Par Ambrose O’Callaghan
Le mercredi 19 juin 2024, Michael Kovacs, président et chef de la direction de Harvest ETFs, a animé un webinaire avec Jeremy Siegel, professeur de finance à Wharton et auteur renommé, pour discuter des marchés, de l'environnement économique actuel et des impacts potentiels des prochaines élections américaines de 2024. Jeremy Siegel est resté ferme dans son opinion selon laquelle les actions constituent le meilleur actif à détenir sur le long terme, si l'on mesure le rendement réel.
Dans cet article, nous allons analyser en détail le commentaire de Jeremy Siegel concernant le webinaire en question. Cliquez ci-dessous pour visionner la vidéo complète :
Comment les actions se sont-elles comportées par rapport aux autres classes d'actifs sur le plan historique ?
Jeremy Siegel a publié la première édition de Stocks for the Long Run en 1994. Siegel est professeur de finance à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie. Il contribue régulièrement à des publications financières respectées comme The Wall Street Journal, Barron’s, The New York Times et le Financial Times.
Pour lancer le webinaire, Jeremy Siegel présente un graphique illustrant la performance des marchés financiers et des actifs américains depuis 1802. Le graphique montre que les actions, en termes réels, ont affiché les performances les plus élevées et les plus constantes sur une période de plus de deux siècles. Malgré les fluctuations des marchés haussiers et baissiers au cours des 222 dernières années, les actions ont généré un rendement réel total de 6,8 % composé annuellement. Un chiffre stupéfiant.
« Qu’entend-on par rendement réel ? » Remarques de Siegel lors du webinaire. « Gains ou pertes en capital plus dividendes après inflation. » Voilà ce que signifie le terme « réel ». Voilà le véritable retour sur investissement que vous recherchez. Le rendement réel annuel composé moyen du marché boursier américain au cours des 222 dernières années a été de 6,8 % par an après inflation. Étonnant. Vraiment stupéfiant.
« J’ai réalisé la première édition du livre en 1994, il y a trente ans… » Quel a été le véritable retour sur investissement que j'ai obtenu alors ? 6,8 % par an. Quel a été le véritable rendement ces trente dernières années ? 6,8 % par an. Bien sûr, certaines années, c'est à 25 %, d'autres années à moins 25 %. Tous ces mouvements que vous voyez sur la ligne, les grands marchés haussiers et baissiers, ce n'est que du bruit.
Le professeur Siegel a renchéri en ces termes : « Si je devais résumer les rendements des principales classes d’actifs, je dirais ceci : l’histoire montre que les actions sont, certes, la classe d’actifs la plus volatile à court terme, mais la classe d’actifs la plus stable à long terme. »
Les investisseurs doivent-ils s'inquiéter de la conjoncture économique actuelle ?
Jeremy Siegel suggère aux investisseurs d'ignorer le « bruit » inhérent au cycle d'information en continu. Après tout, l'horizon temporel de plus de 200 ans proposé par Siegel démontre que les actions continueront de surperformer les autres actifs, quel que soit le sujet du jour, qu'il soit de nature sociale, politique ou économique, qui capte l'attention des observateurs.
La pandémie de COVID-19 a constitué une crise historique qui semblait exiger une réponse historique, d'un point de vue social, politique et économique. Jeremy Siegel a toutefois émis certaines critiques quant à la manière dont la Réserve fédérale américaine a finalement géré la crise sanitaire.
« Vous savez que j’ai critiqué la Fed », a expliqué Siegel. « Ils ont provoqué cette inflation. » Ils ont pris toute la dette contractée par le gouvernement pour les secours liés à la COVID et l'ont simplement transformée en argent, ce qu'ils n'étaient pas censés faire. En utilisant des données obsolètes sur l'inflation des prix du logement, ils ont sous-estimé l'inflation, pensant qu'elle était temporaire en 2020 et 2021... Nous n'allons pas baisser nos prix aux niveaux d'avant la COVID. Nous avons atteint un nouveau niveau de prix plus élevé et nous voulons parvenir à ces 2 %. Je crois qu'on y est. “
Les ETF Harvest et la philosophie des actions à long terme
Après avoir présenté un aperçu de la politique de la Fed et des perspectives d'avenir, Siegel a abordé la question des valorisations du secteur technologique. Comme beaucoup de lecteurs le savent déjà, le secteur technologique, en particulier les « Magnifiques 7 » – Amazon, Apple, Microsoft, Meta, Nvidia, Alphabet et Tesla – ont eu un impact disproportionné sur la performance globale du marché.
Le professeur Siegel poursuit en indiquant que les valorisations technologiques semblent élevées actuellement, laissant entrevoir une possible correction à l'avenir. Toutefois, même avec une telle correction, il affirme que les investisseurs seront gagnants à long terme. La technologie a toujours sa place dans un portefeuille diversifié. De plus, elle a le potentiel de continuer à croître pendant longtemps avant toute correction.
La performance de ces géants de la technologie a alimenté la performance positive du FNB Harvest Tech Achievers Growth & Income (HTA:TSX), qui a grimpé de 10,9 % depuis le début de l'année jusqu'au 31 mai 2024. Elle a enregistré une croissance annualisée de 29,71 % sur une période d'un an, de 21,27 % sur deux ans, de 20,5 % sur cinq ans et de 15,5 % depuis sa création.
Le 25 juin 2024, Harvest ETFs a annoncé que le FNB HTA augmentera le montant de sa distribution mensuelle en espèces pour toutes les classes, prenant effet à la date d'enregistrement du 31 juillet 2024 avec une date de paiement du 9 août 2024. HTA propose désormais une distribution mensuelle en espèces de 0,1300 $ par unité.
« Oui, il va y avoir de la volatilité », a conclu Jeremy Siegel. « Il y aura un marché baissier à l'avenir, mais personne ne sait quand. » Regardez l'histoire. Ces fluctuations, avec leurs importantes alternances de marchés haussiers et baissiers au fil du temps, ont fait la une des journaux. Mais, si l'on considère le long terme, ce ne sont que des fluctuations mineures dans la dynamique haussière des valeurs boursières. »
Récemment, j’ai évoqué une opportunité tactique dans le secteur de la santé. Il convient de garder cela à l'esprit lorsque l'on considère la trajectoire à long terme du marché dans son ensemble. Les soins de santé sont un bien supérieur et reposent sur de puissantes tendances séculaires telles que la démographie et la croissance démographique dans les pays en développement.
Le FNB Harvest Healthcare Leaders Income (HHL:TSX) offre une exposition à pondération égale aux sociétés qui créent de la valeur à partir de nouveaux médicaments, traitements et technologies dans ce secteur vital. Le plus important ETF du secteur de la santé au Canada a également profité de la récente augmentation des distributions mensuelles en espèces des ETF Harvest de base. Elle offre désormais une distribution mensuelle en espèces élevée de 0,0600 $ par unité, payable le 9 août 2024.
Comment les ETF Harvest aident à se prémunir contre la volatilité à court terme
Comme l'a souligné le professeur Jeremy Siegel, la volatilité à court terme des actions n'enlève rien à leur surperformance à long terme par rapport aux autres classes d'actifs. Chez Harvest, nous partageons l'avis selon lequel le marché boursier offre les meilleures performances par rapport aux autres classes d'actifs sur le long terme, malgré sa volatilité à court terme.
Harvest a conçu des produits pour tirer profit de la volatilité à court terme tout en conservant une orientation à long terme. Grâce à nos stratégies actives d'achat d'options d'achat couvertes, nous visons à monétiser cette volatilité, tout en conservant une orientation haussière, avec au moins 67 % de nos portefeuilles d'actions à revenu restant axés sur l'appréciation du capital à long terme.
Où allons-nous ?
Enfin, Michael Kovacs, PDG de Harvest ETFs, et le professeur Jeremy Siegel ont évoqué l'élection présidentielle américaine de 2024.
Michael Kovacs ; « Alors, parlons de l'éléphant dans la pièce. » [C'est une] année importante aux États-Unis [avec les] élections. Cela devrait-il influencer la manière dont les gens abordent les marchés ?
« Cela ne devrait vraiment pas », a déclaré Jeremy Siegel. « Je peux argumenter lequel est légèrement meilleur que l'autre… 52 % des Américains possédaient des actions, directement ou indirectement. » Un petit groupe de personnes possède une grande partie des richesses, mais tout le monde a un intérêt dans ce patrimoine. « Tout le monde va souffrir si les Démocrates ou les Républicains font quelque chose qui nuise au marché boursier. »
« Je dis : regardez le graphique à long terme. » À long terme, cela n'a pas d'importance. Je pense que ni l'un ni l'autre de ces deux candidats ne sont anticapitalistes.
« Observez-vous des changements démographiques susceptibles de modifier le marché à l’avenir ? » Michael Kovacs a posé sa dernière question.
« Ce que je constate, c’est que les gens comptent sur les actions comme un moyen important de réaliser les économies nécessaires », explique Jeremy Siegel. « Vous ne faites pas confiance au gouvernement en matière de sécurité sociale, d’assurance-maladie, [etc.]. » Les gens vont avoir besoin d'épargner et d'accumuler des actions en vieillissant. Les gens recherchent des moyens de créer de la richesse, et je pense que ce sera principalement grâce au marché boursier.
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