Analyse approfondie de la liquidité des ETF

Publié par Harvest ETFs

L’essor des ETF au cours des 15 dernières années a soulevé des questions sur la facilité avec laquelle ils peuvent être achetés et vendus, en particulier si le volume des transactions est faible ou en période de ralentissement du marché.

La question de la facilité de négociation d'un ETF est une question de liquidité. C'est la mesure dans laquelle un ETF peut être rapidement acheté ou vendu sans affecter son prix de marché.  La réponse courte est que dans la plupart des cas, cela ne devrait pas préoccuper les investisseurs.

Qu'est-ce qu'un ETF

Un ETF est une structure de fonds, similaire à un fonds commun de placement, en ce sens qu'ils offrent tous deux aux investisseurs une part proportionnelle dans un panier de titres. Ce sont des véhicules d'investissement communs qui offrent une exposition diversifiée à un secteur particulier du marché. Ils peuvent investir dans des actions, des obligations ou une combinaison d'actifs. Chaque investisseur achète des parts de l'ETF, qui représentent une participation dans les actifs mis en commun.

Le premier ETF a été introduit comme une stratégie d'investissement qui suit un indice particulier, communément appelée ETF indiciel ou stratégie passive. Au cours de la dernière décennie, de nouveaux ETF ont fait leur apparition sur le marché, couvrant un large éventail de profils de risque et d'objectifs d'investissement, y compris une pléthore de stratégies actives. Les investisseurs ont désormais accès à un large éventail d'ETF, couvrant tous les coins du marché, les classes d'actifs (actions, obligations, devises, matières premières, secteurs et dérivés), disponible en gestion passive ou une variante de la gestion active.

À l'instar d'un fonds commun de placement traditionnel, un ETF suit la performance combinée des investissements qu'il détient. À l'instar d'un fonds commun de placement, un ETF peut détenir des actions ou des obligations. Une différence essentielle réside dans le fait que l'ETF peut être négocié à un prix de marché connu pendant les heures d'ouverture du marché, contrairement à un fonds commun de placement dont le prix n'est fixé qu'en fin de journée. L'ETF peut également présenter certains avantages en termes de coûts en raison de sa structure opérationnelle.

Une idée fausse courante sur la liquidité des ETF

De nombreux investisseurs pensent que si un ETF ne se négocie pas activement, le fonds est illiquide et doit être évité. Cette question pourrait avoir du sens du point de vue d'un seul stock. L'écart entre son cours acheteur et son cours vendeur peut être important si une action ne se négocie pas fréquemment. Mais avec les ETF, vous avez deux niveaux de liquidité : celui de l'ETF et celui des actions sous-jacentes. Les deux sont facilités par l'intervention d'un intermédiaire appelé teneur de marché.

Rôle du teneur de marché

Un marché désigné fabricant, parfois appelé un courtier désigné (DB), est un courtier ou une entreprise d'investissement qui joue un rôle essentiel pour assurer la liquidité de l'ETF. Leur responsabilité est de maintenir un inventaire des parts du FNB et de s'assurer que les investisseurs peuvent acheter et vendre quand ils le souhaitent. Le teneur de marché s'assure qu'il y a toujours un acheteur ou un vendeur pour l'investisseur à un prix précis. L'ETF suivra au cours de la journée les avoirs sous-jacents (c'est-à-dire les actions détenues dans le Fonds).

Les teneurs de marché créent de la liquidité en étant toujours prêts à acheter ou à vendre des actions pour les investisseurs.

Comment fonctionne un teneur de marché

Les teneurs de marché créent des parts d'ETF en livrant le panier d'actions détenu par l'ETF au fournisseur d'ETF en échange d'un bloc de parts d'ETF ayant la même valeur marchande. Ces parts d'ETF nouvellement créées peuvent être vendues en bourse aux investisseurs.  Lorsque le teneur de marché est à court d'unités d'ETF parce que les investisseurs les ont toutes achetées, il répète le processus. Ce processus fonctionne en sens inverse avec les rachats. Ici, le teneur de marché échange des parts d'ETF avec le fournisseur d'ETF, contre un panier équivalent d'actions qui composent l'ETF.

Prix d'offre et de demande 

Le teneur de marché a également essaiemaintenir le cours acheteur et le cours vendeur du FNB dans une fourchette étroite, de sorte qu'il se rapproche étroitement de la valeur liquidative (VL) du FNB par part tout au long de la journée de négociation. Pour ce faire, ils fournissent des parts de FNB en bourse aux prix demandés par les vendeurs, puis affichent des prix acheteurs, qui sont les prix auxquels ils achèteront des parts pour les investisseurs souhaitant vendre. Les cours acheteur et vendeur sont calculés sur la base des valeurs des actifs sous-jacents, ainsi que des coûts et frais associés à l'achat ou à la vente des titres sous-jacents à l'intérieur de l'ETF.

Liquidité des actions sous-jacentes

En général, le seul facteur susceptible d'affecter la liquidité d'un ETF est la liquidité de son portefeuille sous-jacent de titres. Il en est de même pour un mutuel Fonds. Si quelqu'un vend un fonds commun de placement, le gestionnaire de portefeuille doit vendre les titres sous-jacents qu'il contient pour les rachats. Si le FNB ou le fonds commun de placement investit dans des actions peu négociées, le gestionnaire de portefeuille ou le teneur de marché peut avoir de la difficulté à les acheter ou à les vendre. Cela pourrait affecter la capacité du teneur de marché à racheter les parts du FNB.

Lorsque vous vendez l'ETF, vous vendez essentiellement les actions sous-jacentes dans leur proportion dans l'ETF et c'est une distinction importante, facilitée par un teneur de marché. Un ETF peu négocié peut être très liquide : si les actions sous-jacentes sont faciles à acheter ou à vendre, l'ETF l'est aussi.

Étant donné que les ETF Harvest investissent principalement dans des titres liquides à forte et moyenne capitalisation, nous n'anticipons aucun problème au sein de notre portefeuille de fonds. Par conséquent, ce point n'est pas si pertinent pour Harvest.

Comme pour tous les investissements, les ETF ne sont pas une taille unique s'adapte à toutes les décisions. Il est avantageux d'examiner de près les actions qui composent les ETF et leur liquidité dans votre décision d'investissement.

Pour plus d'informations sur les FNB Harvest, visitez harvestportfolios.com

Les points de vue et/ou opinions exprimés ci-dessus sont de nature générale et ne sont donnés qu'à titre informatif. Le contenu ne doit pas être considéré comme un conseil et/ou une recommandation d'acheter ou de vendre les titres mentionnés ou utilisé pour engager des stratégies d'investissement personnelles. Les investisseurs doivent consulter leur conseiller en placement avant de prendre toute décision d'investissement.

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