu un impact légèrement positif sur la performance du Fonds après la hausse du dollar américain par rapport au dollar canadien. 

Les actions de Deere & Co ont chuté suite à des perspectives décevantes de la part de l'entreprise, tandis que celles de GE Vernova ont également reculé après une forte performance en avril.  Les baisses ont été partiellement compensées par les solides performances de Delta Air Lines Inc. et de General Electric.

HIND maintient sa stratégie d'options d'achat couvertes pour générer des revenus supplémentaires tout en restant bien positionnée pour bénéficier de la nouvelle dynamique du secteur industriel.  Le FNB sera rééquilibré au cours du mois de juin.

Perspectives | HIND reste exposé aux fluctuations économiques cycliques | Les politiques économiques de relance et les tensions géopolitiques élevées offrent un contexte positif aux acteurs du secteur | Les tensions tarifaires restent un obstacle macroéconomique.

FNB Harvest de revenu d’actions canadiennes à faible volatilité

L'indice HVOI a affiché un rendement légèrement positif en mai, juste derrière celui du TSX. Les marchés actions ont globalement continué de progresser fortement grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques, et notamment à une reprise de l'intérêt des investisseurs pour l'IA et les technologies, le Nasdaq étant en hausse sur le mois. Bien que les rendements canadiens aient été plus modestes, la stratégie a bénéficié d'une forte dynamique dans le secteur financier, portée par la poursuite des tendances positives des banques canadiennes, qui ont publié leurs résultats plus tard dans le mois. CN Rail et CP ont également contribué à cet effort en réalisant de solides performances.  La sous-pondération de la stratégie en sociétés minières et métallurgiques, qui ont affiché une forte performance ce mois-ci, a nui à la performance relative.

Le portefeuille n'a subi aucune modification significative au cours du mois.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d'actions canadiennes | La turbulence du marché devrait persister | Le profil de faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs conservateurs.

FNB Harvest Rendement supérieur des banques canadiennes

Les actions des banques canadiennes ont continué d'afficher de bonnes performances, le secteur devant publier ses résultats plus tard ce mois-ci. Dans l'ensemble, les résultats ont été bien accueillis, même si ceux de National et de CIBC ont baissé.

Toutes les banques ont affiché des résultats positifs ce mois-ci, à l'exception de la Banque Nationale. BMO, Royal et TD ont mené le groupe, avec des rendements d'environ 9 % sur le mois. De manière générale, l' FNB a continué d'adopter une position plus défensive, en se concentrant sur la vente d'options de vente à la baisse, afin de générer des revenus fiscalement avantageux et d'acheter potentiellement des actions bancaires à des prix inférieurs si les cours bancaires venaient à baisser. Cette stratégie permet aux investisseurs de générer des revenus intéressants, tout en adoptant une approche plus prudente en matière de risques liés aux actions bancaires à court terme, ce qui peut s'avérer bénéfique en cas d'augmentation de la volatilité.

Perspectives | HPYB continue d'offrir une exposition aux 6 grandes banques canadiennes, avec une option de revenu attrayante, une exposition à la croissance et un risque contrôlé.

FNB Harvest Rendement supérieur amélioré

Les marchés actions ont globalement continué de progresser fortement grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques, et notamment à une nouvelle accélération de l'intérêt des investisseurs pour l'IA et les technologies.  La hausse a favorisé les valeurs technologiques et de croissance, secteurs dans lesquels HPYE a largement investi.  La hausse des cours boursiers observée au cours du mois a entraîné la vente de certaines positions, les produits de cette vente étant réinvestis dans la vente d'options de vente à la baisse, afin de faciliter l'achat d'actions à des prix plus attractifs.

Parmi les principaux contributeurs du mois, on retrouve Palo Alto Networks et Oracle (qui améliorent le sentiment concernant l'IA et le développement des centres de données), Eli Lilly (qui affiche un optimisme concernant les médicaments contre l'obésité) et General Electric. Walmart et McDonald's ont pesé sur le marché au cours de cette période, en raison des inquiétudes concernant les finances des consommateurs et d'une orientation générale du marché vers les valeurs de croissance. Globalement, les primes d'options ont été bien soutenues, tant pour les options de vente que pour les options d'achat, avec des niveaux de volatilité attractifs permettant une génération de revenus efficace et offrant la possibilité d'obtenir des prix de vente plus élevés et des prix d'achat plus bas par rapport au prix des actions au début des transactions.

Perspectives | HPYE continue d'offrir une exposition à un portefeuille de base de 20 actions américaines cotées, avec une option de revenu attrayante, une exposition à la croissance et un risque contrôlé.

FNB Harvest Rendement supérieur du Trésor

FNB Harvest Rendement supérieur des obligations du Trésor de 7 à 10 ans

Les performances de HPYT et HPYM sont restées stables en mai, mais nous avons constaté quelques mouvements exagérés au cours du mois. Durant la première quinzaine du mois, les rendements des obligations à long terme ont franchi la barre des 5 %, suite à l'échec des négociations avec l'Iran, au maintien de prix élevés du pétrole brut et aux anticipations croissantes d'une accélération de l'inflation. Les rendements à court terme ont également progressé, reflétant la confiance croissante des opérateurs quant au fait que la prochaine décision de la Fed serait une hausse des taux en 2026 et non une baisse. Les obligations à plus longue durée de HPYT ont été beaucoup plus affectées que les obligations à plus courte durée de HPYM, ce qui a entraîné une performance inférieure de HPYT par rapport à HPYM. Cependant, à la fin du mois, un revirement brutal s'est produit, les États-Unis affirmant presque quotidiennement qu'ils se rapprochaient d'un protocole d'accord concernant un éventuel accord avec l'Iran. HPYT a effacé toute sous-performance par rapport à HPYM pour afficher un léger bénéfice sur le mois. De plus, les FNB auraient été affectés par :

• • Les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale pour 2026 ont disparu, avec plus de 80 % de chances d'une hausse des taux d'ici fin 2026 — les négociations interminables pour mettre fin à la guerre en Iran et la hausse des prix du pétrole brut ont eu un impact sur les anticipations d'inflation plus élevées sur les obligations.
  • Les rendements globaux restent élevés compte tenu du risque encore inattendu qui persiste quant à la forme que prendra l'indépendance de la Fed sous la nouvelle présidence de Kevin Warsh, et alors que Powell va à contre-courant et reste gouverneur de la Fed.

Les deux ETF utilisent une stratégie d’appels couverts actifs pour générer des revenus à partir de l’exposition à la volatilité du marché obligataire, aidant ainsi les investisseurs à compenser l’inflation et à offrir des rendements réels plus élevés que les titres à revenu fixe traditionnels.

Perspectives | HPYT/HPYM offrent des flux de trésorerie élevés grâce à la vente d'options d'achat couvertes I Le contexte macroéconomique a été difficile pour les rendements à long terme I Une stratégie d'options d'achat couvertes flexible contribue à générer des flux de trésorerie.

FNB Harvest diversifié de revenu mensuel

FNB Harvest diversifié de revenu d’actions

HDIF et HRIF ont enregistré de solides rendements positifs en mai, les actions ont continué de progresser grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques et, en particulier, à une nouvelle accélération du sentiment des investisseurs en IA/technologie. HDIF a profité de cette tendance du marché grâce à plusieurs véhicules.  La contribution au rendement a été menée par HTA (FNB Harvest de revenu Leaders des technologies), HBF (FNB Harvest de revenu Leaders des actions américaines) et HHIH (FNB Harvest d'actions de participation à revenu élevé). En revanche, HUBL (FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain) a réduit le rendement.

Les FNB n'ont connu aucun changement significatif au cours du mois.

Perspectives | Les HRIF et HDIF conservent globalement une position défensive, avec une exposition multisectorielle et des stratégies à haut revenu pour modérer le risque. | Les incertitudes macroéconomiques et politiques actuelles justifient une approche diversifiée.

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré amélioré

HBIG et HBIE ont affiché des performances positives ce mois-ci, grâce à une forte hausse des actions, mais contrebalancée par des rendements modestes sur les titres à revenu fixe. La contribution au rendement a été menée par HTA (FNB Harvest de revenu Leaders des technologies), HBF (FNB Harvest de revenu Leaders des actions américaines) et HHIH (FNB Harvest d'actions de participation à revenu élevé). Les expositions à revenu fixe, HPYM (Harvest Premium Yield 7-10 Yr Treasury FNB) et HPYT (FNB Harvest Rendement supérieur du Trésor), ainsi que HUBL (FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain), ont un effet négatif ou n'ont apporté qu'un faible rendement supplémentaire.

Perspectives | La structure équilibrée des actions et des titres à revenu fixe continue de contribuer à amortir les baisses | L'amélioration des revenus et la diversification soutiennent la résilience.

FNB Harvest indiciel Géants aurifères mondiaux

Les prix de l'or ont légèrement baissé en mai, mais HGGG a légèrement progressé sur le mois. Bien que les négociations entre les États-Unis et l'Iran soient fragiles et que les gros titres s'échangent quotidiennement comme lors d'un match de tennis, le sentiment général des acteurs du marché est qu'il y a de l'espoir quant à la conclusion d'un accord. Ainsi, la panique s'est apaisée et la période d'accumulation intense d'or de 2024 à 2025 a laissé place à une situation plus mitigée en 2026.

L'or attirait les capitaux car il pouvait conserver sa valeur dans un contexte d'érosion de la confiance et de protection du patrimoine. L’or conserve son attrait en tant que valeur refuge lorsque des imprévus surviennent, ce qui est sans doute accentué ces temps-ci, mais aussi dans un contexte d’inflation persistante et de déficits croissants.

Cependant, lorsque l'inquiétude cède la place à la panique, l'or a historiquement eu tendance à se vendre en même temps que les actifs risqués, la liquidité des espèces devenant prioritaire. Des rendements obligataires plus élevés peuvent constituer une force négative pour l'or en général. Mais lorsque les banques centrales assouplissent leur politique monétaire en cas de dégradation de la situation économique, l'or est généralement l'un des premiers actifs à réagir plus positivement, notamment aux baisses de taux d'intérêt au jour le jour et aux mesures de relance.

HGGG investit de manière égale dans les 20 plus grands producteurs d'or au monde, offrant ainsi un effet de levier sur les fluctuations du cours de l'or et des avantages de diversification à long terme, en particulier pendant les cycles de marché volatils.

L' FNB a été reconstitué avec l'entrée dans l'indice de Coeur Mining, désormais plus importante, en remplacement de New Gold Inc, qui a été acquise et fusionnée avec Coeur Mining en mars.

Perspectives | Nous attendons tout changement de politique ou de procédure du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh | Les turbulences géopolitiques et une inflation plus persistante maintiennent l'attrait de l'or comme valeur refuge à long terme | Les producteurs d'or offrent un effet de levier à la hausse et une solidité des marges.

FNB Harvest indiciel Voyages et loisirs

Le TRVL a fortement progressé en fin de mois, porté par la conviction du marché qu'un accord éventuel entre les États-Unis et l'Iran était en cours, par une prise de risque et par une éventuelle baisse des prix du pétrole brut par rapport à leur pic – malgré des fluctuations très importantes. Les valeurs du secteur du voyage ont surperformé le marché dans son ensemble en mai, mais restent en retrait par rapport à la performance du marché boursier depuis le début de l'année. Voici quelques-uns des mouvements les plus spécifiques observés au cours du mois :

• • Les compagnies aériennes ont connu une forte hausse au cours du mois, bénéficiant d'un coup de pouce grâce à la baisse d'environ 20 dollars le baril des prix du pétrole brut durant la seconde moitié du mois. Les compagnies de croisière ont également bien performé, aidées par le discours sur le déclin du prix du pétrole.
  • Les hôtels ont également bien performé, tandis que les casinos ont enregistré une activité positive liée aux fusions-acquisitions – mais les perspectives pour le consommateur restent prudentes en raison de la sensibilité accrue aux répercussions d'une nouvelle vague d'inflation.
  • Bien que le consommateur ait fait preuve de plus de résilience que prévu, les données économiques récentes sont mitigées et les inquiétudes liées à l'inflation demeurent la principale préoccupation des consommateurs.

TRVL offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L'ETF est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire.

FNB Harvest Énergie propre

Les entreprises de services publics réglementées ont connu des difficultés au mois de mai. Cependant, les valeurs énergétiques propres à forte croissance cotées au HCLN ont affiché de meilleures performances. Cela a permis aux actions des entreprises du secteur des énergies propres de surperformer même face à un marché boursier très favorable aux risques. Quelques-uns des conducteurs de HCLN:

• • Il est clair que le prix élevé du pétrole, conséquence de la guerre contre l'Iran, a suscité un regain d'intérêt pour les énergies renouvelables.
  • Le secteur des équipements et services d'énergies renouvelables a tiré la hausse, suivant une nette tendance du marché vers les valeurs de croissance. Nombre d'entreprises du secteur des énergies renouvelables sont liées à l'essor de l'intelligence artificielle : des titres comme T1 Energy et Enphase Energy ont progressé ce mois-ci, tandis que SolarEdge, Shoals Technologies et Fluence Energy ont enregistré d'importants achats.
  • Les valeurs du secteur de la production d'énergie renouvelable n'ont pas connu une hausse aussi agressive que nombre de sociétés du secteur des équipements et services d'énergie renouvelable, mais nous avons tout de même constaté de fortes progressions pour des entreprises comme Ormat Technologies, ReNew Energy et Metlen Energy.
  • La demande à long terme en énergie propre semble être sous-tendue par des objectifs climatiques mondiaux qui nécessiteraient encore des investissements accélérés.

HCLN détient les 40 plus grandes entreprises dédiées aux énergies propres et aux équipements, réparties de manière égale et diversifiée en Amérique du Nord, en Europe et en Asie.

Perspectives | D'importants besoins d'investissement dans les énergies propres à l'échelle mondiale demeurent | Les facteurs à long terme restent intacts | Les risques à court terme et la perte d'incitations aux États-Unis persistent sous l'administration actuelle.

FNB Harvest d’actions canadiennes à faible volatilité

HVOL a affiché un rendement légèrement positif en mai, juste derrière celui du TSX. Les marchés actions ont globalement continué de progresser fortement grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques, et notamment à une nouvelle accélération de l'intérêt des investisseurs pour l'IA et les technologies. Bien que les rendements canadiens aient été plus modestes, la stratégie a bénéficié d'une forte dynamique dans le secteur financier, portée par la poursuite des tendances positives des banques canadiennes, qui ont publié leurs résultats plus tard dans le mois. CN Rail et CP ont également contribué à cette performance remarquable.  La sous-pondération des sociétés minières et métallurgiques, qui ont affiché une forte performance ce mois-ci, a nui à la performance relative.

Le portefeuille n'a subi aucune modification significative au cours du mois.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d'actions canadiennes | La turbulence du marché devrait persister | Le profil de faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs conservateurs.

FNB Technologies de chaîne de blocs

HBLK a généré des rendements positifs en mai malgré des performances mitigées dans l'ensemble de l'univers des actions d'actifs numériques. Alors que certaines entreprises de trésorerie et de transactions Bitcoin ont connu des périodes de consolidation, le portefeuille a bénéficié de la solidité des infrastructures numériques, du calcul blockchain et des opérateurs de centres de données utilisant l'IA. Cette divergence met en évidence la nature de plus en plus différenciée de l'écosystème blockchain, où les entreprises axées sur l'infrastructure sont stimulées par un ensemble plus large de catalyseurs de croissance au-delà des seuls prix des actifs numériques.

Facteurs clés de performance

Hut 8 Corp. (HUT US) a été parmi les plus importants contributeurs au cours du mois. Le moral des investisseurs s'est amélioré suite aux résultats du premier trimestre de l'entreprise et aux progrès continus réalisés dans le développement de ses activités d'infrastructure de calcul haute performance et d'IA. Le marché a réagi positivement à la mise en œuvre par la direction de sa stratégie plus large, allant au-delà de l'extraction traditionnelle d'actifs numériques.

Keel Infrastructure Group (KEEL US), anciennement connu sous le nom de Bitfarms, a également contribué positivement. La transition de l’entreprise vers un modèle d’infrastructure numérique plus large a continué d’attirer l’attention des investisseurs, le changement d’image renforçant l’orientation stratégique de la direction sur le calcul haute performance, le développement de centres de données et les opportunités d’infrastructure liées à l’IA. Ce changement de nom reflète une évolution de la stratégie commerciale, soulignant la convergence croissante entre l'infrastructure blockchain et l'informatique de nouvelle génération.

Perspectives | Les fondamentaux à long terme restent liés à l'adoption institutionnelle des actifs numériques, à l'expansion de l'IA et de l'infrastructure cloud, et au chevauchement croissant entre les réseaux blockchain et les plateformes informatiques de nouvelle génération. Bien que la volatilité des marchés soit susceptible de persister, HBLK reste bien positionnée pour profiter aux entreprises qui construisent l'infrastructure qui sous-tend ces thèmes de croissance structurelle.

FNB Harvest de revenu amélioré Leaders du bitcoin

Au cours du mois de mai, HBTE et l'écosystème des actions d'actifs numériques ont subi une pression à la baisse qui contrastait avec les marchés boursiers traditionnels. Alors que l'indice S&P 500 dans son ensemble et le secteur technologique ont maintenu des trajectoires ascendantes, l'écosystème des actifs numériques a connu une décompression localisée des capitaux. Ce contexte macroéconomique défavorable a engendré un mois difficile pour les actifs d'infrastructure de base du Bitcoin (trésorerie et transactions), même si l'infrastructure physique de minage de Bitcoin a bénéficié d'un découplage positif grâce aux expansions du calcul en réseau.

Les facteurs de performance des principaux sous-secteurs du portefeuille liés au Bitcoin reflétaient cette divergence. Au sein des segments transactionnels et des bilans d'entreprises, les participations ont connu un repli général. L'opérateur d'échange de cryptomonnaies BLSH US a connu un recul sur la période en raison de l'ajustement des volumes de transactions mensuels, tandis que Coinbase Global Inc. (COIN) est resté globalement stable. MicroStrategy Inc. (MSTR), leader des solutions de trésorerie Bitcoin pour entreprises, a reflété ce sentiment plus morose, reculant d'environ 10 % alors que sa prime de risque boursière se consolidait après une période prolongée d'appréciation agressive du capital et d'acquisition directe de Bitcoin.

À l'inverse, l'infrastructure physique du réseau Bitcoin et le sous-secteur du minage de matériel ont apporté une compensation positive significative. Iris Energy (IREN) a connu une forte hausse au cours du mois de mai. Cette dynamique a été fortement soutenue par l'augmentation des taux de hachage opérationnels, le déploiement efficace des flottes de production d'électricité après la réduction de moitié et l'intérêt croissant du marché pour la manière dont les centres de données de minage de Bitcoin à l'échelle institutionnelle sécurisent des contrats d'électricité à long terme pour augmenter leur capacité de calcul cryptographique principale.

Perspectives | Alors que les actions d'actifs numériques sont confrontées à des ajustements techniques à court terme et à une corrélation changeante avec la dynamique technologique traditionnelle des méga-capitalisations, les fondamentaux thématiques à long terme restent ancrés dans les tendances structurelles. La croissance du secteur continue d'être alimentée par l'institutionnalisation accélérée de l'écosystème Bitcoin, l'adoption plus large des trésoreries numériques par les entreprises et l'intégration plus poussée de l'infrastructure de minage de Bitcoin dans les cadres énergétiques et financiers mondiaux réglementés.

FNB Harvest de revenu amélioré Bitcoin

HBIX offre une exposition indirecte et à effet de levier au Bitcoin par l'entremise du FNB iShares Bitcoin Trust (IBIT US). L' FNB a connu un léger repli en mai et a terminé le mois en baisse d'environ 7 % par rapport au mois précédent en termes de rendement total. La performance de HBIX a été tirée par les effets combinés de 1) l'IBIT US terminant le mois en baisse d'environ 9 %, 2) partiellement compensée par la dépréciation du CAD, et 3) la stratégie d'achat couvert qui a permis la capture de primes.

Perspectives| Les perspectives à court terme pour HBIX restent étroitement liées à l'évolution des prix du Bitcoin, qui devraient rester volatils à mesure que les investisseurs évaluent l'évolution des conditions macroéconomiques et leur appétit pour le risque. Bien que des périodes de consolidation soient courantes après de fortes progressions, la thèse d'investissement à long terme reste soutenue par une participation institutionnelle croissante, l'adoption continue de véhicules d'investissement Bitcoin au comptant et la reconnaissance croissante du Bitcoin en tant que classe d'actifs distincte. La stratégie d’achat d’options couvertes de l’ETF reste positionnée pour générer des revenus de primes d’options tout en contribuant à compenser une partie de la volatilité du marché.

FNB Harvest d’actions à revenu élevé diversifié

HHIS a bondi de 13,6 % au mois de mai, dépassant le S&P 500 et se classant légèrement devant le Nasdaq-100, les valeurs technologiques continuant d'afficher des performances exceptionnelles. Les marchés actions ont globalement continué de progresser fortement grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques, et notamment à une nouvelle accélération de l'intérêt des investisseurs pour l'IA et les technologies, le Nasdaq enregistrant une hausse de 12 % sur le mois.  La hausse a favorisé les valeurs cycliques et de croissance, ce qui a permis à HHIS d'afficher de bonnes performances grâce à son orientation vers les valeurs à forte croissance et le secteur technologique. Parmi les contributeurs positifs à HHIS , on peut citer AMDY (qui investit dans AMD), CRWY (qui investit dans CrowdStrike) et LLHE (qui investit dans Eli Lilly), la forte performance du secteur technologique étant un facteur clé. Les principaux détracteurs de HHIS durant cette période étaient NFLY (qui investit dans Netflix) et COSY (qui investit dans Costco).

HHIS a procédé à des ajustements mineurs au cours du mois, réduisant la position de certains titres performants comme AMDY , tout en réaffectant les bénéfices à des titres moins importants du portefeuille.

Les primes d'options ont été bien soutenues par une volatilité croissante des marchés. La génération de revenus par le biais de la vente d'options d'achat couvertes est restée à un niveau de vente d'environ 30 à 40 % sur l'ensemble de la gamme.

Perspectives | HHIS continue d'offrir une exposition diversifiée et accrue aux revenus des actions américaines à forte croissance.

FNB Harvest d'actions canadiennes à revenu élevé

En mai, HHIC a bénéficié de la performance globale positive du marché. L'indice TSX a progressé de 2,5 % ce mois-ci. Les actions canadiennes ont continué d'être menées par le secteur financier (banques), et les sociétés des secteurs des métaux et des mines ont également affiché de bonnes performances ce mois-ci. 

Parmi les contributeurs positifs pour HHIC , on retrouve la Banque TD et RBC, qui ont réalisé de solides résultats trimestriels, ainsi que BCE.  Le secteur de l'énergie a reculé après de fortes hausses en début d'année, les performances de Canadian Natural Resources, Suncor et Cameco étant en deçà des attentes. Les FNB à actions individuelles correspondants qui ont le plus profité de cette performance au cours du mois ont été TDHE, RYHE et BCEE, tandis que CNQE, SUHE et CCOE ont enregistré une performance négative.

Les primes ont été bien soutenues. La génération de revenus par le biais de la vente d'options d'achat couvertes est restée à un niveau de vente d'environ 33 %. Il n'y a eu aucun changement significatif dans la composition du HHIC au cours du mois.

Perspectives | HHIC continue d’offrir une exposition diversifiée et accrue aux revenus d’un portefeuille d’actions canadiennes de renom. Les FNB Harvest à titre unique basés sur les titres réunis dans HHIC proposent une exposition plus concentrée et sont conçus pour fournir un revenu mensuel élevé.

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