Par Ambrose O’Callaghan
Le secteur de la santé se distingue comme un secteur essentiel, diversifié et axé sur l'innovation. Le FNB Harvest Healthcare Leaders Income (TSX : HHL), le plus important FNB du secteur de la santé au Canada – qui gère maintenant plus de 1,8 milliard de dollars d’actifs – permet de s’exposer à ce secteur grâce à vingt grandes entreprises leaders du secteur de la santé. HHL possède plus de dix ans d'histoire et verse des distributions mensuelles régulières, qui ont récemment été portées à 0,06 $ par unité, au cours de cette période.
Plus tôt ce mois-ci, HHL a été nommée lauréate du prix FundGrade A+ par Fundata Canada Inc. Ce prix récompense les fonds d'investissement canadiens qui ont affiché une solide performance ajustée au risque sur plusieurs périodes.
Dans cet article, nous souhaitons nous concentrer sur quatre points du point de vue des investisseurs :
- Investir dans les soins de santé du point de vue canadien
- Facteurs séculaires à long terme
- Nuages politiques versus catalyseurs potentiels
- Positionnement du portefeuille HHL
Investir dans les soins de santé du point de vue canadien
Le secteur de la santé est composé de sous-secteurs diversifiés, chacun avec ses propres facteurs de croissance, comme l'illustre le graphique ci-dessous.
Sous-secteurs diversifiés du secteur de la santé avec des facteurs uniques
Le secteur de la santé peut être subdivisé en de nombreux autres domaines essentiels, notamment les produits biologiques, les services de santé, les dispositifs médicaux, la gestion des soins, les diagnostics, les analyses de laboratoire et le matériel chirurgical.
D’un point de vue géographique, les Canadiens sont confrontés à certaines réalités lorsqu’il s’agit d’investir dans les soins de santé au niveau national. Bien que le Canada abrite de nombreuses entreprises exceptionnelles, dont beaucoup sont des oligopoles, les véhicules d'investissement permettant aux investisseurs canadiens d'accéder à grande échelle aux entreprises du secteur de la santé sont très limités. Toutefois, ces opportunités existent sur les marchés américains et internationaux.
Le fonds négocié en bourse Harvest Healthcare Leaders Income ETF offre cet accès. Elle détient 20 actions qui représentent près de 1,7 fois la capitalisation boursière de l'indice S&P/TSX entier. Le Canada représente moins de 1 % de la capitalisation boursière mondiale du secteur de la santé. Les marchés américain et mondial se mesurent en chiffres à deux chiffres.
En effet, les vingt entreprises de HHL à elles seules sont nettement plus importantes que l'ensemble du secteur canadien des soins de santé, selon les principaux indicateurs de référence.
Capitalisation boursière de 20 actions de HHL (en dollars canadiens) par rapport à l'indice composé S&P/TSX
Source : Bloomberg, au 30 janvier 2026.
Pour les investisseurs canadiens, une visibilité mondiale est essentielle pour accéder à la véritable envergure et à l'innovation du secteur de la santé.
Facteurs séculaires à long terme
Trois facteurs permanents et non cycliques sous-tendent nos perspectives positives à long terme pour le secteur de la santé.
Vieillissement démographique
Les tendances démographiques dans le monde développé restent manifestes. La population des 65 ans et plus devrait doubler entre 2024 et 2054. D’ici 2050, une personne sur six dans le monde aura plus de 60 ans. Les pays affichant des revenus moyens élevés – le Japon, l’Allemagne, Monaco, pour n’en citer que quelques-uns – sont à l’avant-garde de cette tendance.
Source : Division de la population des Nations Unies ; Perspectives de la population mondiale, 2024.
Avec le vieillissement des populations, les dépenses de santé augmentent de façon exponentielle.
Les populations vieillissantes dépensent davantage.
Source : Fiche d'information du NHE. CMS Gov, www.cms.gov/data-research/statistics-trends-and-reports/national-health-expenditure-data/nhe-fact-sheet. Consulté en février 2026. Basée sur l'année civile 2020.
innovation technologique
Les dispositifs portables de surveillance de la santé ont suscité un intérêt croissant ces dernières années. Ces dispositifs vont des montres connectées grand public aux moniteurs de glucose en continu (CGM), en passant par les vêtements intelligents pour le suivi biométrique, les oxymètres de pouls portables, et bien plus encore. Cependant, nous constatons des progrès transformateurs dans de nombreux autres domaines.
Les thérapies par GLP-1 ont fait la une des journaux. Ozempic de Novo Nordisk et Zepbound d’Eli Lilly ont enregistré des ventes mondiales massives et la demande a continué de croître. De plus, nous avons constaté des progrès dans l'édition génique CRISPR. Cette technologie modifie les gènes en coupant précisément l'ADN et en exploitant les processus naturels de réparation de l'ADN pour modifier le gène de la manière souhaitée.
Nous avons également constaté l'évolution continue de la chirurgie robotique. Ce marché devrait connaître une croissance significative au cours de la prochaine décennie.
Source : ltd, R. et M. (s.d.). Marché mondial des robots chirurgicaux (par type et région) : perspectives et prévisions prenant en compte l'impact potentiel de la Covid-19 (2024-2028). Research and Markets – Rapports d'études de marché – Bienvenue. https://www.researchandmarkets.com/reports/5531032/global-surgical-robot-market-by-type-and-region
Marchés en développement
À mesure que la richesse augmente dans les économies émergentes, les dépenses de santé augmenteront également de manière disproportionnée.
Source : Base de données mondiale de l'OMS sur les dépenses de santé, Harvest Portfolios Group Inc., données les plus récentes datant de février 2026.
Ces facteurs structurels constituent le fondement de notre vision constructive à long terme du secteur de la santé.
Nuages de politiques contre catalyseurs potentiels
Au premier trimestre 2025, le secteur de la santé a enregistré de solides performances. Le secteur a prospéré malgré l'incertitude commerciale plus générale et d'autres vents contraires macroéconomiques. Cependant, un nuage d'incertitude s'est glissé dans le secteur de la santé à mesure que nous avancions en 2025. Alors que nous sommes déjà bien avancés dans les deux premiers mois de 2026, le secteur attend toujours des catalyseurs, tandis que les technologies favorisant la croissance et le leadership en matière d'IA dominent les marchés.
L'incertitude politique a pesé sur le moral des troupes dans ce secteur. Parmi ces risques figurent les discussions sur la tarification des médicaments selon le principe de la nation la plus favorisée, le sort de la loi sur la réduction de l'inflation, la réforme de Medicaid et les inquiétudes concernant les perspectives des soins gérés.
Source : Harvest Portfolios Group Inc., Bloomberg, décembre 2025. Prime/décote de l'indice S&P 500 HC par rapport au S&P 500 basée sur le ratio cours/bénéfice consensuel prévisionnel des 4 prochains trimestres. Au 31 janvier 2026.
Les valorisations par rapport au marché dans son ensemble ont atteint un niveau historiquement bas en 30 ans durant l'été 2025. Toutefois, comme nous l'avons déjà réaffirmé, les valorisations à elles seules ne permettent pas de déterminer le point bas du marché. Cela reflète toutefois un pessimisme important.
Jusqu'à la fin de l'été 2025, des investissements notables ont été réalisés dans le secteur de la santé, notamment par Warren Buffett. À la fin de l'année dernière, Berkshire Hathaway a révélé avoir pris une participation importante dans UnitedHealth, en acquérant des actions d'une valeur de plus de 1,5 milliard de dollars américains. Ces attributions ont été associées à des résultats du deuxième et du troisième trimestre qui se sont avérés résilients et ont permis de limiter la pression à la vente. Cela a entraîné des flux de fonds positifs vers le secteur de la santé, stimulant ainsi une reprise en fin d'année.
Les soins de santé sont considérés comme un « bien supérieur ». La demande de services de santé persiste aussi bien en période de hausse qu'en période de baisse des marchés. La dernière saison des résultats trimestriels a confirmé cette résilience. Les valorisations dans le secteur de la santé semblent attrayantes dans le contexte actuel. Parallèlement, les vents contraires précédents se sont atténués, les marchés connaissant certaines rotations vers des secteurs considérés comme plus défensifs au début de 2026.
Positionnement du portefeuille HHL
Le fonds négocié en bourse Harvest Healthcare Leaders Income ETF offre une exposition diversifiée aux sous-secteurs de la santé. Les facteurs à long terme sont communs à tous ces sous-secteurs. Cependant, les catalyseurs à court terme diffèrent souvent. Cela permet d'adoucir l'expérience globale lorsque des problèmes spécifiques de politique ou de réglementation surviennent et affectent un domaine particulier plus qu'un autre. La sélection des actions est également un élément crucial pour le positionnement au sein des sous-secteurs.
Performance annuelle
Au 31 janvier 2026
| Symbole | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | 3Y | 4Y | 5Y | 7Y | 8Y | 10Y | 11 ans | SI |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HHL | (0.59) | 5.13 | 15.22 | (0.59) | 3.16 | 5.00 | 7.15 | 6.51 | 8.82 | 8.55 | 7.59 | 8.21 | 7.07 | 6.93 |
| HHL.B | (1.26) | 2.56 | 14.24 | (1.26) | (1.51) | 7.17 | 9.22 | 9.48 | 11.11 | - | - | - | - | 10.38 |
| HHL.U | (0.47) | 5.65 | 16.25 | (0.47) | 5.12 | 6.49 | 8.38 | 7.62 | 9.72 | 9.58 | 8.59 | - | - | 9.43 |
Stratégie de portefeuille
Harvest ETFs adopte une approche pragmatique, en se concentrant sur les leaders établis du secteur de la santé plutôt que sur les petites capitalisations biotechnologiques plus spéculatives ou les entreprises périphériques « adjacentes à la santé ».
Portefeuille de dirigeants de grandes capitalisations du secteur de la santé
HHL est un portefeuille à pondération égale et géré activement, composé de vingt leaders mondiaux du secteur de la santé, diversifiés dans différents sous-secteurs. Cet ETF bénéficie de plus de dix ans d'exécution rigoureuse, de la même équipe de gestion d'investissements et de revenus mensuels constants et croissants. HHL est bien placée pour en bénéficier, car nous anticipons une reprise de la croissance à long terme du secteur.
Clause de non-responsabilité
Des commissions, des frais de gestion et des dépenses peuvent tous être associés à l’investissement dans les fonds négociés en bourse Harvest gérés par Harvest Portfolios Group Inc. (les « Fonds »). Veuillez lire le prospectus correspondant avant d'investir. Les Fonds ne sont pas garantis, leurs valeurs changent fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se reproduire. Les distributions vous sont versées en espèces, sauf si vous demandez, conformément à votre participation à un plan de réinvestissement des distributions, qu'elles soient réinvesties dans les parts de la catégorie disponible du Fonds que vous possédez. Si les revenus d'un fonds sont inférieurs aux montants distribués, la différence constitue un remboursement de capital.
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