Les actions du secteur de la santé résistent-elles à la récession ?

Par Paul MacDonald

Investir sur le long terme signifie résister aux cycles économiques et de marché. Même si l’histoire nous a montré que les marchés boursiers croissent globalement au fil du temps, les ralentissements des marchés à court terme et les périodes de récession peuvent avoir un impact sur les portefeuilles. C'est pourquoi de nombreux investisseurs canadiens envisagent de s'exposer à des secteurs et à des sociétés bien positionnés pour une période de récession.

Chez Harvest ETFs, nous pensons que le secteur américain de la santé présente bon nombre des caractéristiques recherchées par les investisseurs en période de récession. Pour démontrer cela, nous montrerons comment les marchés ont tendance à se comporter avant et pendant une récession économique, avant de mettre en évidence les caractéristiques du secteur de la santé et les actions spécifiques du secteur de la santé qui peuvent servir les investisseurs dans ces périodes.

Investir pendant une récession

Les récessions sont souvent difficiles à quantifier et à identifier au moment où elles surviennent. Généralement, lorsque l’on observe l’économie américaine, la définition technique correspond à deux trimestres de croissance négative du PIB. Cependant, la déclaration officielle d’une récession pourrait survenir seulement quelques mois après la fin de ces deux trimestres, voire même lorsque la croissance aura repris. En fait, le Bureau national de recherche économique note que cela peut prendre jusqu'à 21 mois à compter du début de la récession jusqu'à ce qu'il soit déclaré qu'une récession a commencé.

Les marchés boursiers ont toutefois tendance à être tournés vers l’avenir. Par conséquent, la peur et la spéculation concernant une récession peuvent avoir un impact sur les marchés boursiers avant qu’une récession ne soit officiellement annoncée.

Du point de vue d'un investisseur, les récessions s'accompagnent d'un mélange de risque, d’incertitude et d’opportunité. En termes simples, les récessions s’accompagnent généralement d’un ralentissement des dépenses des consommateurs et des entreprises, ainsi que des investissements dans l’économie. Ce ralentissement a des conséquences disproportionnées sur différents secteurs. Les entreprises et les secteurs considérés comme dont la valorisation provient en grande partie d'une croissance attendue dans un avenir lointain, ou ceux qui sont fortement corrélés à l'activité économique (ce qui signifie que la possibilité de succès d'une entreprise n'est pas claire) sont généralement les plus durement touchés, car sont des entreprises qui dépendent des dépenses discrétionnaires des consommateurs. Lorsque l’économie se détériore et que les individus perdent leur emploi, ils ont tendance à dépenser moins.

A l'inverse, le industries et entreprises qui peuvent survivre et prospérer en période de récession ont tendance à avoir une taille importante, des bilans solides, des sources de demande stables et ce qu’on appelle une « visibilité sur les bénéfices ».

La visibilité sur les bénéfices signifie que les investisseurs et les analystes peuvent prédire en toute sécurité ce qu'une entreprise publiera sur ses bénéfices chaque trimestre. Les entreprises disposant de sources de demande stables pour leurs produits ont tendance à avoir une plus grande visibilité sur leurs bénéfices, tandis que les entreprises plus spéculatives ont tendance à avoir moins de visibilité.

L’un des secteurs qui peuvent souvent croître et dominer les marchés en période de récession est celui de la santé.

PERFORMANCE CUMULATIVE DE L'INDICE — RENDEMENTS BRUTS (USD)

(juillet 2008 – juillet 2023)

Source : Fiche d'information sur l'indice MSCI ACWI des soins de santé

Comment les soins de santé ont tendance à fonctionner pendant les récessions

Le secteur américain de la santé à grande capitalisation est souvent recherché comme valeur refuge relative en période de récession ou d'incertitude lorsque les investisseurs ne veulent pas ajouter de risque supplémentaire à leur portefeuille. Au niveau le plus fondamental, c'est parce que les soins de santé sont un bien supérieur.

Les biens de qualité supérieure sont les biens pour lesquels les consommateurs et les entreprises continuent de dépenser, quelle que soit leur situation économique ou financière. Si quelqu’un perd son emploi, il n’achètera peut-être pas un nouvel ordinateur portable, mais il continuera à acheter de la nourriture, des vêtements et des médicaments. Les soins de santé sont un excellent exemple de bien supérieur, ce qui explique en partie pourquoi le secteur américain de la santé a montré tendances de croissance de la valeur marchande relativement constantes au fil du temps sans beaucoup de pics et de vallées significatifs.

Non seulement la demande de soins de santé est stable, il croît régulièrement grâce à des forces non cycliques. Le monde développé vieillit, avec une moyenne d’âge en Amérique du Nord et en Europe qui augmente régulièrement et qui devrait encore augmenter dans les années à venir. À mesure que les individus vieillissent, ils dépensent davantage en soins de santé, quel que soit le cycle économique dans lequel nous nous trouvons.

Les investisseurs recherchent également des entreprises d’envergure en période de récession. Les grandes entreprises disposant d’importantes réserves de liquidités sont mieux protégées des cycles économiques à court terme. Ils ont généralement des secteurs d’activité diversifiés ou même des fossés concurrentiels – des caractéristiques qui rendent plus difficile la perturbation par un nouveau concurrent. Ces caractéristiques sont toutes attrayantes pour les investisseurs en période de récession car elles impliquent moins d’incertitude.

Les entreprises de soins de santé innovent également en développant de nouveaux médicaments, dispositifs médicaux et technologies conçus pour offrir de meilleurs résultats aux patients. Ces innovations peuvent générer des opportunités de croissance significatives pour le secteur pendant les périodes de croissance économique ainsi que pendant les périodes de contraction économique.

En termes simples, en période de récession, les investisseurs recherchent des secteurs et des entreprises offrant des sources de bénéfices relativement stables, une taille et moins d'incertitude. Le secteur de la santé offre tout cela.

Comment les investisseurs canadiens peuvent accéder au secteur de la santé

Les plus grandes sociétés de soins de santé au monde et les actions les mieux établies dans le secteur de la santé sont basées aux États-Unis. Les investisseurs canadiens qui recherchent une large exposition au secteur américain de la santé peuvent y parvenir grâce à un FNB de soins de santé.

LeFNB Harvest de revenu Leaders des soins de santé (HHL:TSX) offre aux investisseurs canadiens l'accès à un portefeuille diversifié de 20 sociétés de soins de santé à grande capitalisation. Ces sociétés ont une capitalisation boursière combinée qui est plusieurs fois supérieure à celle de l'ensemble du TSX, démontrant l'ampleur que de nombreux investisseurs recherchent dans leurs investissements résistants à la récession. De plus, le portefeuille est diversifié dans une gamme de sous-secteurs, ce qui peut aider à compenser tout ralentissement cyclique à court terme dans un seul titre ou sous-secteur.

En plus de son portefeuille de sociétés de soins de santé à grande capitalisation, HHL verse également une distribution de revenu mensuelle aux porteurs de parts. Cette distribution est générée par une combinaison de dividendes provenant des actions sous-jacentes et primes provenant de la vente d'options d'achat couvertes. Ce revenu peut être particulièrement utile en période de récession, compensant une perte de valeur potentielle à court terme, fournissant des flux de trésorerie qui peuvent aider à répondre aux besoins de style de vie, ou étant réinvesti dans le marché boursier pour une résilience ou une reprise supplémentaire face à une récession. 

La perspective d’une récession peut rendre certains investisseurs nerveux. Cependant, se concentrer sur des entreprises de grande envergure, des secteurs avec une demande stable et des stratégies qui ont résisté aux périodes de ralentissement économique passées peut aider les investisseurs à faire face à ces moments. Nous pensons que le secteur de la santé, tel qu’il est représenté par l’ETF HHL, offre ces caractéristiques attrayantes en matière de résilience à la récession tout en offrant des opportunités de croissance à mesure que l’économie se redresse.