La stratégie barbell est une stratégie d'investissement à revenu fixe dans laquelle l'investisseur n'achète que des obligations à court et à long terme. Le risque de baisse correspond aux risques financiers associés à la perte sur un investissement. La stratégie d’investissement en obligations barbell vise à réduire le risque de baisse tout en conservant une exposition aux obligations à long terme et à rendement plus élevé. Aujourd’hui, je souhaite explorer les subtilités de cette stratégie. Nous viserons à mieux comprendre la stratégie des obligations barbell et à discuter de qui devrait l’utiliser.
Comment fonctionne une stratégie d’obligations barbell ?
Les marchés des liquidités et des titres à revenu fixe ont offert des rendements peu attrayants après la grande récession de 2007-2009. La Réserve fédérale, la Banque du Canada et les banques centrales du monde développé ont décidé de réduire considérablement les taux d’intérêt pour promouvoir la croissance économique. Cette stratégie, combinée à de multiples phases d’assouplissement quantitatif aux États-Unis, en Europe et ailleurs, a stimulé les marchés boursiers tout au long des années 2010. Aujourd’hui, alors que les banques centrales relèvent les taux d’intérêt en réponse à la flambée de l’inflation après la pandémie de COVID-19, les produits à revenu fixe sont redevenus populaires auprès de nombreux investisseurs.
Une stratégie d'haltères consiste à détenir des obligations de durées de plus en plus longues. La durée mesure la façon dont les valeurs des obligations réagissent aux variations des taux d’intérêt. En règle générale, les valeurs des obligations et les variations des taux d’intérêt sont inversement liées et les obligations à long terme sont plus sensibles à ces changements que les obligations à court terme. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs préféreront généralement le taux d’intérêt fixe plus bas payé par une obligation. Le résultat est une baisse du prix de l’obligation. La stratégie se concentre souvent sur le très court terme et le long terme du spectre des échéances. La forme du portefeuille qui en résulte ressemble à une barre, avec des obligations à court et à long terme à chaque extrémité.
Comprendre la stratégie des obligations barbell
L’extrémité courte de la barre est généralement occupée par des obligations à court terme. Ces derniers ont des maturités allant de quelques mois à quelques années. Ces obligations offrent aux investisseurs stabilité et liquidité. Les obligations à court terme sont moins sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt. Cela en fait un choix fiable pour la préservation du capital. De plus, la durée plus courte de ces véhicules d’investissement réduit l’exposition à la volatilité des marchés. Idéalement, cela constitue une protection contre les ralentissements économiques soudains.
Les investisseurs peuvent rechercher des obligations à court terme s’ils donnent la priorité à la préservation du capital à court terme. Cela peut prendre la forme d’une dépense planifiée ou d’une opportunité d’investissement, comme l’achat d’une nouvelle maison. Cibler les obligations à court terme donne aux investisseurs une plus grande chance de maintenir la liquidité dans un tel scénario.
Pendant ce temps, à l’autre extrémité du spectre des haltères se trouvent obligations à long terme . Ceux-ci apportent un ensemble différent d’avantages à la stratégie des haltères. Ces obligations ont généralement des échéances supérieures à dix ans. Cela signifie que ces instruments à revenu fixe sont plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt que leurs homologues à court terme.
Les rendements sont souvent plus élevés pour les obligations à plus long terme. Toutefois, dans le contexte actuel des taux d’intérêt, ils sont inférieurs aux taux à court terme. Cela suggère que le marché pourrait penser que les taux d’intérêt devront baisser au fil du temps. Posséder une obligation à plus long terme permet généralement aux investisseurs de profiter de taux d'intérêt plus élevés et garantit généralement un montant de flux de trésorerie connu sur une période plus longue. Ce flux de trésorerie connu et les intérêts généralement plus élevés sur des périodes plus longues ne sont pas des caractéristiques des obligations à court terme. De plus, les obligations à long terme peuvent servir d’outil de diversification puisque leur performance peut ne pas être exactement corrélée à celle des obligations à court terme.
En un mot, la stratégie d’investissement en obligations barbell vise à tirer parti des avantages de stabilité et de liquidité des obligations à court terme, couplés à la recherche du blocage des taux connus à long terme à partir des obligations à plus long terme.
Qui devrait envisager d’utiliser la stratégie des obligations barbell ?
Une stratégie d'haltères est souvent utilisée par les investisseurs lorsqu'ils cherchent à assurer une certaine stabilité à court terme tout en garantissant la prévisibilité des flux de trésorerie pour les investisseurs qui ont bloqué leur capital pour une période plus longue.
Les investisseurs qui ont soif de stabilité et de liquidité mais qui souhaitent plus de certitude sur les flux de trésorerie à long terme peuvent choisir d'utiliser la stratégie des obligations barbell. Comme indiqué, les obligations à court terme offriront la stabilité et la liquidité souhaitées à court terme, tandis que l'inclusion d'obligations à long terme permettra à ces mêmes investisseurs peu enclins au risque de profiter de taux à long terme plus élevés. Idéalement, cela permet aux investisseurs plus défensifs de préserver leur capital et de profiter de la diversification et de la plus grande certitude des flux de trésorerie à long terme qu’implique l’inclusion d’obligations à long terme.
Les investisseurs qui souhaitent obtenir un revenu peuvent également être attirés par la stratégie d'investissement en obligations barbell avec une stratégie d'achat couverte. Après tout, l’inclusion d’obligations à long terme permet à ce type d’investisseur de profiter de flux de trésorerie plus élevés provenant des options d’achat couvertes qui ne sont pas actuellement proposées dans d’autres instruments à revenu fixe de plus longue durée.
Enfin, les investisseurs qui privilégient une diversification au-delà des stratégies traditionnelles peuvent trouver la stratégie des obligations barbell intéressante. Puisque cette stratégie vise à profiter des avantages des obligations à court et à long terme, elle offre une diversification. Cela se présente sous la forme de stabilité et de liquidité du côté des obligations à court terme et de rendements plus élevés du côté des obligations d’achat couvertes à long terme. Cette diversification a le potentiel d’améliorer les rendements ajustés au risque et d’atténuer l’impact de certaines conditions de marché défavorables.
Quelles sont les conditions de marché idéales pour la stratégie des obligations barbell ?
La courbe des taux est une représentation du rendement offert sur les obligations sur différentes échéances au fil du temps. Il joue un rôle crucial dans la stratégie des obligations barbell.
Quels sont les principaux points à retenir et à considérer ?
La stratégie barbell cherche à tirer parti de la stabilité et de la liquidité offertes par les obligations à court terme, tout en bénéficiant également des rendements plus élevés des obligations à plus longue durée. Avec des investissements aux deux extrémités ou sur le spectre des maturités et aucun au milieu, cela évoque l'image d'une barre, d'où son nom. Bien entendu, cette stratégie d’investissement, comme toute autre, comporte des risques.
Comme toujours, le risque de taux d’intérêt reste préoccupant, même pour les investisseurs qui diversifient leurs obligations avec des obligations à court et à long terme. Si les investisseurs achètent des obligations à long terme lorsque les taux d’intérêt sont bas, ils risquent de se retrouver avec des obligations qui perdront de la valeur dans un contexte de resserrement des taux d’intérêt. La stratégie obligataire barbell manque d’exposition aux obligations à moyen terme. Historiquement, ces obligations offrent des rendements attractifs par rapport aux obligations à court terme. Les obligations à moyen terme n’offrent également que des rendements légèrement inférieurs à ceux des obligations à long terme.
Pour les investisseurs qui souhaitent constituer un portefeuille d’obligations barbell ou acheter un fonds négocié en bourse (ETF) qui utilise cette stratégie, il est toujours conseillé de se renseigner sur ses avantages et ses risques.
Pour les investisseurs recherchant un accès à des obligations à plus long terme, le ETF de trésorerie à rendement premium Harvest (HPYT) est un fonds négocié en bourse (ETF) qui contient un portefeuille d'ETF, qui détiennent des titres à plus long terme Bons du Trésor américain qui sont garantis par la pleine confiance du gouvernement des États-Unis. Cet ETF utilise une stratégie de vente d'options d'achat couvertes sur jusqu'à 100 % des titres du portefeuille pour générer un rendement plus élevé et maximiser les flux de trésorerie mensuels. L'exposition aux obligations du Trésor américain à plus long terme et la stratégie de vente d'options d'achat couvertes déployée sur jusqu'à 100 % des avoirs de l'ETF par une équipe d'investissement expérimentée sont deux raisons pour lesquelles l'ETF a attiré plus de 100 millions de dollars au cours des 60 premiers jours depuis. son lancement le 28 septembre 2023. L'équipe de Harvest Investment cumule plus de 60 ans d'expérience dans la gestion de l'argent.
Bien entendu, avec la stratégie d'achat couverte utilisée dans HPYT, cela signifie qu'elle vise à générer des flux de trésorerie à court terme plus élevés que ceux actuellement disponibles dans les obligations à plus long terme, tout en bénéficiant de la diversification des obligations à long terme. Bien qu'il ne soit pas conçu comme une stratégie d'haltères, HPYT peut offrir certains des avantages de cette stratégie. Plus précisément, HPYT vise à générer des flux de trésorerie stables chaque mois et, en utilisant une stratégie d'achat couverte sur le portefeuille d'ETF détenant des obligations américaines à plus long terme, contribuer à réduire le risque de baisse. Il s’agit donc en fin de compte de transformer la stratégie des obligations barbell en une approche d’investissement distinctive.
