Par Ambrose O'Callaghan
La Réserve fédérale des États-Unis (la « Fed ») a réduit son taux d’intérêt de référence de 50 points de base le 18 septembre 2024. Il s’agit de la première baisse de taux de la Fed depuis qu’elle a entamé son resserrement des taux d’intérêt en mars 2022. La Fed a institué cette politique pour lutter contre l’inflation galopante qui s’était installée après environ deux ans d’assouplissement monétaire agressif et de relance budgétaire pendant la pandémie de COVID-19.
Alors, où cela laisse-t-il les investisseurs à l’approche des deux derniers mois d’une année 2024 riche en événements ?
Alors que les taux à court terme baissent, les investisseurs et les conseillers pourraient envisager de passer des produits en espèces, comme les comptes d'épargne à intérêt élevé, aux actions et aux ETF d'options d'achat couvertes pour obtenir des revenus plus élevés.
Comment les décisions de la Fed sur les taux d’intérêt impactent-elles le rendement des obligations et du Trésor américain ?
La baisse des taux d’intérêt de la Fed en septembre ne signifie pas nécessairement que les taux à long terme baisseront en conséquence. Au contraire, les taux à long terme avaient déjà baissé avant la baisse des taux de la Fed. C’est parce que les taux à différentes échéances évoluent à la hausse ou à la baisse en fonction des attentes du marché. La baisse des taux d’intérêt de la Fed était déjà intégrée dans les cours au milieu ou à la fin du printemps.
Comme l’illustre le graphique ci-dessous, les rendements obligataires ont fortement baissé, même si la Fed n’a pas officiellement réduit ses taux d’avril à septembre.
Source : Bloomberg, Courbe de rendement du gouvernement américain, 24 octobre 2024
Plus récemment, les taux à plus long terme ont été soulèvement . Cela a exercé une pression sur les prix des obligations à long terme.
Source : Bloomberg, Courbe de rendement du gouvernement américain, 24 octobre 2024.
Cette trajectoire des prix des obligations à long terme est due à de nombreux facteurs. Par exemple, des données économiques plus fortes que prévu ont été publiées au début de l’automne. Cela suggère que les taux d’intérêt vont rester plus élevés sur toute la courbe des rendements. Dans le même temps, certains spéculent que les politiques présidentielles actuellement discutées pourraient accroître l’inflation et, une fois de plus, exercer une pression à la hausse sur les taux à long terme.
Plus tôt ce mois-ci, nous avions expliqué pourquoi les obligations à long terme et les fonds obligataires étaient sous les feux de la rampe après que la Fed a procédé à une baisse de ses taux d'intérêt.
Où vont les taux et les obligations à l’avenir ?
Nous avons souligné que nous sommes passés d’un cycle de hausse des taux d’intérêt à un cycle d’assouplissement. Bien sûr, de nombreuses variables déterminent l’issue d’un atterrissage en douceur ou d’un atterrissage brutal. Dans le même temps, les investisseurs doivent continuer à s’attendre à une certaine volatilité des marchés et à un environnement qui sera très sensible aux données économiques.
Cela reste le cas jusqu’à présent. De plus, la dynamique récente du marché a contribué à faire grimper la volatilité par rapport à des niveaux déjà élevés, comme l’illustre le graphique ci-dessous.
ICE BofA | Indicateur de volatilité des obligations
Source : Bloomberg, 24 octobre 2024.
Bons du Trésor américain et revenus élevés provenant des options d'achat couvertes | HPYT et HPYM
Harvest ETFs applique une stratégie d'écriture d'appels couverts actifs sur sa gamme d'ETF à revenu fixe. En rédigeant des options d’achat à différents niveaux, notre équipe de gestion de portefeuille peut générer des revenus mensuels élevés à partir des primes d’options. À mesure que la volatilité augmente, les primes d’options ont tendance à augmenter.
Il y aura de la volatilité lors d’un investissement dans une stratégie d’écriture d’appels couverts axée sur les obligations. De plus, cette stratégie renoncera à une partie du potentiel de hausse à mesure que les taux d’intérêt continueront de baisser. Toutefois, l’inconvénient de cette stratégie est qu’elle génère des flux de trésorerie intéressants à partir des primes d’options. Cela peut se traduire par un revenu mensuel élevé qui est également fiscalement avantageux.
Le FNB Harvest Premium Yield Treasury (HPYT:TSX) offre un accès à des obligations du Trésor américain de haute qualité via des ETF cotés aux États-Unis. Ce portefeuille est superposé à une stratégie d’appel couvert active. HPYT a versé des distributions mensuelles en espèces de 0,15 $ par unité chaque mois depuis son lancement. Cela représente un rendement actuel de 17% au 31 octobre 2024. Cela équivaut à 1,95 $ de distributions totales versées par unité sur cette période de 13 mois.
Source : Harvest Portfolios Group, Inc. Novembre 2024.
Rendement annualisé
Au 31 octobre 2024
En janvier 2024, nous avons lancé le FNB Harvest Premium Yield 7-10 Year Treasury (HPYM:TSX) . Cet ETF à revenu fixe offre un accès à des obligations du Trésor américain de moyenne durée de haute qualité via des ETF cotés aux États-Unis. Il est superposé à une stratégie d’appel couvert active qui a généré des distributions mensuelles en espèces de 0,08 $ par unité au cours de sa durée de vie.
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Le rendement actuel représente un montant annualisé composé de 12 distributions mensuelles inchangées (en utilisant le chiffre de distribution du mois le plus récent multiplié par 12) en pourcentage du cours de clôture du Fonds. Le rendement actuel ne représente pas les rendements historiques.
