Par David Kitai
Investir pour sa retraite, c'est penser à long terme. Du moins, jusqu'à votre retraite.
Lorsque les Canadiens commencent à épargner et à investir pour leur retraite, ils envisagent le long terme. Ils peuvent investir avec une plus grande tolérance au risque car même si les marchés baissent à court terme, ils ne devraient pas avoir besoin de toucher à leurs investissements de retraite pendant au moins 20 à 30 ans. Étant donné que le marché dans son ensemble (mesuré par l'indice S&P 500) a rendu en moyenne 10 % par an au cours des 50 dernières années, ces Canadiens peuvent avoir une confiance relativement grande dans la croissance de leurs actifs au fil du temps.
Le problème avec ce chiffre de 10 %, c'est qu'il s'agit d'une moyenne sur une longue période. Cela ne garantit pas que les rendements de cette année seront positifs ou négatifs. L'avenir est toujours incertain et, bien qu'un horizon temporel long puisse aider les investisseurs à tolérer l'incertitude, à mesure que ces investisseurs approchent de la retraite, leur horizon temporel se raccourcit.
Dans les années qui précèdent la retraite, et pendant la retraite, les Canadiens sont confrontés à un nouveau type de risque : le risque lié à la séquence des rendements (RSR).
Nous avons préparé ce guide pratique pour expliquer ce qu'est le risque lié à la séquence des rendements, pourquoi il affecte les personnes en préretraite et comment certaines stratégies d'ETF peuvent aider à gérer ce risque.
Qu’est-ce que le risque lié à la séquence des rendements (SORR) ?
Le risque lié à la séquence des rendements correspond à la possibilité qu'une période de rendements négatifs du marché survienne au moment où un particulier a besoin de puiser dans ses investissements.
Par exemple, si une personne a besoin d'acheter une maison avec ses investissements à la fin de l'année, mais que la valeur de ses investissements chute de 20 % au cours de cette année, suite à cette perte, elle pourrait ne plus être en mesure de se permettre d'acheter la maison ou pourrait être contrainte de contracter davantage de dettes en raison d'une baisse à court terme de la valeur marchande. Comme cette personne a dû liquider son portefeuille d'investissement pour acheter sa maison, elle ne pouvait plus bénéficier d'une éventuelle reprise de la valeur de son portefeuille à long terme. Au lieu de cela, ils ont subi une perte sur leurs investissements.
Comme le montre l'exemple, le risque lié à la séquence des rendements ne se limite pas aux retraités ; de nombreux objectifs d'épargne différents sont soumis à ce risque. Toutefois, les Canadiens qui approchent de la retraite ou qui y sont déjà devraient être particulièrement attentifs au SORR en raison de l’importance du portefeuille de retraite moyen des Canadiens. Une étude récente, relayée par le Toronto Star, révèle que les Canadiens estiment avoir besoin de jusqu'à 1,7 million de dollars pour prendre leur retraite. Une mauvaise année boursière à l'approche de la date de retraite prévue pourrait se traduire par des pertes de centaines de milliers de dollars pour un retraité, ou l'obliger à repousser sa date de retraite et à faire des compromis sur ses objectifs.
Démonstration du SORR avec des portefeuilles hypothétiques
Une autre façon d'expliquer le risque lié à la séquence des rendements consiste à présenter deux portefeuilles hypothétiques sur une période de cinq ans. Ces deux portefeuilles débutent à 100 000 $ et ont le même taux de rendement moyen sur ces cinq années de 6 % (moyenne simple). Supposons qu'il s'agisse des portefeuilles de personnes déjà à la retraite, de sorte que chaque année 4 % du portefeuille sont retirés pour couvrir les dépenses. La seule différence entre ces portefeuilles réside dans l'ordre de leurs rendements.
| Année | Rendements du portefeuille A | Rendements du portefeuille B |
|---|---|---|
| 1 | 20% | -10% |
| 2 | 10% | -5% |
| 3 | -5% | -10% |
| 4 | -10% | 20% |
| 5 | 15% | 15% |
Calculons le solde restant du portefeuille à la fin de chaque année, en supposant un investissement initial de 100 000 $ et un retrait flexible de 4 % basé sur la valeur du portefeuille de l’année précédente.
Pour le portefeuille A :
• Année 1 : 100 000 $ + (100 000 $ * 20 %) - (100 000 $ * 0,04) = 116 000 $
• Année 2 : 116 000 $ + (116 000 $ * 10 %) - (116 000 $ * 0,04) = 127 600 $
• Année 3 : 127 600 $ + (127 600 $ * -5 %) - (127 600 $ * 0,04) = 119 220 $
• Année 4 : 119 220 $ + (119 220 $ * -10 %) - (119 220 $ * 0,04) = 105 448,8 $
• Année 5 : 105 448,8 $ + (105 448,8 $ * 15 %) - (105 448,8 $ * 0,04) = 122 127,36 $
Pour le portefeuille B :
• Année 1 : 100 000 $ + (100 000 $ * -10 %) - (100 000 $ * 0,04) = 86 000 $
• Année 2 : 86 000 $ + (86 000 $ * -5 %) - (86 000 $ * 0,04) = 79 540 $
• Année 3 : 79 540 $ + (79 540 $ * 10 %) - (79 540 $ * 0,04) = 88 694,4 $
• Année 4 : 88 694,4 $ + (88 694,4 $ * 20 %) - (88 694,4 $ * 0,04) = 113 728,16 $
• Année 5 : 113 728,16 $ + (113 728,16 $ * 15 %) - (113 728,16 $ * 0,04) = 135 674,88 $
Comme vous pouvez le constater, avec un même rendement moyen mais des séquences de rendements différentes, le solde restant du portefeuille est impacté. Le portefeuille A a enregistré des rendements négatifs plus près de la fin de la période de 5 ans, contrairement au portefeuille B, qui a connu des rendements négatifs plus près du début. À la fin de la 5e année, le portefeuille A s'est terminé avec 122 127,36 $, tandis que le portefeuille B s'est terminé avec 135 674,88 $. La différence dans la séquence des rendements a affecté le résultat global, même avec un rendement moyen identique sur la période de 5 ans et un taux de retrait flexible.
Comment les Canadiens peuvent-ils gérer le risque lié à l'ordre des rendements ?
Une stratégie utilisée par les investisseurs canadiens et leurs conseillers financiers pour gérer le SORR consiste à réorienter progressivement leur portefeuille vers des titres comme les obligations de bonne qualité, qui sont moins risquées que les actions. Un investisseur de 25 ans qui épargne pour sa retraite a une tolérance au risque bien plus élevée qu'une personne de 55 ans, car il est moins susceptible d'avoir besoin de puiser dans ses investissements à court terme.
Avec l'âge, un investisseur peut réorienter son portefeuille vers des titres présentant généralement un risque plus faible. Ils pourraient réduire leurs investissements en actions et se tourner davantage vers les obligations et les placements à revenu fixe. Ces portefeuilles offrent généralement des rendements moyens plus faibles, mais ils sont considérés comme moins susceptibles de perdre une valeur importante à court terme. Néanmoins, tout investissement comporte un certain risque et cette stratégie peut encore engendrer une certaine exposition au risque lié à la séquence des rendements. De plus, cela signifie renoncer à certaines opportunités de croissance potentielles.
Les investisseurs pourraient également s'efforcer de faire preuve de discipline budgétaire à la retraite, en exposant une plus grande partie de leur portefeuille aux opportunités de croissance ou de reprise du marché, tout en ne liquidant que ce dont ils ont besoin à un moment donné. Bien que cette stratégie répartisse le risque lié à la séquence des rendements, il est plus difficile de pratiquer ce niveau de discipline pendant une période où le coût de la vie augmente, comme en témoigne l’inflation plus élevée.
La gestion du risque lié à la séquence des rendements consiste à générer les revenus nécessaires et suffisants pour vivre à la retraite tout en conservant une exposition aux opportunités de croissance du marché. Un type d'investissement offre cette combinaison : les fonds négociés en bourse (ETF) à revenu d'actions.
Comment les ETF d'actions à revenu fixe peuvent aider à gérer le SORR
Les ETF à revenu d'actions détiennent des portefeuilles d'actions exposés aux opportunités de croissance du marché à long terme. Ils versent également des revenus élevés, générés par la vente d'options d'achat couvertes. Ce revenu est généralement versé mensuellement à un taux annualisé bien supérieur au taux d'inflation. Cela peut aider un retraité à financer ses besoins et objectifs de vie au quotidien, tandis que le portefeuille d'actions sous-jacent peut continuer à profiter des opportunités de croissance du marché.
Les stratégies d'options d'achat couvertes renoncent certes à une partie du potentiel de hausse du marché lors de la vente d'options, mais chez Harvest ETFs, nous utilisons une stratégie de gestion active qui vise à garantir à la fois des distributions de revenus constantes et une exposition à la hausse à tout moment. Nos ETF à revenu d'actions sont toujours exposés à au moins 67 % au potentiel de hausse de leurs actifs.
En versant un revenu mensuel régulier pour compenser les coûts liés au mode de vie et les retraits, tout en conservant une exposition à la hausse du marché, les ETF à revenu d'actions peuvent aider les retraités à gérer le risque lié à la séquence de leurs rendements.
David Kitaï
David Kitai est le rédacteur en chef de Harvest ETFs. Diplômé de l’école de journalisme de l’Université de Colombie-Britannique, David a travaillé comme journaliste indépendant à l’étranger et comme journaliste et rédacteur pour de grandes publications économiques nord-américaines. David est actuellement responsable de la stratégie de marketing de contenu chez Harvest ETFs.
