Cet article paru à l'origine sur Le Globe et Mail et a été publié ici avec autorisation. Image de ALEXANDERFORD/AFP/GETTY IMAGES .
Les échanges boursiers sont une fois de plus devenus instables après une hausse étonnamment forte et persistante des marchés américains pendant des mois et un marché boursier canadien limité, sans mouvement majeur dans les deux sens. Avec des indicateurs laissant présager un ralentissement économique à venir, contrebalancés par des augmentations significatives des soldes de trésorerie, les investisseurs pourraient être confrontés à davantage de volatilité à mesure que nous avançons vers l’automne.
Pour ceux qui sont à la retraite ou qui envisagent de prendre leur retraite, il peut être difficile de préserver leur pécule pendant toute la durée de leur vie après l'emploi tout en s'assurant qu'ils disposent de flux de trésorerie suffisants pour répondre à leurs besoins mensuels. Même si les obligations rapportent davantage de nos jours, de nombreux placements à revenu fixe ne parviennent toujours pas à vaincre l'inflation. Et même les actions à dividendes de premier ordre les plus douteuses sont soumises à des fluctuations potentielles du marché que de nombreux retraités ont du mal à supporter.
Entrez dans l’investissement sur options d’achat couvertes, une stratégie alternative qui a gagné en popularité ces dernières années. Cette approche offre la diversification et la liquidité d'un fonds commun de placement ou d'un fonds négocié en bourse (FNB) conventionnel, avec une solution génératrice de revenus grâce à la vente d'options d'achat sur une partie des titres sous-jacents.
Dans des conditions de marché incertaines, lorsque les actions fluctuent, il s'agit d'une stratégie particulièrement efficace pour les retraités actuels et futurs, explique Michael Kovacs, président et chef de la direction de Harvest ETFs à Oakville, en Ontario.
« Vous obtenez un bon flux de revenus qui vous aide à surmonter cette volatilité », dit-il.
Parmi les conseillers en investissement et leurs clients, les ETF de Harvest sont devenus bien connus pour leur gamme de fonds à option d'achat couverte. La société a accumulé environ 3,6 milliards de dollars d'actifs sous gestion, principalement auprès de retraités et de préretraités cherchant à éliminer certains risques de leur portefeuille tout en générant un rendement accru.
Une option d'achat est un accord acheté entre deux parties. L'acheteur paie une prime au vendeur pour le droit, mais non l'obligation, d'acheter une action à un prix fixe dans un délai spécifié. Le vendeur conserve la prime quoi qu’il arrive ultérieurement. Les ETF à options d’achat couvertes présentent généralement un compromis. Les investisseurs perdent une partie du potentiel de hausse des titres sous-jacents du fonds, mais cela permet de générer des revenus via les primes collectées.
De nombreux ETF à options d’achat couvertes gérés passivement écrivent chaque mois des options sur le même pourcentage de leurs avoirs. Harvest utilise une stratégie d’option d’achat active.
Cela donne aux gestionnaires de portefeuille le pouvoir discrétionnaire de vendre des options d'achat sur n'importe quel montant des avoirs d'un FNB, jusqu'à un taux limite de 33 pour cent. Ainsi, les gestionnaires de fonds peuvent profiter de primes d'options plus élevées dans certaines conditions de marché et vendre des options d'achat sur un pourcentage plus faible des avoirs d'un ETF.
M. Kovacs affirme que la flexibilité de la gestion active fait la différence dans la création de FNB à haut rendement qui versent des distributions mensuelles tout en profitant des opportunités de croissance du marché.
Les rendements élevés sont la marque d'une stratégie d'achat couvert, en particulier en ce qui concerne le groupe de fonds de Harvest, composé principalement d'actions à dividendes de grande capitalisation. Par exemple, le multisectoriel FNB de revenu mensuel diversifié Harvest (HDIF) offre un rendement mensuel actuel de 10,98 pour cent au 17 août.
« Nous croyons qu'à long terme, vous devriez détenir des sociétés pour faire fructifier votre capital », déclare Paul MacDonald, directeur des placements et gestionnaire de portefeuille de Harvest.
« Tout d'abord, nous allons nous positionner dans un secteur, puis commencer à détailler les actions et les sociétés que nous souhaitons posséder – les sociétés leaders avec une bonne gestion et une exécution opérationnelle et financière éprouvée. Nous commencerons ensuite à examiner les stratégies d'options pour générer ce revenu plus élevé. Il s'agit en fait d'une philosophie très simple, mais nous prenons en compte de nombreuses variables lors de l'exécution des stratégies.
Le marché des options étant moins profond au Canada, environ 80 pour cent des avoirs de Harvest sont cotés aux États-Unis. Pour prendre un exemple, les 10 principaux titres qui représentent la moitié du FNB de revenu Harvest Brand Leaders Plus (HBF) comptent parmi les plus grandes entreprises américaines, dont Caterpillar Inc., Costco Wholesale Corp., Apple Inc. et PepsiCo, Inc.
« Une grande partie des actions que nous détenons sont des actions américaines, où il existe des marchés d'options très vastes et profonds », explique M. Kovacs. "Cela nous permet d'avoir une certaine variété lorsqu'il s'agit de rédiger ou de vendre des options d'achat."
Les stratèges sont divisés sur la manière dont les États-Unis, Les actions canadiennes et internationales termineront 2023. Citigroup a récemment averti que le S&P 500 était entré en territoire de surachat, tandis que d'autres, dont Deutsche Bank, voyaient les actions américaines rebondir avant de terminer l'année à plat. Les inquiétudes liées à la récession et l'impact d'un ralentissement sur les prix du pétrole et sur les finances ont également assombri les perspectives de la Bourse de Toronto.
Pourtant, cette incertitude peut profiter à une superposition d'options d'achat couvertes par rapport aux portefeuilles qui ne tirent pas parti d'une telle stratégie, explique M. Kovacs.
« Nous écrivons tout au long de tous les cycles du marché, mais lorsque vous traversez ces périodes agitées, cela présente davantage d’opportunités sur le marché des options. Vous obtenez davantage de primes dans les différentes options sur les actions. Plus la volatilité est grande, plus les primes que nous recevons de la vente d’options d’achat couvertes sont élevées », explique-t-il.
En plafonnant le nombre de positions sur lesquelles il vend des options à 33 pour cent des avoirs sous-jacents d'un fonds individuel et en conservant les positions longues restantes, Harvest contribue au profil de croissance global du fonds. Au fil du temps, les actions de haute qualité augmentent.
L'approche d'investissement est un hybride entre l'investissement indiciel simple et la gestion active, ce qui, selon M. MacDonald, représente une voie rentable pour les investisseurs, à la fois pour réduire la volatilité et augmenter le rendement.
« La rotation du portefeuille d'actions a tendance à être assez faible en raison du processus de sélection initial. Année après année, seuls quelques noms changent dans nos portefeuilles d’actions à revenu. C'est en réalité dans le trading continu des options d'achat que l'expertise et la participation active sont nécessaires.»
