Commentaire mensuel sur les ETF

Janvier 2026

Le mois de décembre 2025 s'est achevé sur une note stable, clôturant l'année dans un contexte caractéristique de fin d'année, marqué par des ventes à perte à des fins fiscales, une faible liquidité et une baisse des volumes de transactions. Ces conditions ont contribué à une volatilité à court terme et à des divergences notables entre sous-secteurs.

En revenant sur une année 2025 marquante, plusieurs forces ont façonné les marchés. Des risques géopolitiques persistants, notamment le regain d’inquiétudes liées aux droits de douane, ainsi que les débats en cours sur les valorisations ont généré une incertitude périodique. Malgré ces pressions, la participation aux actions s’est sensiblement élargie tout au long de l’année. Les onze secteurs ont terminé 2025 en territoire positif, une fois de plus menés par la technologie.

Le marché boursier canadien a également enregistré de solides résultats. Si l'or et les matières premières ont joué un rôle important, l'histoire ne se limitait pas à cela. La vigueur du marché est restée saine, renforçant ainsi les arguments en faveur d'un optimisme continu concernant les actions canadiennes.

Les marchés américains ont clôturé l'année 2025 avec une troisième année consécutive de rendements à deux chiffres. Bien que ce résultat suscite souvent des inquiétudes quant aux performances futures, l'histoire suggère que de telles séries ne sont pas sans précédent. Plus important encore, l'élargissement du marché tout au long de l'année est un signal positif pour l'avenir.

Taux d'intérêt en 2026

Avant d'aborder les perspectives pour la nouvelle année, il convient de revenir sur les prévisions en matière de taux d'intérêt. Les marchés anticipent actuellement environ deux baisses de taux d'intérêt aux États-Unis en 2026.

L'histoire récente illustre la rapidité avec laquelle ces attentes peuvent évoluer. Début 2022, les marchés anticipaient trois hausses de taux ; à la fin de l'année, la Réserve fédérale américaine en avait procédé à dix-sept. La prévision des taux d'intérêt demeure notoirement difficile, en particulier après une année difficile pour les obligations à longue échéance.

Une amélioration durable des revenus à taux fixe à long terme (obligations arrivant à échéance dans plus de 10 ans) nécessitera probablement des signes plus clairs d'assouplissement sur le segment long de la courbe des taux. Bien que de tels changements puissent survenir rapidement, une confirmation supplémentaire sera nécessaire avant que cet environnement ne s'améliore de manière significative.

Prévision versus prévision immédiate

Le début de l'année s'accompagne également d'une vague de prévisions actualisées des analystes en stratégie actions. Historiquement, ces projections ont tendance à suivre les marchés plutôt qu'à les anticiper.

En décembre 2024, les prévisions consensuelles tablaient sur des rendements d'environ 8 % en 2025. Ces estimations ont été revues à la baisse après une forte correction en avril, provoquée par les craintes liées à la guerre commerciale. En fin d'année, les marchés ont terminé bien au-dessus des objectifs initiaux, les prévisions étant progressivement revues à la hausse à mesure que le climat s'améliorait.

Aujourd'hui, les prévisions consensuelles se situent autour de 10 % par rapport aux niveaux actuels. Toutefois, un écart de plus de 15 points de pourcentage entre les prévisions optimistes et pessimistes souligne le niveau d'incertitude qui persiste.

La prochaine étape du débat sur l'IA

L’intérêt pour les « bulles d’IA » a refait surface parallèlement aux gros titres pessimistes, mais s’est rapidement estompé après les excellents résultats du troisième trimestre de NVIDIA en novembre. Cet épisode a mis en lumière la sensibilité persistante des investisseurs face à l'intelligence artificielle.

Le débat central reste inchangé : le cycle de l'IA a-t-il atteint son apogée et les importants investissements de capitaux réalisés ces deux dernières années se traduiront-ils par une croissance durable ? À court terme, le scepticisme devrait persister, malgré la poursuite des dépenses et de l'innovation.

Bien que les risques liés aux politiques économiques restent élevés, le sentiment s'est normalisé par rapport au pessimisme du début de l'année 2025, et la croissance économique demeure résiliente. La dispersion des valorisations restera importante, avec une sensibilité accrue aux résultats.

Ancrer la barre : perspectives pour 2026

L’état d’esprit consistant à « acheter à la baisse tout en diversifiant » demeure au cœur de nos perspectives pour 2026. Des risques politiques élevés, des poches de valorisations plus élevées et une volatilité épisodique plaident en faveur d'un équilibre, même si l'élargissement de l'offre et un cycle historique d'investissement en capital soutiennent une exposition continue à la croissance.

Notre approche en haltère reste fondamentale : elle combine des allocations défensives dans les secteurs de la santé, des services publics et de certains titres à revenu fixe avec des opportunités de croissance ciblées, notamment des stratégies telles que le FNB Harvest Diversified High Income Shares (TSX : HHIS), les secteurs industriels et les expositions thématiques.

Les récents développements géopolitiques, notamment l'intervention américaine au Venezuela, soulignent comment les événements macroéconomiques peuvent créer des opportunités ciblées. Dans ce contexte, nous citons le FNB Harvest Energy Leaders Plus Income (TSX : HPF), qui offre une exposition aux leaders mondiaux de l'énergie tout en offrant un rendement de revenu élevé.

Harvest ETFs vous souhaite une année 2026 saine et prospère !

FNB Harvest de revenu Leaders des soins de santé

HHL a légèrement reculé en décembre suite à la reprise générale du secteur de la santé amorcée en octobre. Peu de facteurs majeurs expliquent le repli relatif observé en décembre, hormis peut-être le positionnement de fin d'année.  La performance relative du secteur par rapport au marché dans son ensemble a toutefois de nouveau montré quelques signes d’amélioration au début de l’année 2026. 

L’environnement macroéconomique et politique défavorable au secteur, qui a débuté en avril, a continué de s’améliorer ces derniers mois. Au départ, cette évolution était due à des investisseurs stratégiques et renommés qui réaffectaient leurs fonds vers ce secteur, comme Warren Buffett.  Cette tendance s'est poursuivie au troisième trimestre avec une saison des résultats généralement solide, qui a été récompensée par les marchés.  On a également constaté une poursuite de la tendance boursière suite aux résultats positifs.  Surtout, les gros titres annonçant que le programme Medicare américain inclura probablement les médicaments GLP-1 contre l'obésité en 2026, ce qui augmentera considérablement les volumes potentiels pour des entreprises comme Eli Lilly, témoignent d'une amélioration du climat et d'un contexte favorable.

Perspectives | Les fondamentaux à long terme du secteur restent solides, caractérisés par : le vieillissement des populations, les pays en développement et l’innovation technologique. | HHL assure un revenu mensuel stable. | L'amélioration du climat économique est un catalyseur clé à court terme.

HHL investit dans 20 leaders du secteur de la santé à forte capitalisation, a une stratégie active d'achat d'options couvertes et verse une distribution mensuelle de 0,06 $ par unité.

FNB Harvest de revenu Marques dominantes Plus

Après un mois volatil pour les actions américaines, HBF a clôturé le mois avec un rendement total légèrement négatif.  Les facteurs ayant influencé les investissements de l’ETF en décembre sont les suivants :

• • Les investisseurs continuent d’examiner attentivement l’importance du niveau des investissements dans l’infrastructure d’IA, en particulier pour ceux qui ont commencé à financer une plus grande partie de leurs investissements en émettant des titres de créance. Cela a entraîné une rotation continue des investissements des secteurs de croissance vers les segments de marché axés sur la valeur au début du mois.
  • Une nouvelle baisse de 25 points de base du taux d'intérêt au jour le jour par la Fed, combinée à un signal de reprise des achats de bons du Trésor américain, a contribué à déclencher une hausse des marchés à l'approche des fêtes de Noël.
  • Le cours des actions du fabricant de semi-conducteurs Broadcom Inc. a chuté au cours du mois suivant la publication de résultats financiers inférieurs aux attentes élevées des investisseurs, une baisse compensée par la performance relativement positive du secteur des services financiers, surpondéré, et notamment par la performance remarquable de Wells Fargo & Co.

L'ETF a maintenu sa stratégie d'appel couvert, tout en continuant de se concentrer sur l'équilibre entre la génération de revenus et la participation à la hausse des actions.  Le FNB sera rééquilibré au cours du mois de janvier.

Perspectives | Les préoccupations persistantes concernant la macroéconomie et la valorisation des marchés actions ont maintenu la volatilité des marchés. | L'utilisation d'indicateurs financiers à pondération égale et spécifiques, basés sur la valeur, la qualité et le rendement, peut s'avérer utile dans le contexte actuel de rotations sectorielles.

FNB Harvest de croissance et de revenu Chefs de file des technologies

HTA a enregistré un rendement positif en décembre.  Cette situation a été alimentée par les décisions des investisseurs de se désengager des valeurs les plus performantes depuis le début de l'année pour se tourner vers des secteurs en retard. Leurs actions ont été principalement déclenchées par des questions concernant la durabilité des investissements dans l'IA et le retour sur investissement, qui continuaient de faire débat. 

Au sein du portefeuille, les actions du fabricant de mémoire informatique Micron Technology Inc. ont bondi suite à de solides résultats financiers, et les actions de plusieurs sociétés de logiciels ont bénéficié d'une rotation des investissements, les investisseurs se détournant des valeurs phares de l'année au profit des segments porteurs du secteur. En revanche, le fabricant de semi-conducteurs Broadcom Inc. a chuté suite à des résultats financiers inférieurs aux attentes élevées, et les actions d'Oracle Corp sont restées sous pression, les investisseurs s'inquiétant du recours à l'endettement par l'entreprise pour financer la construction de centres de données à pleine capacité. 

HTA utilise des appels couverts pour générer des revenus tout en restant positionné pour capturer le potentiel de croissance des principaux noms technologiques.  Le FNB sera rééquilibré au cours du mois de janvier.

Perspectives La demande technologique alimentée par l'IA se poursuit | Une pondération égale peut aider à éviter une surconcentration | HTA est positionnée sur les leaders technologiques à grande capitalisation et vend des options d'achat pour assurer un revenu stable.

FNB Harvest équipondéré de revenu Services publics mondiaux

HUTL a enregistré un léger recul en décembre, mais a largement surperformé l'indice de référence du secteur des services publics. Le léger retour positif de décembre n'a pas été une progression constante. Au début du mois, on a observé une forte chute des cours, qui s'est ensuite presque complètement inversée dans les derniers jours. Parmi les principaux facteurs ayant influencé les rendements en décembre, on peut citer :

• • Les secteurs européens des services publics et des télécommunications ont été les grands gagnants du mois de décembre, nombre d'entre eux affichant des gains à la hausse plus réguliers que la tendance en forme de U observée sur les marchés nord-américains.
  • Les rendements des obligations à long terme ont de nouveau augmenté, ce qui a probablement freiné la dynamique observée tout au long de 2025 pour les services publics.
  • Les taux à court terme ont légèrement baissé après la nouvelle réduction des taux directeurs par la Fed en décembre, ce qui a permis de normaliser la courbe des taux, mais à un niveau plus élevé.
  • L’essor de l’IA se poursuit, ce qui met en évidence la demande croissante d’électricité, offrant un contexte favorable à moyen terme à un secteur qui a tendance à connaître une faible croissance

Le portefeuille de HUTL, composé de 30 grandes sociétés de services publics, de télécommunications et de pipelines, offre un équilibre entre la génération de revenus défensifs et la capture d'un potentiel de hausse. Le portefeuille est soutenu par une superposition d'options d'achat couvertes pour stimuler les flux de trésorerie mensuels.

Perspectives | HUTL est bien positionné sur des marchés incertains et bénéficie de la demande énergétique soutenue liée à l'IA. Je peux assurer un flux de trésorerie stable malgré l'incertitude macroéconomique générale. HUTL demeure un ETF de premier plan dans le secteur des services publics au Canada.

FNB Harvest de revenu Leaders des FPI mondiales

La performance de HGR a baissé au cours du mois, conformément à la tendance du sous-secteur mondial des REITs.  La hausse des rendements des obligations à long terme a pesé sur les segments sensibles aux taux d'intérêt, comme l'immobilier. Les éléments suivants ont principalement influencé la performance globale :

• • Le sous-secteur de la santé a été le principal point faible, Welltower (qui ne figure pas dans HGR) ayant connu un fort repli et pénalisant le secteur. Les noms figurant dans HGR ont également été touchés par cette évolution négative.
  • Dans le segment spécialisé, décembre a également connu un léger repli, les REIT spécialisées dans les centres de données, les tours de télécommunications et le stockage affichant toutes des performances négatives. Cependant, cette baisse a été compensée par un rebond de nos titres du secteur du logement étudiant Unite Group et des REIT d'appartements multifamiliaux.

HGR reste largement diversifiée dans les sous-secteurs mondiaux des REIT, offrant une exposition à une gamme d'actifs tels que les actifs axés sur la croissance comme les secteurs industriels et les centres de données, et les investissements axés sur la valeur comme les REIT de bureaux et de soins de santé. Cette approche vise à gérer l'incertitude macroéconomique tout en ciblant des revenus réguliers provenant des leaders mondiaux de l'immobilier.

Perspectives | Les REITs mondiales ont été confrontées à des vents contraires en raison des préoccupations liées à la hausse des rendements et à l'incertitude macroéconomique | L'exposition diversifiée de HGR en matière de locataires et de baux lui offre une résilience | HGR est bien positionnée pour bénéficier de son exposition à des thèmes de croissance tels que les centres de données et les tendances du commerce en ligne avec des entrepôts industriels à l'échelle mondiale.

FNB Harvest de revenu Leaders de l’énergie Plus

HPF et les valeurs énergétiques en général ont été confrontées à des difficultés, le mois de décembre ayant été marqué par une baisse. Les prix du pétrole brut ont affiché une faiblesse, ce qui a maintenu la pression sur les actions du secteur énergétique.  Les principaux catalyseurs du secteur énergétique semblaient se répartir comme suit :

• • Les actions du secteur énergétique manquaient de direction, en raison à la fois de la faiblesse des prix des matières premières et du manque de direction sur le marché boursier en général.
  • La faiblesse du pétrole brut a été freinée par les craintes de surproduction et des signaux de demande mitigés — l'OPEP+, après avoir tenté de gagner des parts de marché, semble avoir quelque peu revu sa position concernant ses inquiétudes sur la demande et suspendra les hausses de production au moins jusqu'au premier trimestre 2026.

HPF continue d'équilibrer son exposition aux grandes capitalisations énergétiques avec une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus. Le fonds négocié en bourse sera reconstitué en janvier.

Perspectives | Les marchés pétroliers sont confrontés à l'instabilité macroéconomique et à l'instabilité de l'offre | le HPF conserve des noms de qualité dans le domaine de l'énergie, alignés sur une discipline de capital à long terme et une force de rendement.

FNB Harvest de revenu Leaders du secteur bancaire américain

HUBL a progressé en décembre.  Les valeurs bancaires ont généralement affiché une performance positive au cours du mois, soutenues par de nouvelles baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et par la publication, certes retardée, de données gouvernementales qui ont globalement démontré la résilience continue de l'économie.    

Au début de l'année 2025, l'incertitude économique a eu tendance à contrebalancer les avantages d'une pente plus marquée de la courbe des taux pour les opérations bancaires traditionnelles. Cela a permis aux banques universelles à très forte capitalisation de surperformer, grâce à leurs solides opérations sur les marchés de capitaux, comparativement aux banques régionales plus petites.  Cette divergence s'est atténuée quelque peu plus tard dans l'année, les résultats annuels démontrant une large participation au sein du groupe.

 HUBL maintient une stratégie d'appel couvert pour générer des revenus. Le pays reste bien placé pour bénéficier du regain de confiance des investisseurs dans le secteur bancaire, à mesure que les risques liés aux tarifs douaniers et à l’incertitude politique s’atténuent.   

Perspectives | Les attentes en matière de taux d'intérêt et les perspectives de croissance des prêts de la Réserve fédérale américaine façonneront les rendements | Les options d'achat couvertes peuvent aider à gérer le risque dans un environnement bancaire macroéconomique volatil.

FNB Harvest de revenu Leaders des actions canadiennes

HLIF a enregistré des gains en décembre, même si sa performance était légèrement inférieure à celle du marché canadien dans son ensemble, qui a continué d'établir de nouveaux sommets, même si ces derniers étaient légèrement inférieurs.  Voici les principaux domaines de performance :

• • Le secteur financier a affiché la meilleure performance au Canada en décembre, et HLIF y est fortement représenté.
  • Nutrien a contribué à la hausse du HLIF par rapport au sous-secteur de référence des matériaux, malgré des performances plus contrastées selon les types d'entreprises minières.
  • Les télécommunications et les services publics, surpondérés dans HLIF, ont été les principaux freins à la performance relative par rapport à l'indice de référence.

Le FNB se concentre sur les principaux payeurs de dividendes du Canada et est actualisé chaque trimestre. La couverture des options d’achat du portefeuille peut contribuer à soutenir un revenu mensuel stable dans un environnement économique mitigé.

Le fonds négocié en bourse (ETF) a été reconstitué en décembre, avec deux changements de nom. Canadian Tire est passée sous la barre des 35 premières capitalisations boursières et Quebecor en a été retirée en raison d'un rendement inférieur. Les sociétés Brookfield Asset Management et Lundin Gold ont pris la relève.

Perspectives | Pondération égale et sociétés dominantes de type oligopolistique sur le marché canadien | Le portefeuille demeure axé sur la taille et le rendement sur le marché intérieur | HLIF adopte une stratégie défensive et privilégie les entreprises affichant des flux de trésorerie stables.

FNB Harvest de revenu Voyages et loisirs

TRVL a bondi en décembre, surperformant les marchés dans un contexte de légère reprise boursière, ce qui semble ramener le groupe à une relation plus normale avec la performance globale du marché boursier américain :

• • Les compagnies aériennes, les compagnies de croisière et les plateformes de réservation en ligne ont mené la hausse, même si, pour les compagnies de croisière et les plateformes de réservation en ligne, le principal moteur de cette progression semble être un rebond après la faiblesse du mois précédent.
  • Si la consommation s'est montrée plus résiliente que prévu et qu'une nouvelle baisse des taux de la Fed en décembre a contribué à améliorer le moral des ménages américains, les indicateurs économiques récents sont mitigés et soulèvent désormais des interrogations en raison des difficultés de recouvrement des créances pendant le confinement.

TRVL offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L'ETF est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire.

FNB Harvest de revenu Leaders industriels

Après un mois volatil pour les actions américaines, HIND a clôturé le mois quasiment stable.  Les compagnies aériennes ont poursuivi leur reprise en décembre après la fin du blocage des services gouvernementaux qui menaçait leurs opérations, tandis que les prix du kérosène ont baissé, entraînant une diminution des coûts d'exploitation futurs prévus.  GE Vernova a vu son cours de bourse bondir au cours du mois suite à une annonce positive lors de sa journée investisseurs, tandis que les actions de Delta Air Lines Inc. et de Lockheed Martin Corp ont également progressé.  Ces gains ont été partiellement compensés par les baisses enregistrées par Uber Technologies et Eaton Corp.

HIND maintient sa stratégie d'appel couvert pour un revenu supplémentaire tout en restant positionné pour bénéficier de la dynamique renouvelée du secteur industriel.  Le fonds négocié en bourse a été rééquilibré en décembre.  Aucune modification n’a été apportée à la composition du portefeuille.

Perspectives : HIND reste exposé aux facteurs cycliques économiques | La dynamique des bénéfices et la vigueur post-vente suggèrent une certaine résilience | Les tensions tarifaires demeurent un obstacle macroéconomique.

FNB Harvest de revenu d’actions canadiennes à faible volatilité

HVOI a affiché un rendement positif en décembre, globalement conforme à celui du TSX, et surpassant le S&P 500 sur le mois. L’exposition de l’ETF au secteur financier (principalement les banques) a été un facteur important, car les résultats du quatrième trimestre des banques ont généralement répondu et dépassé les attentes des investisseurs. Parmi les principaux contributeurs du mois, on retrouve TD Bank, Royal Bank et Fairfax Financial Holdings.

Le portefeuille n'a subi aucune modification de pondération significative au cours du mois.

HVOI reste positionné de manière défensive pour gérer les risques. Néanmoins, elle offre toujours une exposition à la croissance continue du marché des actions et permet d'équilibrer la stabilité et la participation aux tendances haussières.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d’actions canadiennes | Les turbulences du marché devraient persister | Un profil de faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs prudents.

FNB Harvest Rendement supérieur du Trésor

FNB Harvest Rendement supérieur des obligations du Trésor de 7 à 10 ans

HPYT semble être dans une nouvelle tendance baissière depuis la mi-octobre, tandis que HPYM est resté plutôt stable pendant la même période. Cette évolution intervient dans un contexte de courbe des taux qui a continué à s'élargir, sa tendance à la hausse se poursuivant. Une divergence accrue des rendements continuerait de favoriser HPYM par rapport à HPYT. En décembre, les ETF ont été impactés par :

• • La Réserve fédérale a de nouveau abaissé son taux directeur en décembre. De plus, le marché semble avoir réduit ses probabilités d'une 3e baisse de taux en 2026, se concentrant davantage sur l'attente d'une baisse de 50 points de base et sur une faible chance d'une 3e baisse de 25 points de base d'ici la fin de l'année. La partie courte de la courbe des taux s'est légèrement aplatie, ce qui a laissé HPYM quasiment stable sur le mois.
  • Les rendements à long terme ont évolué en sens inverse, le risque persistant lié à l'actualité et à l'indépendance de la Fed, tandis que les données sur l'inflation ont soulevé de sérieuses interrogations quant à leur fiabilité – ce qui a pesé sur la performance du HPYT, y compris d'un point de vue relatif.

Les deux ETF utilisent une stratégie d’appels couverts actifs pour générer des revenus à partir de l’exposition à la volatilité du marché obligataire, aidant ainsi les investisseurs à compenser l’inflation et à offrir des rendements réels plus élevés que les titres à revenu fixe traditionnels.

Perspectives | HPYT/HPYM offrent des flux de trésorerie élevés grâce à la vente d'options d'achat couvertes | Le contexte macroéconomique a été difficile pour les rendements à long terme | Une stratégie d'options d'achat couvertes flexible contribue à générer des flux de trésorerie.

FNB Harvest diversifié de revenu mensuel

FNB Harvest diversifié de revenu d’actions

HDIF et HRIF ont enregistré des rendements positifs en décembre, surpassant légèrement l'indice S&P 500. Un résultat qui survient dans un contexte de marchés boursiers fluctuants au cours du mois, marqué par la volatilité et des prises de bénéfices sur les valeurs liées à l'IA.  En décembre, les gains enregistrés par le HDIF et le HRIF ont été largement dus aux solides performances du HUBL (Harvest US Banks Leaders Income ETF), ainsi que du TRVI (Harvest Travel & Leisure Income ETF) et du HTA (Harvest Tech Achievers Growth & Income ETF).   Les ETF HHL (Harvest Healthcare Leaders Income) et HUTL (Harvest Equal Weight Global Utilities Income) ont nui au rendement global.

Les ETF ajoutés ont réduit leur position sur HUBL en raison de la vigueur du secteur bancaire américain, déployant davantage de fonds dans HHIH (Harvest High Income Equity Shares ETF).

Perspectives | Les fonds HRIF et HDIF conservent une position défensive grâce à une exposition multisectorielle et des stratégies à haut revenu visant à modérer le risque. | Les incertitudes macroéconomiques et politiques actuelles justifient une approche diversifiée.

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré

FNB Harvest de revenu et de croissance équilibré amélioré

Les actions de HBIG et HBIE sont restées globalement stables au cours du mois, conformément à la tendance du S&P 500. Parmi les principaux contributeurs en actions figuraient HUBL (Harvest US Banks Leaders Income ETF), ainsi que TRVI (Harvest Travel & Leisure Income ETF). Les titres à revenu fixe ont pesé sur la performance, les taux d'intérêt américains ayant augmenté au cours du mois, ce qui a entraîné une baisse des ETF HPYT (Harvest Premium Yield Treasury) et HPYM (Harvest Premium Yield 7-10 Year Treasury). Du côté des actions, HHL (Harvest Healthcare Leaders Income ETF) et HUTL (Harvest Equal Weight Global Utilities Income ETF) ont nui au rendement global.

Les ETF n'ont pas subi de variations de pondération significatives au cours du mois.

Perspectives | La structure équilibrée actions-obligations continue de contribuer à atténuer les risques de baisse | L'amélioration des revenus et la diversification renforcent la résilience.

FNB Harvest indiciel Géants aurifères mondiaux

HGGG a poursuivi sa forte ascension, progressant de 3,7 % supplémentaires sur le mois, les actions aurifères affichant un bêta encore plus élevé par rapport aux fluctuations du prix de la matière première sous-jacente. Un autre mois où HGGG s'est distingué comme l'un des secteurs les plus performants du marché, avec un rendement depuis le début de l'année impressionnant de +168 %.

Le rallye semble prendre son propre essor, ignorant les données de l'IPC plus faibles (mais fortement contestées), les rendements obligataires à long terme plus élevés, et semble plutôt attirer des flux à la recherche d'actifs qui conservent leur valeur dans un contexte d'érosion de la confiance et de recherche de valeurs refuges. Les questions relatives à l'indépendance de la Fed persistent, tout comme les préoccupations géopolitiques persistantes. L’or conserve son attrait en tant que valeur refuge lorsque des imprévus surviennent, ce qui est sans doute accentué ces temps-ci, mais aussi dans un contexte d’inflation persistante et de déficits croissants.

HGGG investit de manière égale dans les 20 plus grands producteurs d'or au monde, offrant ainsi un effet de levier sur les fluctuations du cours de l'or et des avantages de diversification à long terme, en particulier pendant les cycles de marché volatils.

Perspectives | Les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed persistent | Les turbulences géopolitiques et une inflation tenace maintiennent l'attrait de l'or comme valeur refuge | Les producteurs d'or offrent un potentiel de hausse et des marges solides.

FNB Harvest indiciel Voyages et loisirs

TRVL a bondi en décembre, surperformant les marchés dans un léger cycle haussier, ce qui ramène le groupe à une relation plus normalisée avec la performance globale des marchés boursiers américains :

• • Les compagnies aériennes, les compagnies de croisière et les plateformes de réservation en ligne ont mené la hausse – même si, pour les compagnies de croisière et les plateformes de réservation en ligne, cette progression était davantage un rebond après la faiblesse du mois précédent.
  • Si la consommation s'est montrée plus résiliente que prévu et qu'une nouvelle baisse des taux de la Fed en décembre a contribué à améliorer le moral des ménages américains, les indicateurs économiques récents sont mitigés et soulèvent désormais des interrogations en raison des difficultés de recouvrement des créances pendant le confinement.

TRVL offre une exposition diversifiée aux principales actions du secteur du voyage.

Perspectives | Bien que certaines pressions à court terme de la part des consommateurs soient à prendre en compte, le secteur est bien placé pour bénéficier de tendances séculaires telles que le vieillissement de la population et la résilience de la demande de voyages. L'ETF est prêt à bénéficier d'un regain d'intérêt pour la consommation discrétionnaire.

FNB Harvest Énergie propre

HCLN a décliné pour décembre. L'ETF a enregistré ses meilleures performances au cours des 10 premiers mois de l'année. On a clairement constaté une reprise de l'intérêt pour le secteur des énergies propres en 2025, ce qui constitue un changement bienvenu par rapport à la tendance des quatre dernières années, mais à l'approche des modifications du système d'incitations américain en 2026, les inquiétudes risquent de refaire surface. Voici quelques-uns des pilotes pour décembre :

• • La hausse de nombreuses actions du secteur des énergies propres a été étroitement liée à la croissance, mais plus particulièrement à l'intelligence artificielle et aux prévisions de demande énergétique record qui en découlent – le marché a examiné de près cette trajectoire, ce qui a pesé sur les énergies propres.
  • Du côté de la production d'électricité, des noms comme ReNew Energy Global, Orsted et Brookfield Renewables ont entraîné la baisse, légèrement compensée par Drax Group et EDP Renovaveis. Du côté des énergies renouvelables, EOS Energy, SolarEdge et Sunrun ont enregistré les plus fortes baisses, compensées par des entreprises comme Grenergy Renovables, Thyssenkrupp Nucera et Verbio.
  • Toutefois, la demande à long terme d'énergie propre semble être sous-tendue par des objectifs climatiques mondiaux qui nécessitent encore des investissements accélérés.

HCLN détient les 40 plus grandes entreprises dédiées aux énergies propres et aux équipements, réparties de manière égale et diversifiée en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. Le fonds négocié en bourse sera reconstitué en janvier.

Perspectives | D'importants besoins d'investissement dans les énergies propres demeurent à l'échelle mondiale | Les facteurs de croissance à long terme restent intacts | Les risques à court terme et la perte d'incitations aux États-Unis persistent sous l'administration actuelle.

FNB Harvest d’actions canadiennes à faible volatilité

HVOL a affiché un rendement positif en décembre, globalement conforme à celui du TSX, et surpassant le S&P 500 sur le mois. L’exposition de l’ETF au secteur financier (principalement les banques) a été un facteur important, car les résultats du quatrième trimestre des banques ont généralement répondu et dépassé les attentes des investisseurs. Parmi les principaux contributeurs du mois, on retrouve TD Bank, Royal Bank et Fairfax Financial Holdings.

Le portefeuille n'a subi aucune modification de pondération significative au cours du mois.

Perspectives | Les stratégies se concentrent sur un portefeuille stable et à faible risque d’actions canadiennes | Les turbulences du marché devraient persister | Un profil de faible volatilité pourrait être opportun pour les investisseurs prudents.

FNB Technologies de chaîne de blocs

HBLK a connu des baisses au cours du mois de décembre dans un contexte général d'aversion au risque ; les investisseurs ont maintenu une exposition modeste aux technologies à bêta élevé et aux actions blockchain. Les inquiétudes concernant les valorisations excessives de l'IA dans le secteur technologique et l'examen minutieux des engagements en matière d'investissements ont pesé sur le moral des marchés en général et ont eu un impact sur les entreprises liées à la blockchain.

Perspectives | Malgré l'incertitude des taux macroéconomiques, les facteurs fondamentaux à long terme restent présents, ancrés dans l'adoption institutionnelle rapide de la tokenisation, la maturation des technologies Web3 et l'allocation massive de capitaux à l'infrastructure d'IA, comme le démontrent les mouvements stratégiques de la principale holding Oracle. HBLK offre une exposition diversifiée à ces tendances de croissance séculaires.

FNB Harvest de revenu amélioré Leaders du bitcoin

HBTE a connu une volatilité accrue, terminant finalement le mois de décembre en baisse. Cette performance a été influencée par un sentiment négatif sur les actions de l'écosystème Bitcoin, lui-même alimenté par les fortes fluctuations des prix du Bitcoin et des cryptomonnaies au cours du mois.

Perspectives | Bien que les risques restent élevés actuellement, le bitcoin et l'écosystème crypto retrouvent des vents porteurs positifs, les perspectives pour HBTE restent positives. L’exposition de cet ETF aux sociétés minières et d’infrastructures à forte croissance est bien alignée sur la tendance générale à long terme d’une adoption institutionnelle croissante du Bitcoin. Les développements continus du secteur, associés à la gestion active et à la stratégie d’appels couverts de l’ETF, visent à assurer la résilience et la génération continue de revenus dans un contexte de fluctuations potentielles du marché.

FNB Harvest de revenu amélioré Bitcoin

HBIX, qui bénéficiait d'une exposition indirecte et à effet de levier au bitcoin via l'ETF IBIT, a connu une volatilité accrue en décembre, coïncidant avec de fortes fluctuations du prix du bitcoin.

Perspectives | Les perspectives pour HBIX restent volatiles. Le Bitcoin ne présente actuellement pas la dynamique qui le ramènerait à ses sommets historiques d'octobre, même si cela peut changer. Globalement, un environnement réglementaire plus favorable et l'adoption institutionnelle continue du bitcoin constituent des facteurs positifs pour l'ETF. La stratégie d’options d’achat couvertes de l’ETF vise à assurer la résilience grâce à une génération de revenus supplémentaires face aux fluctuations potentielles du marché.

FNB Harvest d’actions à revenu élevé diversifié

L'indice HHIS a reculé en décembre, les valeurs technologiques à forte croissance ayant affiché des performances mitigées au cours du mois, avec des prises de bénéfices sur certains titres liés à l'IA et à la technologie.

Les principaux détracteurs de HHIS au cours de la période étaient AVGY (investit dans Broadcom), NFLY (investit dans Netflix) et CNYE (investit dans Coinbase), car les actions technologiques à forte croissance ont été volatiles au cours du mois, Coinbase étant également impactée par la baisse des prix des cryptomonnaies. Parmi les contributeurs positifs pour HHIS, on peut citer PLTE (qui investit dans Palantir), RDDY (qui investit dans Reddit Inc.) et NVHE (qui investit dans Nvidia).

Les primes ont été bien soutenues. La génération de revenus par le biais de la vente d'options d'achat couvertes est restée aux alentours de 33 % du niveau de vente sur l'ensemble de la gamme. La couverture des options a été augmentée sur MSTY/MSTE (investit dans Strategy) et CONY/CNYE (investit dans Coinbase) afin de soutenir la distribution.

Perspectives | HHIS continue d'offrir une exposition diversifiée et accrue aux revenus provenant d'actions américaines à forte croissance.

FNB Harvest d'actions canadiennes à revenu élevé

HHIC a connu un mois légèrement positif, avec des rendements à peu près conformes à ceux du TSX et légèrement supérieurs à ceux du S&P 500. 

Les contributeurs positifs pour HHIC proviennent de la Banque TD et de la Banque Royale, car les banques ont annoncé de solides résultats au quatrième trimestre. Cameco a également réalisé une performance solide, avec un sentiment positif persistant quant à la croissance à long terme de l'énergie nucléaire. Parmi les entreprises ayant pesé sur la performance, on peut citer Agnico Eagle Mines, qui a connu un repli après une performance extrêmement positive en 2025, et Enbridge Inc.

Les ETF à action unique correspondants qui ont le plus profité de la performance au cours du mois ont été TDHE, RYHE et CCOE, tandis qu'AEME et ENBE ont enregistré une performance négative.

Les primes d’options ont été bien soutenues. La génération de revenus grâce à la rédaction d'appels couverts est restée à environ 33 % du niveau d'écriture. Il n'y a eu aucun changement significatif dans la composition du HHIC au cours du mois.

Perspectives | HHIC continue d’offrir une exposition diversifiée et améliorée aux revenus d’un portefeuille d’actions canadiennes notables. Les ETF à actions uniques Harvest basés sur les noms d'actions de HHIC offrent une exposition plus concentrée et sont conçus pour fournir un revenu mensuel élevé. 

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