Par Ambrose O'Callaghan
L'indice S&P 500 a progressé de 16,5 % depuis le début de l'année, en date du jeudi 4 novembre 2025 en milieu d'après-midi. La solidité des résultats des entreprises a soutenu l'indice malgré des données économiques mitigées. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel (C/B) de l’indice de référence a maintenant atteint des niveaux bien supérieurs aux moyennes historiques. Cela a relancé un débat souvent répété : ces valorisations sont-elles justifiées, ou le marché est-il au bord de la surchauffe ?
Il n'est pas surprenant que la technologie soit au cœur de ce débat. Les géants de la technologie et leurs secteurs associés ont mené la danse. Les cours des actions de Nvidia, Apple, Amazon et Microsoft ont grimpé en flèche depuis le début de l'année. Dans ce contexte, l'écosystème de l'IA – composé d'opérateurs de centres de données, de fournisseurs de logiciels, de fabricants de puces, et bien plus encore – suscite un regain d'intérêt.
Dans cet article, nous examinerons certains des attributs (avantages concurrentiels) qui font de la technologie un secteur si dominant, en nous concentrant sur certaines des entreprises les plus importantes dans ce domaine. Après cela, nous examinerons de plus près les opportunités offertes par l'intelligence artificielle à la fin de 2025. Enfin, nous terminerons par un aperçu du FNB technologique primé de Harvest, le Harvest Tech Achievers Growth & Income ETF (TSX : HTA). HTA cherche à générer des flux de trésorerie constants tout en saisissant les opportunités de croissance à long terme pour ses porteurs de parts. Allons-y.
Technologie | Toujours le secteur dominant
Les entreprises technologiques dominantes comme Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet et Amazon, pour n'en citer que quelques-unes, ont établi de puissants remparts qui ont contribué à leur impressionnant avantage concurrentiel. Ces « barrières technologiques » peuvent protéger ces entreprises de leurs concurrents, rendant leur technologie difficile et/ou coûteuse à reproduire. Cela permet également à ces entreprises de pratiquer des prix élevés pour maintenir des marges bénéficiaires importantes, de devancer efficacement leurs concurrents et les nouveaux venus sur le marché, et de réinvestir ces bénéfices pour stimuler l'innovation. Ce dernier facteur contribue à renforcer leurs avantages concurrentiels.
Nvidia | Leader des graphismes de jeu devenu une référence en IA générative
Dans un article récent, nous avons évoqué l’ascension fulgurante de Nvidia dans le domaine de l’IA suite au lancement de Chat GPT en novembre 2022. Le graphique ci-dessous illustre la hausse du cours de l'action Nvidia depuis lors.
Source : Cours de clôture mensuels ajustés historiques de NVIDIA (oct. 2021-oct. 2025) de Digrin, récupérés en octobre 2025. Date de sortie publique de ChatGPT (30 novembre 2022) d'après l'annonce officielle d'OpenAI.
L’avantage technologique de Nvidia repose sur sa position dominante dans le domaine du graphisme et du calcul accéléré. Elle repose sur sa plateforme propriétaire CUDA, devenue la norme du secteur pour l'IA et le calcul haute performance. Nvidia a renforcé son avantage en intégrant ses GPU aux logiciels, aux réseaux et aux frameworks d'IA. L'entreprise a pris une avance considérable en matière d'innovation, consolidant ainsi sa position au cœur du boom mondial de l'IA.
Microsoft | Un écosystème intégré moteur de la domination des entreprises
L’avantage technologique de Microsoft repose sur son intégration transparente à travers les écosystèmes logiciels, cloud et d’entreprise. Cela crée de forts effets de verrouillage pour les entreprises. La position dominante de l'entreprise sur les marchés de Windows, Office 365 et Azure lui a permis de mettre en place une plateforme unifiée, essentielle pour ses utilisateurs et difficile à remplacer. Microsoft continue d'investir massivement dans l'IA, notamment à travers ses partenariats avec OpenAI et l'intégration de Copilot.
Apple | Géant de l'informatique avec une clientèle fidèle et dévouée
L’avantage technologique d’Apple repose sur son offre de matériel et de logiciels de pointe. Cela a permis de créer une expérience utilisateur cohérente et intuitive que les concurrents ne peuvent pas facilement égaler.
La gamme de produits matériels d'Apple, qui comprend l'iPhone, le Mac, l'Apple Watch et l'écosystème logiciel, incluant des services comme iCloud et Apple Music, permet à ses utilisateurs de rester profondément connectés. Cela a engendré une forte fidélité à la marque, rendant sa clientèle beaucoup moins susceptible de se tourner vers un concurrent.
Alphabet | Le géant de la recherche et de la publicité numérique
L’avantage technologique d’Alphabet repose sur sa suprématie dans la recherche et la publicité numériques. Cela s'explique par son accès inégalé aux données mondiales ainsi que par ses capacités d'IA avancées. Les plateformes principales de l'entreprise, notamment Google Search, YouTube et Android, ont créé un réseau d'utilisateurs et d'annonceurs qui s'auto-alimente. Alphabet bénéficie d'un avantage concurrentiel évolutif grâce à son expansion dans le cloud computing, l'IA et les technologies émergentes comme Waymo.
Intelligence artificielle | Bulle ou explosion
L'augmentation significative des dépenses en IA a alimenté l'enthousiasme du marché ces derniers mois. Cependant, cela a également réveillé des critiques impatients de tirer la sonnette d'alarme concernant une « bulle de l'IA ». Alors que les valorisations s'envolent, le développement futur de l'IA recèle également des promesses importantes, confirmées par les données.
L'IA a pu progresser considérablement ces dernières années, en grande partie grâce au succès de l'apprentissage profond. Les systèmes d'apprentissage profond ont pu s'améliorer grâce à l'augmentation massive des données d'entrée utilisées pour leur entraînement. Cela est particulièrement vrai dans le domaine de l'informatique.
Avant l'avènement de l'apprentissage profond au début des années 2010, la puissance de calcul utilisée pour entraîner les systèmes d'IA les plus performants doublait presque tous les deux ans. Le graphique ci-dessous illustre comment l'essor de l'apprentissage profond a considérablement accéléré ce processus. La puissance de calcul double désormais tous les six mois.
Calcul d'entraînement vs. Paramètres dans l'IA remarquable
Source : Epoch AI (2025) via Our World in Data, Harvest ETFs, Dernières données au 30 septembre 2025.
Il s'ensuit que cette augmentation astronomique nécessitera des coûts matériels et énergétiques toujours plus élevés pour entraîner ces systèmes.
Coûts matériels et énergétiques pour la formation de systèmes remarquables
Source : Rapport sur l'indice d'IA 2025, Université de Stanford. « Sélectionner les indicateurs de performance technique de l'indice d'IA par rapport à la performance humaine. »
Et les produits eux-mêmes ? ChatGPT a été le premier des grands modèles de langage (LLM) à gagner une véritable popularité auprès du public lors de son lancement en novembre 2022. Depuis, son utilisation par les consommateurs a explosé. Les taux de fidélisation de la clientèle rapportés sont peut-être encore plus impressionnants.
Le rapport 2025 AI Index Report de l'Université de Stanford a analysé certaines des avancées réalisées dans ce domaine jusqu'à présent au cours de cette décennie. En 2023, les chercheurs ont introduit de nouveaux bancs d'essai comme MMMU, GPQA et SWE-bench pour tester les limites des systèmes d'IA avancés. Les performances ont enregistré des progrès impressionnants en seulement 12 mois.
Source : Rapport sur l'indice d'IA 2025, Université de Stanford. « Sélectionner les indicateurs de performance technique de l'indice d'IA par rapport à la performance humaine. »
De plus, l'IA est utilisée par un nombre croissant de personnes dans leur vie quotidienne. Cela est vrai dans tous les secteurs. Cela dit, cela s'accompagne aussi de nouveaux défis. Dans son rapport sur l'état de l'IA, McKinsey a révélé que les organisations interrogées ont indiqué avoir renforcé leurs mesures d'atténuation des problèmes tels que l'inexactitude, la violation de la propriété intellectuelle et les risques pour la vie privée liés à l'utilisation accrue de l'IA générative.
Malgré ces risques, l'utilisation de l'IA par les professionnels continue de croître rapidement, sans que l'on observe de signes de ralentissement.
Fonctions commerciales des organisations des répondants qui utilisent l'IA, % des répondants
Source : Enquêtes mondiales McKinsey sur l’état de l’IA, 2021-2024. https://www.mckinsey.com/capabilities/quantumblack/our-insights/the-state-of-ai
HTA et HTAE | Accédez aux leaders technologiques avec un revenu mensuel
Le FNB Harvest Tech Achievers Growth & Income (TSX : HTA)offre un accès aux entreprises dotées d'avantages technologiques substantiels et à celles qui sont bien placées pour tirer parti du secteur en pleine expansion de l'IA. Le portefeuille de HTA comprend Apple, Alphabet, NVIDIA et Microsoft. Elle permet également de s'exposer à d'autres entreprises qui misent sur l'IA générative, comme Meta Platforms, et à celles qui facilitent l'essor de l'IA grâce à la fabrication de semi-conducteurs, comme Broadcom et Applied Materials.
HTA est un portefeuille composé à parts égales d'entreprises technologiques. L'ETF est conçu pour fournir des flux de trésorerie mensuels stables, soutenus par une stratégie active d'options d'achat couvertes. En effet, HTA a versé des revenus mensuels réguliers depuis sa création. Elle a augmenté sa distribution mensuelle de liquidités à cinq reprises au cours de ses dix années d'existence. HTA a versé pour la dernière fois une distribution mensuelle de 0,14 $ par unité, ce qui représente un rendement actuel de 8,74 % au 31 octobre 2025.
Performance annuelle
Au 31 octobre 2025
Les investisseurs qui souhaitent encore plus de puissance du côté des revenus et de la croissance pourraient envisager le FNB Harvest Tech Achievers Enhanced Income (TSX : HTAE). HTAE applique un effet de levier modeste d'environ 25 % à un investissement dans HTA, dans le but de générer des niveaux plus élevés de revenus mensuels et de potentiel de croissance. L'utilisation de l'effet de levier vise à accroître l'exposition de l'investissement à l'ETF sous-jacent. Cela contribue également à amplifier les gains et les pertes de l'ETF.
HTAE a versé pour la dernière fois une distribution mensuelle en espèces de 0,16 $ par unité. Cela représente un rendement actuel de 10,82 % au 31 octobre 2025.
Performance annuelle
Au 31 octobre 2025
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