Risque lié à la séquence des rendements : une retraite difficile au Canada

Date

13 juillet 2023

Par David Kitaï

Investir pour la retraite, c'est sur le long terme. C'est-à-dire jusqu'à ce que vous soyez sur le point de prendre votre retraite.

Lorsque les Canadiens commencent à épargner et à investir pour leur retraite, ils envisagent le long terme. Ils peuvent investir avec une plus grande tolérance au risque car même si les marchés baissent à court terme, ils ne devraient pas avoir à toucher à leurs placements de retraite avant au moins 20 à 30 ans. Étant donné que l'ensemble du marché (tel que mesuré par l'indice S&P 500) a ont rapporté en moyenne 10 % par an au cours des 50 dernières années , ces Canadiens peuvent être relativement confiants dans la croissance de leurs actifs au fil du temps.

Le problème avec ce chiffre de 10 %, c'est qu'il s'agit en moyenne d'une longue période. Il ne garantit pas que les rendements de cette année seront positifs ou négatifs. L'avenir est toujours incertain et bien qu'un horizon à long terme puisse aider les investisseurs à tolérer l'incertitude, à mesure que ces investisseurs se rapprochent de la retraite, leur horizon temporel se raccourcit.

Dans les années qui approchent de la retraite et pendant la retraite, les Canadiens sont confrontés à un nouveau type de risque : le risque de séquence de rendements (RSOR).

Nous avons préparé ce guide utile pour expliquer ce qu'est la séquence du risque de rendement, pourquoi il affecte les préretraités et comment certaines stratégies de FNB peuvent aider à gérer ce risque.

Qu'est-ce que le risque de séquence de rendements (SORR) ?

Le risque de séquence de rendements est la possibilité qu'une période de rendements négatifs du marché se produise lorsqu'un individu a besoin de puiser dans ses investissements.

Par exemple, si une personne a besoin d'acheter une maison avec ses investissements à la fin de l'année, mais qu'au cours de cette année, la valeur de ses investissements chute de 20 %, suite à cette perte, elle peut ne plus être en mesure d'acheter la maison ou peut être contraint de s'endetter davantage en raison d'une baisse à court terme de la valeur marchande. Comme l'individu devait liquider son portefeuille de placement pour acheter sa maison, il ne pouvait plus participer à une reprise de la valeur de son portefeuille à plus long terme. Au lieu de cela, ils réalisé une perte sur leurs investissements.

Comme le montre l'exemple, le risque de séquence de rendements n'est pas limité aux retraités; de nombreux objectifs d'épargne différents sont soumis à ce risque. Cependant, les Canadiens qui approchent ou qui sont sur le point de prendre leur retraite devraient être particulièrement conscients du RSOR en raison de l'ampleur du portefeuille de retraite canadien moyen. Une étude récente rapportée par le Toronto Star a révélé que les Canadiens ont l'impression d'avoir besoin jusqu'à 1,7 million de dollars pour prendre sa retraite. Une mauvaise année sur le marché menant à une date de retraite prévue pourrait signifier qu'un retraité réalise des centaines de milliers de dollars de pertes, ou qu'il doit repousser sa date de retraite et faire des compromis sur ses objectifs.

Démonstration du SORR avec des portefeuilles hypothétiques

Une autre façon d'expliquer la séquence du risque de rendement consiste à montrer deux portefeuilles hypothétiques sur une période de cinq ans. Ces portefeuilles commencent tous les deux à 100 000 $ et ont le même taux de rendement moyen sur ces cinq années de 6 % (moyenne simple). Supposons qu'il s'agit des portefeuilles de personnes déjà à la retraite, donc chaque année 4 % du portefeuille est retiré pour couvrir les dépenses. La seule différence entre ces portefeuilles est leur séquence de rendements.

An Portefeuille A Rendement Rendements du portefeuille B
1 20% -10%
2 10% -5%
3 -5% -10%
4 -10% 20%
5 15% 15%

Calculons le solde restant du portefeuille à la fin de chaque année, en supposant un investissement initial de 100 000 $ et un retrait flexible de 4 % basé sur la valeur du portefeuille de l'année précédente.

Pour le portefeuille A :

• Année 1 : 100 000 $ + (100 000 $ x 20 %) - (100 000 $ x 0,04) = 116 000 $
• Année 2 : 116 000 $ + (116 000 $ x 10 %) - (116 000 $ x 0,04) = 127 600 $
• Année 3 : 127 600 $ + (127 600 $ x -5 %) - (127 600 $ x 0,04) = 119 220 $
• Année 4 : 119 220 $ + (119 220 $ x -10 %) - (119 220 $ x 0,04) = 105 448,8 $
• Année 5 : 105 448,8 $ + (105 448,8 $ x 15 %) - (105 448,8 $ x 0,04) = 122 127,36 $

Pour le portefeuille B :

• Année 1 : 100 000 $ + (100 000 $ x -10 %) - (100 000 $ x 0,04) = 86 000 $
• Année 2 : 86 000 $ + (86 000 $ x -5 %) - (86 000 $ x 0,04 %) = 79 540 $
• Année 3 : 79 540 $ + (79 540 $ x 10 %) - (79 540 $ x 0,04) = 88 694,4 $
• Année 4 : 88 694,4 $ + (88 694,4 $ x 20 %) - (88 694,4 $ x 0,04) = 113 728,16 $
• Année 5 : 113 728,16 $ + (113 728,16 $ x 15 %) - (113 728,16 $ x 0,04) = 135 674,88 $

Comme vous pouvez le voir, avec le même rendement moyen mais des séquences de rendements différentes, le solde restant du portefeuille est impacté. Le portefeuille A a enregistré des rendements négatifs plus près de la fin de la période de 5 ans par rapport au portefeuille B, qui a enregistré des rendements négatifs plus près du début. À la fin de l'année 5, le portefeuille A s'est terminé avec 122 127,36 $, tandis que le portefeuille B s'est terminé avec 135 674,88 $. La différence dans la séquence des rendements a affecté le résultat global, même avec le même rendement moyen de la période de 5 ans et un taux de retrait flexible.

Comment les Canadiens peuvent-ils gérer le risque lié à la séquence des rendements?

Une stratégie que les investisseurs canadiens et leurs conseillers financiers utilisent pour gérer le SORR est le changement graduel de leur portefeuille vers des titres comme des obligations de bonne qualité qui sont moins risqués par rapport aux actions. Un investisseur de 25 ans qui épargne pour sa retraite a une tolérance au risque beaucoup plus élevée qu'un investisseur de 55 ans, car il est moins susceptible d'avoir besoin de puiser dans ses placements à court terme.

À mesure qu'un investisseur vieillit, il peut faire évoluer son portefeuille vers des titres présentant généralement un risque plus faible. Ils pourraient accepter moins d'investissements en actions ou en actions et passer à davantage d'obligations et de titres à revenu fixe. Ces portefeuilles offrent généralement des rendements moyens inférieurs, mais ils peuvent être considérés comme moins susceptibles de perdre une valeur importante à court terme. Néanmoins, chaque investissement comporte une sorte de risque et cette stratégie peut encore laisser une certaine exposition au risque de séquence de rendements. De plus, cela signifie renoncer à certaines opportunités de croissance possibles.

Les investisseurs pourraient également essayer de pratiquer la discipline des dépenses à la retraite, laissant une plus grande partie de leur portefeuille exposée à la croissance du marché ou aux opportunités de reprise tout en ne liquidant que ce dont ils ont besoin à un moment donné. Bien que cette stratégie répartisse le risque de séquence de rendements, il est plus difficile de pratiquer ce niveau de discipline pendant la période où le coût de la vie augmente comme en témoigne la hausse de l'inflation .

La gestion du risque lié à la séquence des rendements revient à générer le revenu nécessaire et suffisant pour vivre à la retraite tout en conservant une exposition aux opportunités de croissance du marché. Un type de placement offre cette combinaison : les fonds négociés en bourse (FNB) à revenu d'actions.

Comment les ETF de revenu d'actions peuvent aider à gérer le SORR

Les ETF de revenu d'actions détiennent des portefeuilles d'actions (actions) qui sont exposés aux opportunités de croissance à long terme du marché. Ils paient également des revenus élevés, générés par la vente d'options d'achat couvertes . Ce revenu est généralement versé mensuellement à un taux annualisé bien supérieur au taux d'inflation. Il peut aider un retraité à payer pour ses besoins et ses objectifs quotidiens à la retraite, tandis que le portefeuille sous-jacent d'actions peut continuer à saisir les opportunités de croissance du marché.

Les stratégies d'options d'achat couvertes renoncent à certains éléments de hausse du marché grâce à la vente d'options, mais chez Harvest ETFs, nous utilisons une stratégie gérée activement qui cherche à assurer à la fois des distributions de revenus cohérentes et une exposition à la hausse à tout moment. Nos ETF de revenu d'actions sont toujours exposés à au moins 67 % à la hausse de leurs avoirs.

En versant un revenu mensuel constant pour compenser les coûts liés au mode de vie et les retraits, tout en conservant une exposition à la hausse du marché, les FNB de revenu d'actions peuvent aider les retraités à gérer leur séquence de risque de rendement.

David Kitai, rédacteur et éditeur de contenu, Harvest ETFs

David Kitaï

David Kitai est l'éditeur de contenu pour Harvest ETFs. Diplômé de l'école de journalisme de l'Université de la Colombie-Britannique, David a travaillé comme journaliste indépendant étranger et à la fois comme journaliste et rédacteur en chef pour de grandes publications commerciales nord-américaines. David est actuellement responsable de la stratégie de marketing de contenu chez Harvest ETFs. 

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