Par Ambrose O’Callaghan
Les marchés obligataires ont été influencés par des facteurs clés, notamment le commerce et les droits de douane, au cours des premiers mois de 2026. Les projets de longue durée, et même de durée moyenne, ont rencontré des difficultés. Il existe un sentiment général d'augmentation de la volatilité. Toutefois, la volatilité implicite à long terme a diminué. Et ce, malgré les fluctuations intra-mensuelles.
Positionnement de la politique monétaire et de la courbe des taux
En septembre dernier, nous avons examiné l'histoire et le but de la Réserve fédérale des États-Unis.
Où en sommes-nous début 2026 ?
Les variations récentes de la courbe des taux ont été largement dictées par les politiques mises en œuvre. Nous pourrions observer davantage de signes d'une croissance plus généralisée dans l'ensemble de l'économie, ce qui maintiendrait probablement les taux d'intérêt à long terme relativement élevés à court et moyen terme. Les questions liées au commerce et aux droits de douane sont une arme à double tranchant. Elles suscitent des inquiétudes quant aux pressions inflationnistes susceptibles d'entraîner une forte hausse des taux à long terme. Ces problèmes se manifestent également comme nous l'avons constaté au Forum économique mondial lors de la crise du Groenland. La prime de risque liée à la détention de bons du Trésor américain fluctue en fonction de certains enjeux politiques à court terme.
Source : ETF Harvest, 31 janvier 2026.
À l'approche des élections de mi-mandat, on peut espérer que les fluctuations politiques s'atténueront. Ils restent néanmoins un élément clé pour la partie la plus longue de la courbe. C’est sur des marchés latéraux volatils que nous observerons une plus grande divergence entre les options d’achat couvertes et les positions sous-jacentes, comme nous l’avons constaté au cours du quatrième trimestre 2025. Toutefois, les primes d'options constituent un élément clé du rendement total global.
Source : ETF Harvest, 31 janvier 2026.
HPYM et HPYT | ETF obligataires à moyen et long terme
Le FNB Harvest Premium Yield Treasury (TSX : HPYT) détient un portefeuille de FNB d’obligations du Trésor américain à plus long terme, recouvert d’une stratégie d’achat couvert pour générer des niveaux élevés de revenus mensuels. Les obligations à plus longue échéance ont tendance à être plus sensibles aux annonces inattendues, qui sont devenues monnaie courante sous l'administration américaine actuelle.
Source : ETF Harvest, 31 janvier 2026.
La volatilité implicite a diminué, ce qui rend l'environnement plus difficile pour la génération de primes d'options. HPYT a versé pour la dernière fois une distribution mensuelle en espèces de 0,11 $ par unité.
Performance annuelle
Au 31 janvier 2026
| Symbole | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | SI |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HPYT | 0.06 | (1.94) | 2.49 | 0.06 | 4.04 | (0.18) | 1.27 |
| HPYT.B | (0.62) | (4.42) | 1.61 | (0.62) | (0.92) | - | 2.20 |
| HPYT.U | 0.18 | (1.55) | 3.40 | 0.18 | 5.75 | 1.11 | 0.98 |
Le Harvest Premium Yield 7-10 Year Treasury ETF (TSX: HPYM) est un portefeuille d'ETF d'obligations du Trésor américain à durée intermédiaire, comprenant également des options d'achat couvertes pour générer des flux de trésorerie mensuels. Les obligations à échéance moyenne ne sont pas soumises à la même volatilité que les obligations à échéance plus longue.
Performance annuelle
Au 31 janvier 2026
| Symbole | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | SI |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HPYM | (0.21) | (0.05) | 2.59 | (0.21) | 5.79 | 2.14 | 2.10 |
| HPYM.U | (0.08) | 0.46 | 3.47 | (0.08) | 7.63 | 3.58 | 3.46 |
TBIL | Un intermédiaire de trésorerie fiable
Les alternatives de trésorerie restent une cible précieuse dans un portefeuille obligataire à forte valeur ajoutée pour ceux qui détiennent des liquidités. Ces instruments peuvent contribuer à rééquilibrer les portefeuilles dans un contexte d'incertitude. C’est pourquoi le FNB Harvest Canadian T-Bill (TSX : TBIL) est un excellent endroit pour investir dans l’argent. TBIL verse des revenus d'intérêts concurrentiels provenant d'investissements dans des bons du Trésor émis par le gouvernement du Canada.
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