Par Ambrose O’Callaghan
Harvest ETFs est un leader du marché des ETF qui utilise des stratégies de vente d'options. Ces stratégies comprennent l'utilisation d'options d'achat couvertes, une combinaison d'options d'achat couvertes et d'options de vente garanties par des liquidités, ainsi que des options d'achat couvertes associées à l'utilisation d'un effet de levier modeste à modéré pour accroître l'exposition et les revenus.
Revenus de placements | L'art de la rédaction d'options d'achat couvertes
Une option est un contrat entre un acheteur d'options et un vendeur d'options, conclu à un prix appelé prime d'option. La prime d'option est versée au vendeur de l'option par l'acheteur de l'option. Le contrat confère à l'acheteur d'option le droit et au vendeur d'option l'obligation d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) au plus tard à une date spécifiée (la date d'expiration ou d'échéance). Le droit qui lui est conféré permet à l'acheteur d'une option de choisir d'acheter/vendre ou non l'actif sous-jacent. Le vendeur d’options, en revanche, doit respecter la décision de l’acheteur d’options (l’obligation du vendeur d’options). Il existe d'autres conditions que l'acheteur d'options prendra en compte avant d'acheter/de vendre le titre sous-jacent sur lequel l'option est émise. Harvest ETFs a publié une vidéo détaillée expliquant le processus des options d'achat :
Plusieurs raisons clés expliquent la stratégie de vente d'options adoptée par Harvest ETFs :
- Améliore le rendement de distribution par rapport aux rendements de dividendes sous-jacents
- Génère des flux de trésorerie mensuels fiscalement avantageux grâce à la prime générée par la vente d'options, qui est traitée comme un gain en capital.
- Cela réduit la volatilité de l'ETF, car la portion d'actions vendues bénéficie d'une protection contre le risque de baisse grâce à la prime perçue.
- Offre la possibilité d'accroître le rendement total dans des environnements de marché actions difficiles.
Qu'est-ce qu'une option d'achat couverte ?
Une option d'achat couverte est une stratégie par laquelle un gestionnaire de portefeuille renonce à une partie du potentiel de hausse de l'action en échange d'une prime perçue sur la vente d'une option d'achat sur cette action. L'exécution d'une option d'achat couverte comprend deux éléments clés :
- Posséder l'actif sous-jacent
- Vente (émission) d'options d'achat
Options d'achat couvertes à l'échéance : trois issues possibles
Scénario A : Le cours de l'action ABC dépasse le prix d'exercice
Le prix de l'action (105 $) est supérieur au prix d'exercice (100 $). Dans ce cas précis, l'acheteur de l'option exercera son droit d'acquérir vos actions.
Résultat :Vous êtes obligé de vendre vos actions au prix d’exercice de 100 $. Vous conservez la prime de 3 $ perçue à l'avance.
Situation finale : Vous disposez de 103 $ en espèces par action (100 $ de produit de la vente + 3 $ de prime) et vous ne possédez plus l'action. Vous ne participez à aucun gain supérieur à 100 $.
Scénario B : Le prix de l'action ABC est égal au prix d'exercice.
Le prix de l'action est égal au prix d'exercice. L'option n'est pas exercée par l'acheteur.
Résultat : Vous conservez la propriété de vos actions et la prime de 3 $
Situation finale : Vous possédez des actions d’une valeur de 100 $ et 3 $ en espèces, soit une valeur totale de 103 $ par action.
Scénario C : Le prix de l'action ABC est inférieur au prix d'exercice.
Le prix de l'action (95 $) est inférieur au prix d'exercice (100 $). L'option expire sans valeur et l'acheteur ne l'exerce pas.
Résultat : Vous conservez la propriété de vos actions et la prime de 3 $
Position finale : Vous avez des actions d'une valeur de 95 $ plus 3 $ en espèces, pour une valeur totale de 98 $ par action. La prime perçue a amorti la baisse de la valeur du portefeuille
La stratégie d'achat couvert de Harvest
Harvest ETFs est un acteur historique du marché canadien des ETF et l'un des principaux gestionnaires de stratégies de vente d'options au pays. Notre équipe de gestion de portefeuille utilise une stratégie de vente d'options active et flexible visant à générer des flux de trésorerie mensuels élevés. Parallèlement, il s'agit de positionner les portefeuilles de manière à saisir les opportunités de croissance du marché.
Les ETF utilisent l'effet de levier
L'effet de levier a une réputation mitigée auprès des investisseurs. Pour de nombreux clients, l'idée d'une exposition accrue peut évoquer des images de risques excessifs. Certains pourraient évoquer des produits qui offrent une amplification de l'effet de levier de 2x ou 3x pour chaque mouvement du marché. De plus, ces produits peuvent contenir des mécanismes complexes comme des réinitialisations quotidiennes, et la crainte inquiétante de perdre plus que l'investissement initial.
Ces inquiétudes sont bien réelles, et elles sont souvent amplifiées par une perception plus générale selon laquelle les stratégies à effet de levier ressemblent davantage à de la spéculation qu'à un investissement discipliné à long terme. Lorsqu'elles sont intégrées à des portefeuilles construits dans une optique de croissance et de revenus réguliers, il n'est pas surprenant que les investisseurs aient des questions.
Un segment croissant des solutions d'investissement est conçu pour utiliser un effet de levier plus faible. L’objectif est d’offrir un juste milieu plus équilibré : un potentiel d’amélioration du rendement, sans pour autant prendre trop de risques dans un plan d’investissement à long terme. Même en tenant compte de cela, tout recours à l'effet de levier amplifiera à la fois les gains et les pertes d'un investissement.
Un effet de levier de 25 % est-il la solution idéale ?
Passons rapidement en revue les différents niveaux d'effet de levier disponibles pour les investisseurs en fonction de leur tolérance au risque :
Effet de levier de 20 % : Peut être trop faible pour avoir un impact significatif sur les rendements
Effet de levier de 25 à 33 %: Peut avoir un impact significatif sur les rendements
Effet de levier de 50 % : Généralement considéré comme un « risque excessif » pour la plupart des investisseurs
L'effet de levier de 100 à 200 % (2x à 3x) : Les problèmes de réinitialisation quotidienne dominent ; généralement considérés comme très risqués pour les investisseurs dont la période de détention est supérieure à une semaine, ils sont généralement utilisés par les day traders.
Explication des ETF à revenu amélioré
Les ETF Harvest Enhanced Income appliquent un effet de levier modeste d'environ 25 % à un portefeuille auquel est superposée une stratégie active de vente d'options d'achat couvertes.
Par exemple, pour chaque dollar investi dans ces ETF, un effet de levier modeste est appliqué en empruntant environ 0,25 $ et en l'ajoutant au capital. Grâce à l'effet de levier, les ETF Harvest Enhanced sont conçus pour générer des niveaux de revenus plus élevés que les ETF qui possèdent les mêmes investissements de base mais n'utilisent pas l'effet de levier. Le profil risque-rendement des ETF améliorés est supérieur à celui des ETF sans effet de levier, compte tenu de la possibilité d'un revenu plus élevé et d'un potentiel de croissance plus important.
Augmenter les rendements : l’avantage « amélioré »
Certains des ETF d'actions individuelles au sein du. La gamme Harvest High Income Shares utilise un effet de levier modeste (environ 25 %) pour améliorer le potentiel de revenus et de croissance. Elle vise à offrir une exposition et une génération de revenus amplifiées sur les actions d'une société spécifique.
Clause de non-responsabilité
Les points de vue et/ou opinions exprimés ci-dessus sont de nature générale et ne sont donnés qu'à titre informatif. Le contenu ne doit pas être considéré comme un conseil et/ou une recommandation d'acheter ou de vendre les titres mentionnés ou utilisé pour engager des stratégies d'investissement personnelles. Les investisseurs doivent consulter leur conseiller en placement avant de prendre toute décision d'investissement.
Des commissions, des frais de gestion et des dépenses peuvent tous être associés à l’investissement dans les fonds négociés en bourse Harvest gérés par Harvest Portfolios Group Inc. (les « Fonds »). Les Fonds ne sont pas garantis, leurs valeurs changent fréquemment et les performances passées peuvent ne pas être répétées. Veuillez lire le prospectus correspondant avant d'investir.
Les fonds qui utilisent un effet de levier modeste de 25 % le font pour accroître leur exposition, directement ou indirectement, aux actions sous-jacentes. Cela les place dans la catégorie des ETF alternatifs liquides. Le recours à l'effet de levier accroît la volatilité des rendements, ce qui signifie qu'il amplifie à la fois les gains et les pertes.
