Par Ambrose O'Callaghan
Bitcoin, la première monnaie numérique au monde, a bénéficié d’un nouvel élan en 2025. La plus grande cryptomonnaie a franchi à nouveau la barre des 100 000 dollars américains au cours du premier semestre de l'année, grimpant vers de nouveaux sommets. Le Bitcoin a continué de susciter l’intérêt des institutions et d’importants flux d’ETF. Cela fait suite au lancement des premiers ETF Bitcoin spot l'année précédente.
Un événement de réduction de moitié en avril 2024 a resserré la pression sur l'offre et renforcé le récit de la rareté qui a alimenté la demande de Bitcoin. Pendant ce temps, Bitcoin s’est comporté davantage en harmonie avec les marchés financiers au sens large. Il a montré de fortes corrélations avec les actions, devenant un pilier de nombreuses stratégies de portefeuille institutionnelles.
Le prix du Bitcoin a grimpé en flèche au-dessus de 120 000 USD au cours du second semestre 2025. Cependant, la principale crypto-monnaie et ses pairs ont été confrontés à des défis en raison de vents contraires macroéconomiques. Ces tensions se sont manifestées sous la forme de tensions commerciales et de pressions à la prise de bénéfices. Dans le même temps, l'environnement réglementaire national a adopté un ton plus chaleureux envers l'espace crypto avec le GOP au pouvoir, donnant un coup de pouce aux actifs numériques.
Jusqu’à présent, 2025 a été une année de maturation et de consolidation pour la première crypto-monnaie mondiale. Bitcoin continue de bénéficier de fortes forces haussières, soutenues par des vents favorables institutionnels et macroéconomiques. Cela semble prometteur et l’écosystème autour du Bitcoin se renforce également. Le Harvest Bitcoin Leaders Enhanced Income ETF (CBEO : HBTE) est conçu pour capitaliser sur ces développements positifs. HBTE investit dans des entreprises de l'écosystème Bitcoin et offre une exposition au prix du Bitcoin.
L’objectif principal de l’ETF est de générer un revenu mensuel grâce à des options d’achat couvertes et à l’application d’un effet de levier, tout en capturant le potentiel de hausse de ses investissements.
Qu'est-ce qui constitue l'écosystème Bitcoin ?
En raison de son évolution en tant qu’actif, un écosystème Bitcoin a émergé ces dernières années. Les entreprises qui existent au sein de cet écosystème comprennent les détenteurs de Bitcoin Treasury, les services de gestion d'actifs numériques et institutionnels, les mineurs de Bitcoin et les plateformes de trading et de portefeuilles.
Trésorerie Bitcoin
L’une des progressions les plus notables du rôle du Bitcoin au cours des dernières années a été son adoption croissante dans les bilans des entreprises en tant qu’actif de « réserve de trésorerie ». Ne se contentant pas de conserver des liquidités excédentaires ou de les placer dans des titres d'État à faible rendement, certaines entreprises considèrent désormais le Bitcoin comme une réserve de valeur à long terme pour se protéger contre l'inflation, la dépréciation monétaire ou les risques liés aux monnaies fiduciaires. Parallèlement, l’évolution des cadres juridiques et réglementaires a conduit les marchés financiers à commencer à tolérer et, dans certains cas, à faciliter les entreprises qui lèvent des capitaux ou des dettes pour acquérir des actifs cryptographiques.
MicroStrategy, récemment rebaptisé « Strategy », est l’exemple phare de ce modèle. Strategy a réalisé ses premières acquisitions majeures de Bitcoin en 2020. Depuis lors, elle n'a cessé d'augmenter ses avoirs, se rebaptisant Strategy pour souligner son identité de « société de trésorerie Bitcoin » ou de « proxy Bitcoin ».
Au moment de cette publication – le 23 octobre 2025 – Strategy possède un peu plus de 640 000 bitcoins. Ces avoirs sont évalués à plus de 68 milliards de dollars américains.
Gestion des actifs numériques et services institutionnels
Plusieurs acteurs clés développent des offres complètes : garde, jalonnement, trading, prêt et structuration de produits d’investissement qui intéressent les gestionnaires de fonds réglementés. Cette tendance a vu les régulateurs ouvrir la porte aux ETF Bitcoin au comptant en 2024. De plus, les banques traditionnelles réintègrent ou développent leur activité dans la conservation des actifs numériques.
Cette expansion a inclus la croissance du jalonnement de niveau institutionnel, l’exploitation des validateurs et d’autres services Bitcoin. Les institutions étudient les moyens de générer du rendement tout en s’efforçant de respecter les exigences de sécurité et de réglementation. Les sociétés de gestion d'actifs et de patrimoine ont lancé des fonds dédiés, dont beaucoup ont des structures d'investissement plus familières comme des fonds ou des fonds négociés en bourse (ETF).
Galaxy Digital a été actif et stratégique dans l’expansion de ses services institutionnels. Cela inclut l'intégration avec les principaux fournisseurs d'infrastructures de garde comme Fireblocks et BitGo. L'entreprise travaille avec des partenaires pour fournir des infrastructures supplémentaires telles que des services de validation, des prêts, un soutien à la garde et des échanges. Galaxy dispose également d'une filiale de gestion d'actifs, où elle a déployé des fonds et des ETF, parfois avec un partenariat extérieur de gestion de patrimoine.
Mineurs de bitcoins
L’exploitation minière de Bitcoin est connue pour être une activité à forte intensité de capital et sensible à l’énergie. En raison de ces facteurs, les marges des mineurs sont souvent sous pression en raison de la difficulté croissante du réseau, de la hausse des coûts d’énergie et d’infrastructure et de la nécessité de rafraîchir ou de déployer des ASIC plus efficaces – du matériel spécialisé pour extraire efficacement les crypto-monnaies. Des rapports récents ont révélé que l’exploitation minière de bitcoins consomme plus d’électricité que la plupart des nations.
Classement des pays selon la consommation d'électricité liée aux opérations de minage de Bitcoin en 2020-2021
Un autre thème clé pour les mineurs de Bitcoin est la consolidation, l’échelle et l’intégration verticale. Les mineurs plus petits ou moins efficaces sont sous pression. Pendant ce temps, les mineurs les plus puissants et les plus grands peuvent évoluer de manière rentable. Cela a contribué à un plus grand degré de consolidation du secteur.
Parmi les mineurs notables figurent des sociétés comme Riot Platforms, BitDeer et Hut 8 Mining. Ce dernier est remarquable dans la mesure où il a emprunté un chemin quelque peu différent de ses pairs. Hut 8 a mis l’accent sur son portefeuille d’infrastructures, d’énergie et d’infrastructures numériques. En 2025, la société a annoncé un partenariat avec Eric Trump et Donald Trump Jr. pour lancer une nouvelle entité, American Bitcoin. Hut 8 détiendra une participation de 80 % et agira en tant que partenaire d'infrastructure et d'exploitation. L'entreprise se concentrera sur l'extraction et l'accumulation de Bitcoin à grande échelle.
Trading et portefeuilles
L'environnement réglementaire a évolué dans une direction positive pour les plateformes de trading et de portefeuilles de crypto-monnaies. Des normes plus claires ont été établies ces dernières années. Toutefois, les titres tokenisés, les produits dérivés et les chevauchements entre portefeuilles de paiement continueront de faire l’objet d’un certain degré de surveillance réglementaire. Entre-temps, les portefeuilles deviennent de plus en plus intégrés et le processus d’intégration se modernise. De plus, la possibilité d’utiliser Bitcoin comme moyen de paiement s’améliore.
Coinbase est la plus grande bourse de crypto-monnaie basée aux États-Unis et le plus grand dépositaire de Bitcoin de la planète. L’entreprise a consolidé ses acquis réglementaires jusqu’en 2025. Du côté des produits, la société a récemment acquis Deribit – une importante plateforme de produits dérivés – pour environ 2,9 milliards de dollars américains. Cela donne à Coinbase une empreinte solide sur les marchés des options et des contrats à terme.
Block, Inc. s'efforce de brouiller la frontière entre le trading, les portefeuilles et l'infrastructure de paiement. Ils ont récemment annoncé que Square permettra les paiements Bitcoin via son matériel de point de vente. Cela signifie que les commerçants pourront accepter les paiements en BTC et choisir de conserver le BTC qu'ils reçoivent ou de le convertir automatiquement en monnaie fiduciaire en temps réel. Le déploiement des paiements Bitcoin devrait débuter au cours du second semestre 2025 et devenir éligible à un déploiement plus large en 2026.
HBTE | Leaders des entreprises avec la stratégie Harvest
HBTE offre aux investisseurs un accès à l'écosystème Bitcoin en évolution rapide. Au-delà des sociétés que nous avons déjà abordées ici aujourd'hui, HBTE détient également des actions comme IREN Limited, MARA Holdings, Core Scientific et offre une exposition à l'ETF iShares Bitcoin Trust. Cela donne essentiellement accès au prix spot du Bitcoin.
Cet ETF combine l’accès aux entreprises de l’écosystème Bitcoin avec la stratégie éprouvée d’écriture d’options d’achat couvertes de Harvest ETF. HBTE utilise également un effet de levier modeste d'environ 25 %, visant à générer des niveaux de revenus et de potentiel de croissance encore plus élevés.
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